Kapitaliseringsgrad

Vad är kapitaliseringsgraden?

Aktiveringsförhållanden är en uppsättning nyckeltal som hjälper en analytiker att bestämma hur företagets kapitalstruktur kommer att påverka om en investering görs i företaget - denna uppsättning inkluderar skuld till eget kapital, långfristig skuld till marknadsvärde och total skuld till marknadsvärde som användbara förhållanden.

Pepsis skuld till eget kapital var cirka 0,50 gånger 2009-1010. Det började dock stiga snabbt och är för närvarande på 2,792x. Vad betyder detta för Pepsi? Hur ökade skuldsättningsgraden dramatiskt? Är det bra eller dåligt för Pepsi?

Med detta förhållande försöker vi förstå hur mycket ett företag har injicerat ”skuld” i sin kapitalstruktur. Det är enkelt; vi kommer att kontrollera andelen skuld i det totala kapitalet. För att förstå detta måste vi först förstå kapitalstrukturen.

Kapitalstrukturen visar andelen kapital och skuld i ett företags kapital. Tumregeln är att alla företag ska ha ett förhållande 2: 1 mellan eget kapital och skuld. Men i verkligheten händer det inte alltid. Så vi som investerare måste titta på det och se hur mycket eget kapital och skuld som finns i ett företags kapital.

Men bara ett förhållande skulle inte kunna ge oss en korrekt bild. Så vi kommer att titta på tre förhållanden genom vilka vi kommer att förstå skulden i huvudstaden. Detta kallas också den finansiella skuldsättningsgraden. De tre förhållandena som vi kommer att titta på är - Skuldsättningsgrad, Långsiktig skuldsättningsgrad och Total skuldsättningsgrad.

Låt oss ta en titt på formlerna för dessa tre förhållanden.

Formel för kapitalisering

# 1 - Skuld till eget kapital

Låt oss först titta på skuldkvoten.

Skuldsättningsgrad = Totalt skulder / eget kapital

Här tar vi hänsyn till den totala skulden och jämför den med eget kapital. Detta är den grundläggande kapitalstrukturen, som ger oss en uppfattning om hur mycket skuld och eget kapital som sprutas in i företagets kapital. Här inkluderar den totala skulden både kort- och långfristig skuld och eget kapital inkluderar allt från aktiekapital, reserv, innehav utan bestämmande inflytande och eget kapital hänförligt till aktieägarna.

När det gäller ett skuldfritt företag skulle skuldsättningsgraden vara noll, och då är tanken på denna kvot irrelevant.

# 2 - Långsiktig skuld till kapitalisering

Låt oss titta på nästa förhållande.

Kapitaliseringsgrad = Långsiktig skuld / kapitalisering

Detta är det första viktigaste kapitalet. Vi tittar på alla tre för att förstå andelen skuld från alla vinklar. Denna kvot berättar om andelen långfristig skuld jämfört med kapitalisering.

Med kapitalisering avses summan av långfristig skuld och eget kapital. I exempelavsnittet kommer vi att förstå hur man beräknar det.

# 3 - Total skuld till kapitalisering

Låt oss titta på det tredje viktigaste förhållandet.

Kapitaliseringsgrad = Total skuld / kapitalisering

Den enda skillnaden mellan den föregående förhållandet och den här är inkluderingen av kortfristig skuld. I detta förhållande kommer vi att titta på den totala skulden och ta reda på andelen av den totala skulden jämfört med kapitalisering.

Total skuld betyder både långfristig och kortfristig skuld. Och kapitalisering betyder, som vanligt, skulden plus eget kapital. Men i det här fallet skulle kapitaliseringen också inkludera kortfristig skuld (det betyder kapitalisering = långfristig + kortfristig skuld + eget kapital).

I exempelavsnittet ser vi hur man beräknar detta förhållande.

Tolkning

Om vi ​​tar hänsyn till ovanstående tre förhållanden skulle vi kunna förstå hur ett företag har det på lång sikt.

