Intervjuer med aktieforskning (med svar)

Intervjufrågor om aktieforskning

Om du kallas till en intervju för aktieforskning kan du ställa alla frågor var som helst. Du bör inte ta lätt på detta eftersom detta kan förändra din ekonomikarriär. Intervjufrågor om aktieforskning är en blandning av tekniska och knepiga frågor. Så du måste ha grundlig kunskap om finansiell analys, värdering, ekonomisk modellering, aktiemarknaden, aktuella händelser och frågor om stressintervjuer.

Låt oss ta reda på de 20 viktigaste intervjufrågorna för aktieforskning som ställs upprepade gånger för positionerna för aktieforskningsanalytiker.

Fråga 1 - Vet du skillnaden mellan eget kapital och företagsvärde? Hur skiljer de sig åt? 

Detta är en enkel konceptuell fråga om aktieforskningsintervju och du måste först nämna definitionen av företagsvärde och eget kapital och sedan berätta skillnaderna mellan dem.

Företagsvärde kan uttryckas enligt följande -

  • Företagsvärde = marknadsvärde för stamaktier + marknadsvärde för önskat lager + marknadsvärde för skuld + minoritetsintresse - kontanter och investeringar.

Förvaltningsformeln kan uttryckas enligt följande:

  • Kapitalvärde = börsvärde + aktieoptioner + värde på eget kapital som emitterats från konvertibla värdepapper - Intäkter från konvertering av konvertibla värdepapper.

Den grundläggande skillnaden mellan företagsvärde och eget kapital är företagsvärde hjälper investerare att få en fullständig bild av företagets aktuella ekonomiska angelägenheter. Det egna kapitalet hjälper dem att forma framtida beslut.

Fråga nr 2- Vilka är de vanligaste förhållandena som används för att analysera ett företag?

Kan klassificeras som den vanligaste frågan om aktieforskningsintervju. Här är listan över vanliga förhållanden för finansiell analys som kan delas in i 7 delar -

# 1 - Analys av solvensförhållandet

  • Nuvarande förhållandet
  • Snabbt förhållande
  • Kontantkvot

# 2 - Omsättningsförhållanden

  • Omsättning för fordringar
  • Dagar fordringar
  • Lageromsättning
  • Dagens inventering
  • Omsättning för leverantörsskulder
  • Dagar som ska betalas
  • Kontantomvandlingscykel

# 3 - Analys av driftseffektivitet

  • Omsättningsförhållande för tillgångar
  • Omsättning för anläggningstillgångar netto
  • Kapitalomsättning

# 4 - Analys av operativ lönsamhetsgrad

  • Bruttovinstmarginalen
  • Rörelsevinstmarginal
  • Nettomarginal
  • Avkastning på totala tillgångar
  • Avkastning på eget kapital
  • Dupont ROE

# 5 - Affärsrisk

  • Drifthävstång
  • Finansiell hävstång
  • Total hävstång

# 6 - Ekonomisk risk

  • Hävstångsförhållande
  • Skuldsättningsgrad
  • Räntetäckningsgrad 
  • Skuldtäckningsgrad

# 7 - Extern likviditetsrisk

  • Bid-Ask Spread Formula
Fråga # 3 Vad är ekonomisk modellering och hur det är användbart i aktieforskning?
  • Detta är återigen en av de vanligaste frågorna om aktieforskningsintervju. Finansiell modellering är inget annat än att projicera företagets ekonomi är ett mycket organiserat sätt. Eftersom de företag som du utvärderar endast tillhandahåller de historiska finansiella rapporterna, hjälper den här finansiella modellen kapitalanalytiker att förstå företagets grundläggande förhållanden - nyckeltal, skuld, resultat per aktie och andra viktiga värderingsparametrar.
  • Vid finansiell modellering förutsäger du företagets balansräkning, kassaflöden och resultaträkning för de kommande åren.
  • Du kan hänvisa till exempel som Box IPO Financial Model och Alibaba Financial Model för att förstå mer om Financial Modellering.

Fråga nr 4 -  Hur gör du en rabatterad kassaflöde i aktieundersökning?

