Tillväxtkapital Betydelse
Tillväxtkapital populärt kallat expansionskapital är kapital som ges till relativt mogna företag som behöver pengar för att expandera eller omstrukturera verksamheten eller utforska och komma in på nya marknader. Så i princip tjänar tillväxtkapitalet syftet att underlätta målföretag att påskynda tillväxten.
Tillväxtkapital placeras på spektret av private equity-investeringar vid korsningen av riskkapital och kontrollköp.
Vi noterar ovanifrån att Kobalt samlade 75 miljoner dollar i tillväxtkapital. Kobalt planerar att använda dessa pengar för att skala sin unika plattform för royaltysamlingar för att möta kraven från den globala ökningen av musikstreaming.
I den här artikeln tittar vi på vad som är tillväxtkapital i detalj -
Vad ser en PE-fond ut när man gör investeringar i tillväxtkapital?
När det gäller tillväxtkapital ger dessa investeringar en annan uppsättning möjligheter och utmaningar för PE-investerare. Inte alla PE-investerare skulle vara intresserade och de är inte heller aktiva inom detta område. Få av dem får inte investera och tillhandahålla tillväxtkapital baserat på deras fonddokumentation.
Varför då? Detta beror på att PE-fonder i allmänhet inte skulle vara intresserade av möjligheter som leder till kontantförbränningshastighet inom överskådlig framtid. Detta för att investerarna skulle ha liten aptit att finansiera rörelsekapital eller kontantbehov som ett löpande ansvar eller att investera där det finns en risk för framtida utspädning.
När en PE-fond vill göra en tillväxtkapitalinvestering skulle de leta efter en konkret tydlig plan som beskriver kapitalkraven. Även om kraven skulle vara väldigt stora men skulle vara begränsade och specifika, såsom att generera betydande EBITDA-tillväxt, internationell expansion etc.
Exempel på tillväxtkapitalaffärer
Låt oss diskutera följande exempel.
# 1 - Softbank-investering i Uber Rival Grab - 750 miljoner dollar
källor: Techcrunch.com
Softbank gjorde en investering i Uber-rival Grab 2016 på 750 miljoner dollar var en investering i tillväxtkapital. Detta var serie F-investeringsrundan och leddes av Softbank tillsammans med andra investerare. För närvarande arbetar Grab i sex länder i Sydasien och har 400 000 förare på sin plattform med 21 miljoner nedladdningar för sin app. Huvudstaden var tvungen att konkurrera på ett effektivt sätt med Uber och andra särskilt i Indonesien och att fokusera på teknik. Grab planerar att förfina sina algoritmer för att hjälpa sina förare att bli mer effektiva, bygga kartdata och teknik och även arbeta med efterfrågeförutsägelse och användarinriktning.
# 2 - Airbnb samlar in $ 447,8 miljoner i serie F-finansiering
Airbnb kunde samla in $ 447,8 miljoner i serie F-finansieringen. Airbnb har tidigare expanderat inom resesektorn genom att lansera Trips, som erbjuder kunder turer och relaterade aktiviteter. Det planerar att lägga till flyg och tjänster i framtiden.
källa: www.pymnts.com
# 3 - Deliveroo samlade in 275 miljoner dollar i finansiering 5
Livsmedelsleveranstjänsten Deliveroo samlade in 275 miljoner dollar i finansiering 5. Detta Londonbaserade företag är verksamt i 12 länder i Europa, Asien och Mellanöstern. Denna finansiering leddes av den erfarna restauranginvesteraren Bridgepoint tillsammans med den befintliga investeraren Greenoaks Capital. Fonderna anskaffades för geografisk expansion på nya och befintliga marknader samt ytterligare investeringar i projekt som RooBox, vilket skulle ge restauranger tillgång till köksutrymme utanför anläggningen som tillgodoser takeaway-efterfrågan som inte kan tillhandahållas av deras egna restaurangkök. .