Men vi måste använda diskriminering när vi bedömer ett företags hävstång beroende på bransch det verkar i. Ett företag som är mycket kapitalintensivt och har ett förutsägbart kassaflöde har vanligtvis en högre skuldkvot. Till exempel är företag inom telekommunikation, verktyg och rörledningar mycket kapitalkrävande och har rimligt högre kassaflöden. Således är kapitalförhållandena för dessa typer av företag högre i normala scenarier.

I andra fall har IT- och detaljhandelsföretagen låg kapitalintensitet och har därmed lägre förhållanden.

Investerare bör också tänka på kassaflödena för de företag de vill investera i. De måste se om dessa företag har tillräckligt nettokassaflöde för att betala tillbaka skulden. Om företagen har en tillräcklig mängd kassaflöden skulle deras kapitaliseringsgrad vanligtvis vara högre och tvärtom. För att förstå detta bör investerarna titta på en skuldsättningsgrad - räntetäckningsgrad.

Ta en titt på förhållandet -

Räntetäckningsgrad = EBIT / räntekostnad

EBIT betyder resultat före räntor och skatter. Om vi ​​tittar på ett företags resultaträkning skulle vi kunna se EBIT direkt. Denna åtgärd används för att se om företaget har tillräckligt med vinst för att betala sin ränta eller inte. Tillsammans med att titta på skuldkvoter bör investerarna titta på räntetäckningsgraden för att ta reda på om företaget har tillräckligt med vinst för att betala sin ränta.

Tillsammans med att titta på skuldkvoter och räntetäckningsgrad, bör investerare också titta på gång till gång, inte bara en eller två gånger. För att få en tydlig bild av var företaget är i termer av kapitalisering bör investerarna titta på siffrorna över tidsperioden. Slutligen bör de också jämföra kapitaliseringsgraden och räntetäckningsgraden till jämförbara företag för att få en bättre förståelse.

Titta också på EBIT jämfört med EBITDA.

Exempel på kapitalisering

Låt oss nu titta på ett par exempel för att förstå detta förhållande i detalj.

Exempel nr 1

M Corporation har tillhandahållit viss information vid årsskiftet, och från informationen nedan måste vi förstå kapitaliseringsgraden för M Corporation ur en investerares synvinkel -

DetaljerI US $
Eget kapital100.000
Total skuld100.000
Kortfristig skuld: Långfristig skuld3: 2

Vi har fått denna information. Nu kommer vi att ta reda på tre förhållanden som hjälper oss att förstå detta förhållande mellan M Corporation.

Låt oss börja med det första förhållandet.

Skuldsättningsgrad = Totalt skulder / eget kapital

Här ges total skuld och vi känner också till eget kapital.

Så att sätta värdet i förhållandet, skulle vi få skuldsättningsförhållandet som -

DetaljerI US $
Aktieinnehav (A)100.000
Total skuld (B)100.000
Skuldsättningsgrad (B / A)1

Från skuldsättningsgraden kan vi dra slutsatsen att detta är ett relativt bra företag som har använt både eget kapital och skulder lika för att finansiera sin verksamhet och expansion.

Låt oss titta på nästa förhållande.

Kapitaliseringsgrad = Långsiktig skuld / kapitalisering

Vi känner till den totala skulden och förhållandet mellan kortfristig och långfristig skuld anges.

Låt oss beräkna den långfristiga och den kortfristiga skulden först.

DetaljerI US $
Total skuld100.000
Kortfristig skuld: Långfristig skuld3: 2
Långsiktig skuld40000
Kortvarig skuld60000

Nu när vi sätter värdet på långfristiga skulder i förhållande får vi -

DetaljerI US $
Eget kapital (1)100.000
Långfristig skuld (2)40000
Kapitalisering (3 = 1 + 2)140 000
Aktiveringsgrad 1 (2/3)0,285

Från ovanstående förhållande kan vi dra slutsatsen att förhållandet mellan M-företag är lägre. Om det här företaget kommer från IT-industrin, gör det ganska bra. Men om det kommer från en kapitalintensiv industri som telekommunikation, verktyg etc. måste M Corporation förbättra deras förhållande.