Om du är ny i värderingsmodellen, gå igenom denna kostnadsfria utbildning om finansiell modellering

  • Ekonomisk modellering börjar med att fylla i företagets historiska finansiella rapporter i ett standardformat.
  • Därefter projicerar vi dessa tre uttalanden med hjälp av en steg för steg ekonomisk modelleringsteknik.
  • De tre uttalandena stöds av andra scheman som schema för ränta och ränta, anläggningar och maskiner och avskrivningsplaner, rörelsekapital, aktieägare, immateriella och amorteringsscheman etc.
  • När prognosen är klar flyttar du till företagets värderingar med DCF-metoden,
  • Här måste du beräkna fritt kassaflöde till företag eller fritt kassaflöde till eget kapital och hitta nuvärdet av dessa kassaflöden för att hitta en rättvis värdering av aktien.
Fråga 5 - Vad är gratis kassaflöde till företag?

Detta är en klassisk fråga om aktieforskningsintervju. Fritt kassaflöde till företag är det överskott som genereras efter att man beaktat rörelsekapitalkraven samt kostnaden för att underhålla och förnya anläggningstillgångarna. Fritt kassaflöde till företag går till skuldinnehavarna och aktieägarna.

Gratis kassaflöde till fast eller FCFF-beräkning = EBIT x (1-skattesats) + Kassaavgifter + Förändringar i rörelsekapital - Kapitalutgifter

Du kan läsa mer om FCFF här

Fråga nr 6 - Vad är gratis kassaflöde till eget kapital?

Även om denna fråga ställs ofta i värderingsintervjuer kan detta dock vara en förväntad fråga om aktieforskningsintervju. FCFE mäter hur mycket "kontanter" ett företag kan returnera till sina aktieägare och beräknas efter att ha tagit hand om skatter, investeringar och skuldkassaflöden.

FCFE-modellen har vissa begränsningar. Till exempel är den användbar endast i de fall företagets hävstångseffekt inte är volatil och det inte kan tillämpas på företag med förändrad skuldhävstång.

FCFE-formel = Nettoresultat + Avskrivningar och avskrivningar + Förändringar i WC + Capex + Nettolån

Du kan lära dig mer om FCFE här.

Fråga nr 7 - Vad tjänar säsongen? Hur skulle du definiera det? 

Visas för aktieforskningsintervju? - Se till att känna till den här frågan om aktieforskningsintervju.

källa: Bloomberg.com

I vår bransch kommer företag att meddela ett specifikt datum när de kommer att redovisa sina kvartals- eller årsresultat. Dessa företag kommer också att erbjuda ett uppringningsnummer genom vilket vi kan diskutera resultaten.

  • En vecka före det specifika datumet är jobbet att uppdatera ett kalkylark som kommer att återspegla analytikerns uppskattningar och nyckeltal som EBITDA, EPS, Free Cash Flow etc.
  • På förklaringsdagen är jobbet att skriva ut pressmeddelandet och sammanfatta nyckelpunkterna snabbt.

Du kan hänvisa till den här artikeln för att lära dig mer om att tjäna säsong

Fråga # 8 - Hur gör du känslighetsanalys inom aktieforskning?

En av frågorna om teknisk aktieforskningsintervju.

  • Känslighetsanalys med excel är en av de viktigaste uppgifterna efter att du har beräknat aktiens verkliga värde.
  • Generellt använder vi basfallantagandena om tillväxttakt, WACC och andra insatser, vilket resulterar i företagets basvärdering.
  • För att ge kunderna en bättre förståelse för antagandena och dess inverkan på värderingarna måste du dock upprätta en senstivitetstabell.
  • Senstivity-tabellen bereds med hjälp av DATA-TABELLER i Excel.
  • Känslighetsanalys görs populärt för att mäta effekten av förändringar i WACC och företagets tillväxttakt på aktiekursen.

  • Som vi ser ovanifrån är Alibaba Enterprise Value i basfallet antagandet om tillväxttakt på 3% och WACC på 9% 191 miljarder dollar
  • Men när vi kan göra våra antaganden att säga 5% tillväxttakt och WACC som 8%, får vi en värdering på 350 miljarder dollar!
Fråga nr 9 - Vad är den "begränsade listan" och hur den påverkar ditt arbete?

Det här är en fråga om icke-teknisk aktieforskningsintervju. För att säkerställa att det inte finns någon intressekonflikt skapas en "begränsad lista".

När investeringsbankteamet arbetar med att stänga en affär som vårt team har täckt får vi inte dela några rapporter med kunderna och vi kommer inte heller att kunna dela någon uppskattning. Vårt team kommer också att begränsas från att skicka modeller och forskningsrapporter till kunder. Vi kommer inte heller att kunna kommentera fördelarna eller nackdelarna med affären.