källa: Bloomberg.com
# 4 - Incontext Solutions samlar in $ 15,2 miljoner från Beringea.
Incontext Solutions fick framgångsrikt 15,2 miljoner dollar genom Beringea. Beringea är ett PE-företag som fokuserar på att tillhandahålla tillväxtkapital. Incontext Solutions är världsledande inom virtual reality (VR) -lösningar för återförsäljare och tillverkare. Detta kapital skulle användas för att påskynda försäljning, marknadsföringsinsatser och utvidga dess geografiska fotavtryck. Det kommer också att fokusera på att förbättra VR-produktportföljen och även omfatta vidareutveckling av lösningar för huvudmonterade enheter
källa: www.incontextsolutions.com
Av de totala investeringsaffären som gjordes 2016 var 2% för tillväxtkapital / expansion enligt preqin.
källa: preqin.com
Minoritetsintressen och tillväxtkapital
Tillväxtinvesteringar skulle helst ha form av betydande minoritetsintressen. Jämfört med traditionella buy-out eller traditionella VC-investeringar finns det ingen enda form av dokument som används i sådana affärer.
Så vad som händer är att medan vissa erbjudanden skulle likna ganska sent VC-investeringar skulle andra ha liknande egenskaper som för en typisk buyout. Detta beror på förhandlingarna mellan parterna. Detta beror också på PE-investerarens tidigare erfarenhet av tillväxtkapital och har ett minoritetsintresse. Eftersom många investerare inte är medvetna om dynamiken i kontrollerande intressen så att de skulle söka avtalsrätt annars skulle de förlita sig på deras förhållande till ledningen och avstå från deras skyddande rättigheter.
Om investerarna går för kontrollrättigheter skulle investerarna ha dessa rättigheter åtföljda av makten att ingripa när saker går fel eller tvinga en exit om detsamma inte förekommer i det överenskomna investeringsfönstret, säg till exempel 3 år från den ursprungliga investeringen. Detta scenario kan orsaka friktion, särskilt om grundaren är framgångsrik och har utvecklat affärer i ett tidigt skede.
När en investerare söker tillväxtkapital är det viktigt att man upprätthåller tydlighet i sådana frågor. Tydlighet bör upprätthållas om vilka steg som ska vidtas om det finns friktion bland investerare och grundare eller när grundaren upphör att vara aktiv i verksamheten. Nyckelområdet för debatten skulle vara att överföra aktier som är grundarens eget kapital och pågående ägarskydd och styrelsens rättigheter för grundaren när han bestämmer sig för att gå i passivt läge.
Majoritetsintressen och tillväxtkapital
Ibland skulle det finnas majoritetsintresse för affären som ges till PE-investerare. Detta händer dock sällan. Om detta händer skulle kontraktet och investeringen likna klassisk buyout. Det skulle vara få skillnader kring företagets operativa funktioner och funktioner.
Jämfört med en mogen uppköp skulle de flesta målföretag inte vara redo för kraven från PE-investerare. Det är ganska osannolikt att aktieägarskulden återbetalas under tidigare år av investeringen. Detta skulle leda till att lånesedeln blir sammansatt. Dessa målföretag skulle inte heller ha rätt infrastruktur för att tillhandahålla erforderlig finansiell rapportering till PE-investerare. Underlåtenhet att följa bestämmelserna i tillhandahållande av erforderlig finansiell information kan leda till operativa och ekonomiska konsekvenser. I ett sådant scenario är det nödvändigt att avtalen utformas på ett sådant sätt att målföretag har tid att utveckla de system som krävs för rapportering.
Frågor som ingen HR-policy på plats, brist på överensstämmelse med hälsa och säkerhet, dataskyddspolicyer måste vara på plats när en PE-investerare skulle gå in och investera. Dessa frågor skulle inte bryta affären mellan de två parterna utan skulle kräva operationell förändring.
Varje investerare letar efter lönsamma investeringar. PE-investerare skulle vara intresserade av tillväxtkapitalinvesteringar om verksamheten har potentialen och investeringen görs vid den avgörande punkten i Target Company. Dessutom är hanteringen av ekonomin av yttersta nödvändighet för att göra investeringarna lönsamma.
Förutom den finansiella utvecklingen är det nödvändigt att frågor som de som nämns ovan sorteras för att säkerställa att PE-investerare gör en framgångsrik exit, eftersom ett framgångsrikt företag är lätt att sälja eller tillräckligt attraktivt för att introduceras på offentliga marknader.