Låt oss titta på det tredje förhållandet.

Kapitaliseringsgrad = Total skuld / kapitalisering

Här skulle värdet på kapitaliseringen vara annorlunda eftersom vi måste inkludera den totala skulden i kapitaliseringen.

DetaljerI US $
Eget kapital (D)100.000
Total skuld (E)100.000
Kapitalisering (D + E)200 000

Låt oss sätta värdet i förhållandet.

DetaljerI US $
Total skuld (G)100.000
Kapitalisering (F)200 000
Kapitalisering 2 (G / F)0,50

Från ovanstående förhållande kan vi dra samma slutsats. Om det här företaget kommer från IT-industrin, gör det ganska bra. Men om det kommer från en kapitalintensiv industri som telekommunikation, verktyg etc. måste M Corporation förbättra sin kapitaliseringsgrad.

Exempel 2

Företag C har tillhandahållit nedanstående information -

DetaljerI US $
Eget kapital300 000
Total skuld200 000
EBIT75 000
Intressekostnader20000

Vi måste beräkna kapitaliseringsgraden och räntetäckningsgraden.

Det här exemplet är viktigt eftersom vi som investerare måste förstå rollen som räntetäckning på företagets långsiktiga mål. Om ett företag kan ha tillräckligt med kontanter för att betala av räntan på sin skuld, skulle det vara i en bra ställning att gå vidare. annars skulle företaget inte kunna göra betydande förbättringar i sin nuvarande ställning.

Låt oss beräkna förhållandena.

Eftersom vi har fått total skuld och eget kapital

Låt oss beräkna kapitaliseringen.

DetaljerI US $
Eget kapital (1)300 000
Total skuld (2)200 000
Kapitalisering (1 + 2)500 000

Att sätta värdet på den totala skulden och kapitaliseringen i förhållandet får vi -

DetaljerI US $
Total skuld (3)200 000
Kapitalisering (4)500 000
Aktiveringsgrad 2 (3/4)0,40

Företaget C måste förbättra sitt kapitalisering om det vill lyckas på lång sikt. det beror dock på vilken typ av bransch det är i.

Låt oss beräkna räntetäckningsgraden nu.

Räntetäckningsgrad = EBIT / räntekostnad

Att sätta värdet på EBIT och räntekostnader får vi -

DetaljerI US $
EBIT (5)75 000
Räntekostnad (4)20000
Räntetäckningsgrad (5/4)3,75

I det här fallet är räntetäckningsgraden ganska bra. Det betyder att företaget har god ställning när det gäller inkomst, även om kapitaliseringsgraden är mycket lägre. För att förstå hela bilden måste vi titta på alla företagets förhållanden och sedan avgöra om det är en bra idé att investera i företaget.

Nestle Exempel

Nedanstående ögonblicksbild är Nestles konsoliderade balansräkning per den 31 december 2014 och 2015

källa: Nestle

Från tabellen ovan -

  • Nuvarande del av skulden = CHF 9629 (2015) & CHF 8 810 (2014)
  • Långsiktig del av skulden = CHF 11 601 (2015) & CHF 12 396 (2014)
  • Total skuld = 21 230 CHF (2015) & 21 206 CHF (2014)
# 1 - Skuld till eget kapital

Skuld till eget kapital = Totalt skuld / totalt kapital

I miljoner CHF 2015 2014
 Summa skuld (1)2123021206
Totalt kapital (2)6398671884
Total skuld till eget kapital 33,2% 29,5%

Den totala skuldsättningsgraden har ökat från 29,5% 2014 till 33,2% 2015.

# 2 -  Aktiveringsgrad = Långsiktig skuld / kapitalisering 
I miljoner CHF  
 20152014
Långsiktig skuld 11601 12396
Total skuld2123021206
Totalt kapital6398671884
Summa skuld och kapital (kapitalisering) (2) 85216 93090
Förhållande 13,6% 13,3%

Kapitaliseringsgraden ökade marginellt från 13,3% 2014 till 13,6% 2015.