Fråga # 10 - Vilka är de vanligaste multiplarna som används vid värderingen? 

Förvänta dig denna förväntade aktieundersökningsfråga. Det finns få vanliga multiplar som ofta används vid värdering -

  • EV / Försäljning
  • EV / EBITDA
  • EV / EBIT
  • PE-förhållande
  • PEG-förhållande
  • Pris till kassaflöde
  • P / BV-förhållande
  • EV / tillgångar
Fråga nr 11 - Hur hittar du företagets viktade kapitalkostnad?

WACC kallas vanligtvis företagets kapitalkostnad. Kostnaden för företaget för att låna kapitalet dikteras av externa källor på marknaden och inte av företagsledningen. Dess komponenter är skuld, gemensamt kapital och föredraget eget kapital.

Formeln för WACC = (Wd * Kd * (1-tax)) + (We * Ke) + (Wps * Kps).

var,

  • Wd = Skuldens vikt
  • Kd = Skuldkostnad
  • skatt - skattesats
  • We = eget kapital
  • Ke = Kostnad för eget kapital
  • Wps = vikt på önskade aktier
  • Kps = Kostnad för föredragna aktier
Fråga nr 12 - Vad är skillnaden mellan efterföljande PE och framåtriktad PE?

Efterföljande PE-kvot beräknas med hjälp av resultatet per aktie från det förflutna, dock framåt PE-förhållande beräknas med hjälp av den prognostiserade vinst per aktie. Se nedan ett exempel på efterföljande PE vs framåtriktat PE-förhållande.

  • Formel för efterföljande intjäningsgrad = $ 234 / $ 10 = $ 23,4x
  • Formel för intjäningsförhållande för priset = 234 $ / 11 $ = 21,3 $

För mer information, ta en titt på Trailing PE vs Forward PE

Fråga # 13 - Kan terminalvärde vara negativt?

Detta är en knepig fråga om aktieforskningsintervju. Observera att det kan hända men bara i teorin. Se formeln nedan för terminalvärde

Om WACC av någon anledning är mindre än tillväxttakten kan terminalvärdet vara negativt. Högväxtföretag kan få negativa terminalvärden endast på grund av missbruk av denna formel. Observera att inget företag kan växa i hög takt under en oändlig tidsperiod. Tillväxttakten som används här är till en stadig tillväxttakt som företaget kan generera under lång tid. För mer information, ta en titt på den här detaljerade guiden till terminalvärde

Fråga nr 14 - Om du var portföljförvaltare med 10 miljoner dollar att investera, hur skulle du göra med det? 

Denna intervjufråga om aktiefrågor ställs upprepade gånger.

Det perfekta sättet att svara på den här frågan är att välja några bra aktier med stor cap, mid-cap stock, & small cap, etc.) och lägger intervjuaren ungefär samma sak. Du skulle säga till intervjuaren att du skulle investera 10 miljoner dollar i dessa aktier. Du behöver veta om de ledande cheferna för ledningen, få värderingsvärden (PE-multiplar, EV / EBITDA, etc.) och få operativa statistik för dessa aktier så att du kan använda informationen för att stödja ditt argument.

Liknande typer av frågor där du skulle ge liknande svar är -

  • Vad gör ett företag attraktivt för dig?
  • Sätt mig ett lager etc.
Fråga # 15 - Vilket PE-förhållande för ett högteknologiskt företag är högre än PE för ett moget företag? 

Den grundläggande anledningen till att högteknologiföretagets PE är högre är kanske att det högteknologiska företaget har högre tillväxtförväntningar.

  • Varför är det relevant? Eftersom förväntad tillväxttakt faktiskt är en PE-multiplikator -
  • [{(1 - g) / ROE} / (r - g)]
  • Här är g = tillväxthastighet; ROE = Avkastning på eget kapital & r = kostnad för eget kapital.

För företag med hög tillväxt måste du använda PEG Ratio istället för PE Ratio

Fråga nr 16 - Vad är BETA?

Detta är bland de fem mest förväntade frågorna om aktieforskningsintervju. Beta är ett historiskt mått som representerar en tendens för aktiens avkastning jämfört med förändringen på marknaden. Beta beräknas vanligtvis med regressionsanalys.

En beta på 1 skulle representera att aktien i ett företag skulle vara lika proportionell mot förändringen på marknaden. En beta på 0,5 betyder att aktien är mindre volatil än marknaden. Och en beta på 1,5 betyder att aktien är mer volatil än marknaden. Beta är ett användbart mått men det är historiskt. Så beta kan inte förutsäga exakt vad framtiden innebär. Det är därför investerare ofta hittar oförutsägbara resultat med beta som ett mått.

