Skillnader mellan framåt och framtid
Futureskontrakt är mycket lik terminer per definition förutom att de är standardiserade kontrakt som handlas på en etablerad börs, till skillnad från terminer som är OTC-kontrakt.
Framåtkontrakt / Framåt
Dessa är OTC- kontrakt för att köpa / sälja det underliggande vid ett framtida datum till ett fast pris , som båda bestäms vid tidpunkten för kontraktets initiering. OTC-kontrakt med enkla ord handlas inte på en etablerad börs. De är direkta avtal mellan parterna i avtalet. Ett kliché, men ändå framåtkontrakt går så här:
En jordbrukare producerar vete för vilket hans konsument är bagaren. Bonden skulle vilja sälja sina produkter (vete) till högsta möjliga pris för att tjäna bra pengar. Bakaren, å andra sidan, skulle vilja köpa samma vete från den jordbrukaren till lägsta möjliga pris för att spara några bra pengar förutsatt att det bara finns en jordbrukare för bagaren eller att andra jordbrukare är på något sätt, en nackdel för bagaren . Priset på vete är detsamma för både jordbrukaren och bagaren och fluktuerar - uppenbarligen!
Allt är rättvist om jordbrukaren och bagaren säljer och köper vete när priset fluktuerar när och när de handlar (spotmarknad) men frågan om att inte dra nytta av prisfluktuationer bärs av både jordbrukaren och bagaren - om någon gång i i framtiden sjönk priset på vete, bonden skulle inte gynnas och; bagaren skulle inte dra nytta av om priset på vete steg. De var tvungna att hitta en väg ut ur detta eftersom de inte hade någon aning om hur priset på vete skulle utvecklas över tiden.
Kommer konceptet med ett framåtriktat kontrakt för att hjälpa både jordbrukaren och bagaren. Kontraktet gav en förmån där de kunde handla till ett visst fast pris vid ett framtida datum och sedan påverkas av svagheterna i prisrörelserna i vete. Låt oss anta att vete var på $ 10 / bushel på spotmarknaden.
Eftersom bonden och bagaren vill skydda sig mot ofördelaktiga prisfluktuationer, ingår de ett terminskontrakt där bagaren går med på att säga 30 bushels vete @ $ 10 / buske efter en månad från den bonden. Nu oavsett hur priset på vete rör sig, är både jordbrukaren och bagaren glada över att ha ett fast pris att sälja och köpa i framtiden. De kan sova gott eftersom bonden inte kommer att bli orolig om priset på vete faller, inte heller skulle bagaren bli orolig om priset stiger - de har säkrat sin risk genom att ingå ett terminskontrakt.
Observera att exemplet bonde mot bakare bara är vägledande!
Använda framåt
Jag har redan nämnt hur framåt används men ändamålen för vilka de används är olika. En är för säkring som exemplet föreslog
Spekulation
När en part bara satsar på den underliggande prisrörelsen för att dra nytta av terminskontraktet utan att ha någon faktisk exponering för den underliggande. Jordbrukaren producerar vete och har således en exponering för det underliggande. Vad händer om någon näringsidkare som inte har något att göra med vete satsar på att priset ska falla och därmed säljer ett terminskontrakt bara för att tjäna pengar?
Du måste undra vad som skulle hända med motparten om han har en underliggande exponering men näringsidkaren inte! Rätt? Om näringsidkaren och motparten inte har någon underliggande exponering spelar det ingen roll.
Om näringsidkaren säljer terminskontraktet (kontrakt för att sälja det underliggande) och gynnar i slutändan, får han till exempel pengarna från bagaren (det fasta belopp som överenskommits i terminskontraktet), köper vete till ett billigare pris på spotmarknaden vid den tiden och ger den till bagaren och behåll skillnaden, eftersom näringsidkaren skulle ha nytta av om vete föll när han sålde terminen. Om näringsidkaren tappar till slut måste han köpa vete till ett dyrare pris och ge det till bagaren.
Om näringsidkaren till exempel köper terminen från en jordbrukare och gynnar i slutändan, betalar han det fasta beloppet och ordnar att sälja vete till en bagare på spotmarknaden till ett högre pris. Om näringsidkaren tappar till slut skulle han betala det fasta beloppet och sedan sälja det till bagaren till ett lägre pris på spotmarknaden.
Ovanstående förutsätter fysisk leverans. Generellt tecknar en näringsidkare ett avtal för att lösa kontanter där vinsten / förlusten kommer att regleras kontant mellan parterna i avtalet.
Arbitrage
Glöm det tekniska för tillfället, men om deltagarna i terminsavtalet känner att terminspriset är felaktigt, utnyttjar de detta genom att antingen köpa eller sälja kontraktet och det underliggande så att balansen upprätthålls och inte mer enkla och risklösa vinster kan göras. När allt kommer omkring, om det finns en fri kropp med kött i havet och dess blod känns, varför skulle inte hajar gå och attackera den - slutresultatet är att det inte finns fler sådana fria kroppar efter det!
Typer av framåtkontrakt
Vilken typ av vidarekopplingsavtal beror på underliggande. Således kan kontraktet antingen vara på ett företags aktier, obligationer, räntor, en vara som guld eller metaller eller något underliggande du kan tänka dig!
Futureskontrakt / Futures
Futureskontrakt är mycket lik terminer per definition förutom att de är standardiserade kontrakt som handlas på en etablerad börs, till skillnad från terminer som är OTC-kontrakt. Vänligen ge inte detta som en definition av ett terminskontrakt i en intervju eller examen - jag skulle vilja att du ramade in det själv eftersom det skulle hjälpa! Även om de liknar mycket framåt, är definitionen inte ensam den enda skillnaden.