Tillväxtkapitalegenskaper
Varje affär skulle ha specifika villkor. Dessa villkor skulle bestämmas på grundval av flera viktiga mått som tidigare finansiell utveckling, driftshistorik hittills, marknadsvärde etc. Dessa villkor skulle dock likna den traditionella affären som gjordes för riskkapitalfinansiering i sen fas.
De viktigaste egenskaperna skulle vara -:
- Precis som ett avtal med en riskkapitalist, även i Growth Capital, skulle investeraren förvärva önskad säkerhet i målbolaget.
- Dessa skulle vara en minoritetsandel med liten hävstång.
- Affären skulle ge inlösenrättigheter som är utformade för att skapa likviditet vid utlösande händelser som börsintroduktion
- Affären skulle utformas för att ge operativ kontroll över viktiga frågor. Dessa bestämmelser ger investerare samtycke till de viktiga transaktionerna, såsom skuld- eller aktietransaktioner, transaktioner relaterade till M&A, varje förändring av skatte- / redovisningsprinciper, eventuella avvikelser från budget / affärsplan, förändringar i nyckelpersoner som anställer / avfyrar andra viktiga operativa aktiviteter.
- Tillväxtkapitalavtalet ger investeraren rättigheter som tag-along-rättigheter, drag-along-rättigheter och registreringsrättigheter. Dessa rättigheter ges som bedömda som lämpliga för storleken och omfattningen av transaktionen och livscykeln för emissionen.
Strukturera en tillväxtkapitalinvestering
Trenden på marknaden är att företag antar strukturer i private equity-stil för att säkra nyckeltillgångar i tillväxten av kapitalutrymme. Dessa skulle vara de tillgångar som är väsentliga ur ett investerarperspektiv och som har den potentiella tillväxtpotential som han eller hon vill leverera och tjäna fördelen med genom bibehållet aktieägande. Därför skulle tillväxtkapitalinvesteringar ha många av funktionerna i en sekundär buyout, inklusive ur ett kommersiellt, juridiskt och skattemässigt perspektiv.
Tillväxtkapital vs riskkapital
Ur private equity-investerarens perspektiv är det flera viktiga skillnader mellan tillväxtkapital och riskkapital. Dessa är -:
- Tillväxtkapital fokuserar på att investera i mogna företag medan en VC skulle fokusera på företag i ett tidigt skede som har en obevisad affärsmodell.
- När det gäller riskkapital görs investeringar i flera företag i en tidig fas i en viss bransch eller sektor. Tillväxtkapitalinvesteringar skulle dock göra i en marknadsledare eller en uppfattad marknadsledare inom en viss bransch eller sektor
- Investeringsavhandlingarna i riskkapital tecknas på betydande tillväxtprognoser för Target Company. Men när det gäller tillväxtkapitalinvesteringar ligger investeringslogiken på den bestämda planen för att uppnå lönsamhetspotential.
- I riskkapitalinvesteringar är de framtida kapitalkraven odefinierade. Detta skulle emellertid inte vara fallet vid investeringar i tillväxtkapital att målföretag inte skulle ha några eller minsta framtida kapitalkrav.
Ta också en titt på skillnaden mellan Private Equity vs Venture Capital
Tillväxtkapital jämfört med kontrollerade uppköp
När det gäller tillväxtkapital skiljer det sig på flera sätt som -:
- I kontrollköp är investeringen en kontrollerande aktieposition, medan det i tillväxtkapital inte är fallet.
- PE-investerare investerar i mycket lönsamma operativa företag i kontrollerade uppköp. Dessa är de företag som har fritt kassaflöde. Tillväxtkapitalinvesteringar görs dock i de företag som har begränsat eller inget fritt kassaflöde
- I kontrollerade förvärv används ofta skuldfinansiering för att utnyttja investeringen. Men i tillväxtkapitalinvesteringar har företagen ingen eller lägsta finansierad skuld.
- En investering i kontrollerade uppköp görs vid en punkt där det finns tillväxtstabilitet som är prognoser pekar mot stabila intäkter och lönsamhet. Som ovan nämnts görs dock tillväxtkapitalinvesteringar vid en korsning där investeringarna kommer att öka målföretagets intäkter och lönsamhet.