Låt oss nu titta på Starbucks Beta Trends under de senaste åren. Beta för Starbucks har minskat under de senaste fem åren. Detta innebär att Starbucks-aktier är mindre volatila jämfört med aktiemarknaden. Vi noterar att Beta of Starbucks ligger på  0,805x

Fråga nr 17 - Mellan EBIT och EBITDA, vilket är bättre?

En annan knepig fråga om aktieforskningsintervju. EBITDA står för Resultat före räntor, skatter, avskrivningar och avskrivningar. Och EBIT står för Resultat före räntor och skatter. Många företag använder EBITDA-multiplar i sina finansiella rapporter. Problemet med EBITDA är att det inte tar hänsyn till avskrivningar eftersom de är ”icke-kontanta kostnader”. Även om EBITDA används för att förstå hur mycket ett företag kan tjäna; fortfarande tar det inte hänsyn till skuldkostnaderna och dess skatteeffekter.

Av ovanstående skäl ogillar även Warren Buffett ogillar EBITDA-multiplar och gillar aldrig företag som använder den. Enligt honom kan EBITDA användas där det inte finns något behov av att spendera på "investeringar"; men det händer sällan. Så varje företag ska använda EBIT, inte EBITDA. Han ger också exempel på Microsoft, Wal-Mart & GE som aldrig använder EBITDA.

Fråga # 18 - Vilka är svagheterna med PE-värdering?

Denna intervjufråga om aktier bör vara väldigt enkel att svara på. Det finns få svagheter i värderingen av PE även om PE är ett viktigt förhållande för investerare.

  • För det första är PE-förhållandet för enkelt. Ta bara aktiekursen på aktien och dela den sedan med företagets senaste resultat. Men tar det hänsyn till andra saker? Nej.
  • För det andra behöver PE sammanhang vara relevant. Om man bara tittar på PE-förhållande, finns det ingen mening.
  • För det tredje tar PE inte hänsyn till tillväxt / ingen tillväxt. Många investerare tar alltid hänsyn till tillväxten.
  • För det fjärde beaktar inte P (aktiekurs) skuld. Eftersom marknadspriset på aktier inte är ett stort mått på marknadsvärdet är skuld en integrerad del av det.
Fråga nr 19 Låt oss säga att du driver en munkfranchisetagare. Du har två alternativ. Det första är att höja priset på var och en av dina befintliga produkter med 10% (föreställa sig att det finns priselasticitet). Och det andra alternativet skulle vara att öka den totala volymen med 10% till följd av en ny produkt. Vilken ska du göra och varför?

Denna fråga om aktieforskningsintervju är enbart baserad på ekonomi. Du måste tänka igenom och sedan svara på frågan.

Låt oss först och främst undersöka det första alternativet.

  • I det första alternativet höjs priset på varje produkt med 10%. Eftersom priset är oelastiskt skulle det bli en liten förändring i den begärda kvantiteten även om priset på varje produkt höjs. Så det betyder att det skulle generera mer intäkter och bättre vinster.
  • Det andra alternativet är att öka volymen med 10% genom att introducera en ny produkt. I detta fall behöver introduktionen av nya produkter mer omkostnader och produktionskostnader. Och ingen vet hur den här nya produkten skulle göra. Så även om volymen kommer att öka skulle det finnas två nackdelar - en, det skulle vara osäkerhet om försäljningen av den nya produkten och två, produktionskostnaderna skulle öka.

Efter att ha granskat dessa två alternativ verkar det som om det första alternativet skulle vara mer lönsamt för dig, som en franchiseägare av KFC.

Fråga nr 20 - Hur skulle du analysera ett kemiföretag (kemiföretag - VAD?)?

Även om du inte vet något om denna fråga om aktieforskningsintervju är det sunt förnuft att kemiföretag spenderar mycket av sina pengar på forskning och utveckling. Så om man kan titta på deras D / E (Skuld / eget kapital), skulle det vara lättare för analytikern att förstå hur väl det kemiska företaget använder sitt kapital. Ett lägre D / E-förhållande indikerar alltid att det kemiska företaget har en stark ekonomisk hälsa. Tillsammans med D / E kan vi också titta på nettovinstmarginalen och P / E-förhållandet.