Viktiga skillnader mellan framåt och futures
De strukturella faktorerna i ett terminskontrakt skiljer sig helt från det som ett forward.
Ett marginalkonto förvaras på en plats där terminskontrakt kräver att motparterna sätter upp en summa pengar med börsen som ”marginal”. Marginaler finns i två typer:
Initial marginal
Detta är ett belopp som ska läggas på börsen när du går in i kontraktet. Detta liknar det vi känner till som en "försiktighetsdeposition". Beroende på den dagliga vinsten eller förlusten som uppstår i en position läggs vinsten / förlusten till eller dras från den initiala marginalen dagen för avtalets ingående och från det återstående beloppet på marginalkontot från slutet av dagen till kontraktets upphörande.
Underhållsmarginal
Detta är det minsta belopp som måste finnas kvar på marginalkontot under vilket den specifika motparten igen måste lägga upp marginalen till nivån för den initiala marginalen. I detta fall sägs en marginalanrop ha utlösts.
Marginaler infördes för att hålla kontraktet markerat (MTM).
Här är ett enkelt exempel för att förstå detta:
Ovanstående exempel borde vara mer än tillräckligt för att klargöra dina tvivel angående Futures Contracts. Ändå här är några punkter att notera:
- Siffror inom parentes / parentes indikerar en förlust / ett negativt tal
- Titta noga på datumen
- Försök att utföra beräkningarna av "Vinster / förluster" och "Marginalanrop" på egen hand
- Lägg märke till den position som Bill tar. Han har köpt ett terminskontrakt i det första exemplet och sålt ett i det andra exemplet.
Exemplet ovan är väldigt förenklat men ger dig en uppfattning om hur ett marginkonto upprätthålls med börsen.
Varför marginalkonton? - Novation
Du borde ha ställt den här frågan - vad händer om en motpart dör eller som standard? Om en motpart, säger köparen av Futures, dör och därmed inte svarar vid utgången, ger marginalkontosaldot en del av återvinningen till säljaren. Sedan betalar börsen upp för att köpa det underliggande från säljaren på spotmarknaden (eftersom spotpriset och futurespriset konvergerar vid utgången).
Med andra ord, eftersom terminskontrakt försöker ta bort motpartsrisk (eftersom de handlas med börser), finns det marginalkrav. Därefter finns det flera terminspriser som baseras på olika kontrakt. Forex kan futurpriset för juni-kontraktet skilja sig från det futuriska priset för september-kontraktet som kan skilja sig från det futuriska priset för decemberkontraktet. Men det finns bara ett Spotpris alltid. Tänk på att när terminskontraktet närmar utgången, spotpris och terminspriset konvergerar och båda är lika vid kontraktsutgångs inte uppsägning - kom ihåg skillnaden. Detta är också känt som "baskonvergens" där grunden är skillnaden mellan spot- och terminspriset.
Börsen tar upp motpartsrisk som kallas " Novation" där börsen är en motpart. Ta en titt på följande bild:
Inledande kontrakt - A och B har tagit respektive positioner på ett terminskontrakt genom börsen
Om B beslutar att säga upp avtalet före utgången är Börsen motpart eftersom det förhindrar att A blir föräldralös. Det matchar C för att ta motsatt position av B och håller därmed A: s position densamma
Observera att A: s position med börsen förblir oförändrad hela tiden. Det är så bra för oss att handla futures eftersom börsen tar motsatta positioner för att hjälpa oss. Hur lyckliga är vi!
Andra skillnader - Futures vs Forward
Futuresmarknaden skapade likviditet genom att standardisera kontrakten genom det underliggande på tre sätt:
Kvalitet (Forward vs Futures)
Kvaliteten på den underliggande, men per definition, kan vara densamma, är inte exakt densamma. Dessa nämns i villkoren i avtalet. Du kan ha en underliggande som potatis till exempel. Men sandinnehållet kanske inte är detsamma eller att antalet porer inte är detsamma när det levereras. Således kan specifikationerna inte exakt vara desamma
Kvantitet (Forward vs Futures)
Du kanske vill handla endast 50 potatisar för leverans annars kortvarig handel på terminsmarknaden. Men utbytet kan tillåta att du bara handlar med massor av 10 där varje parti består av 10 potatisar. Således är det minsta antalet potatis du kan handla med 100 potatis och inte 50 vilket är ditt krav. Detta är ett annat sätt som standardisering sker.
Löptid (Forward vs Futures)
Förfallodatum finns tillgängliga på börsen. Till exempel är den sista torsdagen i varje månad fastställd som förfallodagen. Det omedelbara kontraktet kallas det närmaste månadskontraktet (front-month contract) ; kontraktet som förfaller nästa månad kallas nästa månadskontrakt (kontraktsmånad) kontrakt post som kallas långmånadskontrakt. [Jargongerna inom parentes är subjektiva av naturen; snälla ta inte dem strikt]. Det underliggande köps eller säljs sedan några dagar efter förfallodagen, kallat avvecklingsdatum.
Du kanske vill köpa det underliggande den 27 september men kan bara göra det den 30 september.
Typer av futures
Index Futures, Futures on stocks, Bond Futures, Interest Rate Futures och flera andra typer av futures finns.
Slutsats
Det finns mycket information - utan tvekan finns nästan allt du behöver veta om framspelare kontra futures förutom numeriska problem. På grund av sin likviditet handlas terminer oftare än terminer i allmänhet även om det beror på det underliggande.