# 3 -  Aktiveringsgrad = Total skuld / kapitalisering 
I miljoner CHF  
 20152014
Summa skuld (1)2123021206
Totalt kapital6398671884
Summa skuld och kapital (kapitalisering) (2) 85216 93090
Förhållande 24,9% 22,8%

Kapitaliseringsgraden ökade marginellt från 22,8% 2014 till 24,9% 2015.

Analysera kapitalförhållandet mellan olje- och gasföretag (Exxon, Royal Dutch, BP & Chevron)

Nedan visas (Skuld till totalt kapital) -diagrammet för Exxon, Royal Dutch, BP och Chevron.

källa: ycharts

Vi noterar att denna andel har ökat för de flesta av olje- och gasföretagen. Detta beror främst på en nedgång i råvarupriserna (olja) och därmed resulterat i minskade kassaflöden, vilket belastar deras balansräkning.

PeriodBPSparreRoyal DutchExxon Mobil
31-dec-1535,1%20,1%26,4%18,0%
31-dec-1431,8%15,2%20,9%14,2%
31-dec-1327,1%12,0%19,8%11,5%
31-dec-1229,2%8,1%17,8%6,5%
31-dec-1128,4%7,6%19,0%9,9%
31-dec-1032,3%9,6%23,0%9,3%
31-dec-0925,4%10,0%20,4%8,0%
31-dec-0826,7%9,0%15,5%7,7%
31-dec-0724,5%8,1%12,7%7,3%

källa: ycharts

Viktiga punkter att notera här är som följer -

  • Exxon-förhållandet ökade från 6,5% till 18,0% under en treårsperiod.
  • BP-förhållandet ökade från 28,4% till 35,1% under en treårsperiod.
  • Chevronkvoten ökade från 8,1% till 20,1% under en treårsperiod.
  • Royal Dutch-förhållandet ökade från 17,8% till 26,4% under en treårsperiod.

Jämförelse av Exxon med sina kamrater noterar vi att Exxon-kapitaliseringsgraden är bäst. Exxon har fortsatt att vara motståndskraftig i denna nedåtgående cykel och fortsätter att generera starka kassaflöden på grund av sina högkvalitativa reserver och ledningens genomförande.

Varför Marriott International Capitalization Ratio ökade drastiskt - En fallstudie

Varför tror du att skuldkvoten har ökat drastiskt?

källa: ycharts

Bara för att se över, vad är formeln för skuld till kapitalförhållande = total skuld / (total skuld + eget kapital)

Har företaget tagit upp en oproportionerlig skuld?

Bilden nedan ger oss detaljer om Marriott International Debt 2014 och 2014. Vi noterar att skulden har ökat marginellt. Vi kan definitivt inte skylla på denna marginella skuldökning för ökningen av kapitaliseringsgraden.

källa: Marriott International SEC Filings

Är aktieägarnas eget kapital svaret?

Minskade aktieägarnas kapital? Ja det gjorde den!

Ta en titt på ögonblicksbilden nedan av Kassaflödet från Marriott Internationals finansieringsaktiviteter. Vi noterar att företaget har köpt tillbaka aktier. 2015 köpte Marriott International tillbaka egna aktier på 1,917 miljarder dollar. På samma sätt köpte den tillbaka egna aktier under 1,5 miljarder dollar 2014.

källa: Marriott International SEC Filings

Med detta minskade aktieägarnas kapital kraftigt vilket kan ses i balansräkningen nedan.

källa: Marriott International SEC Filings

Vi noterar att eget kapital var - 3,59 miljarder dollar 2015 och -2,2 miljarder år 2014.

Eftersom detta är ett negativt tal minskar det totala kapitalet (Total Debt + Equity), vilket ökar kapitaliseringsgraden. (Enkel!)

Original text