Vad är modifierad varaktighet?
Modified Duration berättar för investeraren hur mycket priset på obligationen kommer att förändras med tanke på förändringen i avkastningen. Eftersom obligationsvärlden är mer komplex än aktievärlden är det viktigt för investeraren att känna till den modifierade varaktigheten för obligationen. För att helt enkelt beräkna den modifierade varaktigheten för obligationen måste investeraren beräkna en sak till som är Macauleys varaktighet. För att beräkna Macauleys varaktighet måste investeraren ta reda på vad som är tidpunkten för kassaflödet
Modifierad varaktighetsformel
Så formeln för modifierad varaktighet är helt enkelt
Var,
- Macauley-varaktighet = Längden beräknar den vägda genomsnittliga tiden innan obligationen skulle få obligationens kassaflöden. Den modifierade varaktigheten beställs beräknas först när investeraren behöver beräkna obligationens Macauley-varaktighet
- YTM = Avkastning till förfall är helt enkelt den totala avkastningen som investeraren skulle tjäna i en obligation när obligationen hålls till förfall
- N = antal kupongperioder per år
Beräkning av modifierad varaktighet med exempel
Exempel nr 1
En 2-årig betalning på 5 000 dollar i obligation har en Macaulay-varaktighet på 1,87 år. Obligationens YTM är 6,5%. Beräkna den modifierade varaktigheten för obligationen.
Exempel 2
En 2-årig årlig betalning på $ 2000-obligation har en Macaulay-varaktighet på två år. Obligationens YTM är 5%. Beräkna den modifierade varaktigheten för obligationen.
Exempel # 3
En 4-årig betalning på 12 000 $ obligation har en Macaulay-varaktighet på 5,87 år. Obligationens YTM är 4,5%. Beräkna den modifierade varaktigheten för obligationen.
Exempel # 4
En 5-årig betalning på $ 11 000-obligation har en Macaulay-varaktighet på 1,5 år. Obligationens YTM är 7%. Beräkna den modifierade varaktigheten för obligationen.
Fördelar
- Den största fördelen är att investeraren behöver veta hur länge obligationen är eftersom volatiliteten i obligationspriserna är direkt relaterad till obligationspriserna. Ju längre obligationens varaktighet desto större är prisvolatiliteten
- Varje investeringsinstruments varaktighet kan hjälpa till att hantera bättre investeringsbehov för framtiden eftersom investeraren effektivt kan planera den framtida utvecklingen av sin investering under varaktigheten
- Det är också ett mått på obligationens risk för förändringen och avkastningen i obligationens pris
- Fondens genomsnittliga löptid är också viktig eftersom den berättar hur känslig fonden kommer att vara för förändringar i marknadsräntor
Nackdelar
- Modifierad varaktighetsberäkning är komplex till sin natur på grund av beräkningen av Macaulay-varaktigheten och då behöver användaren eller investeraren också ingångarna för avkastning och besittning av beräkningen av den modifierade varaktigheten
- Att få insatser som är korrekta och rådande på marknaden är svårt att uppnå eftersom prisfluktuationerna och marknadspriserna ändras varje minut vilket gör beräkningen felaktig och föråldrad
- Varaktigheten är inte heller ett fullständigt mått på den risk som ingår i obligationspriset och obligationslängden, investeraren kan inte ensam förlita sig på varaktighetsmåttet för att producera korrekta riskmått
- Macaulay-varaktighet beräknar den viktade genomsnittliga varaktigheten för obligationen, vilket inte är varje gång ett bra mått på risken i obligationen
Slutsats
Modifierad och Macaulay, även om det är begränsat är verkligen ett mycket användbart koncept, särskilt för portföljförvaltarna att mäta obligationens volatilitet och risken förknippad med det, vilket kan fungera som ett mycket användbart verktyg när förvaltaren bygger en portfölj med obligationer och hantera risken förknippad med det.
