Vad är Greenmail?
Greenmail är ett avsiktligt köp av ett betydande antal aktier i ett företag med ett yttersta mål att hota det med ett fientligt övertagande, vilket vanligtvis resulterar i att tvinga ägarna att återköpa aktierna till en premie.
Målföretaget tvingas faktiskt köpa egna aktier till ett högre pris för att avvärja en företags raider. Detta är en slags utpressning som ger företagsraider en bra vinst genom att bara skapa ett övertagningshot. Vid fusioner och förvärv görs denna betalning för att stoppa uppköpserbjudandet.
Greenmail - “BLACKMAIL of a DIFFERENT COLOR”
Detta är en mycket utmanande situation för målföretaget. De tvingas välja mellan att bli övertagna och att betala en hög premie för att köpa tillbaka sina egna aktier från företagens raider. I de flesta fall väljer målföretaget att betala premiumpriset och köpa tillbaka sina aktier under en fientlig övertagande. I grund och botten är det som utpressning där raiden ber om en lösenbelopp för att frigöra kontrollen över aktier över målbolaget. Man bör komma ihåg att raider inte har för avsikt att köpa målföretaget utan bara vill tjäna vinsten på den kostsamma premien som den kräver från målföretaget.
Efter att ha accepterat denna betalning kommer raider att sluta trakassera målbolaget för övertagande och kan inte köpa några aktier i målbolaget under en angiven tidsperiod. Även om målföretaget får tillbaka sin kontroll över sina aktier kan det ha en ytterligare skuld på ett betydande belopp som målbolaget har tagit för att finansiera greenmailen. Termen härrör från kombinationen av utpressning och greenbacks (dollar).
Hur fungerar Greenmail?
Låt oss ta en titt på processen som följs med hjälp av ett diagram.
- Inköp - En företags raider eller en investerare får en stor andel i målbolaget genom att köpa sina aktier från den öppna marknaden.
- Kamp - Hota målbolaget över ett fientligt övertagande men de erbjuder att sälja de förvärvade aktierna till målbolaget till ett premiumpris som ligger mycket över marknadsvärdet. Raider lovar också att inte trakassera målföretaget när målföretaget återköper aktierna.
- Försäljning - Corporate raider säljer sin andel till ett högre pris. Målbolaget använder aktieägarnas pengar för att betala premiumpriset för återköp. Målföretaget sitter kvar med en betydande mängd skulder och dess värde minskas medan raider gör en vacker vinst.
Exempel på Greenmail
- Den amerikanska investeraren Carl Icahn köpte cirka 9,9% av aktierna i Saxon Industry till ett genomsnittligt pris på 7,21 USD per aktie
- Saxon Industries var rädda för att han skulle gå för en fientlig övertagande och öka sin andel ytterligare.
- Saxon Industries erbjöd sig att återköpa Carl Icahns andel till ett genomsnittligt pris på $ 10,50 per aktie.
- Detta utgjorde en premie på 45% av hans inköpspris och därmed gjorde Icahn till en vacker vinst
Effektiva åtgärder från målföretaget
Under dessa situationer har målföretagen två alternativ dem.
- Det första alternativet är att målföretaget inte kan vidta några åtgärder och låta den fientliga övertagandet ske.
- För det andra kan målbolaget betala ett premiumpris över marknadsvärdet för att undvika fientliga övertaganden och köpa tillbaka sina egna aktier.
Anta att ett företag X köper 30% av aktierna i företaget Y och sedan hotar X för ett övertagande. Ledningen för företaget Y beslutar att köpa tillbaka aktierna till ett premiumpris för att undvika övertagande. Efter denna utpressning tjänar företaget X en betydande del av återförsäljningen av aktier till premiepriset men företaget Y gör en betydande förlust och sitter kvar med ytterligare skuld.
Även om det fortfarande finns förekomst av utpressning i olika former har staten infört regler som gör det ganska svårt för sådana företag som planerar att återköpa aktier från kortfristiga investerare över marknadspriset. År 1987 införde Internal Revenue Service (IRS) en punktskatt på 505 på vinsten från greenmail. Dessutom har företagen införlivat olika försvarsmekanismer som kallas giftpiller för att hindra sådana investerare från att hota fientliga övertaganden. Det betyder inte alltid fientliga uppköpserbjudanden men många gånger kan det leda till en proxy-tävling som så småningom kan påverka företagets ledning och verksamhet.
Slutsats
Greenmail är en vinstdrivande strategi där investeraren köper stora andelar i målföretaget och sedan hotar målföretaget om fientligt övertagande och skapar en situation på ett sådant sätt att målföretaget tvingas köpa tillbaka sina aktier till en betydande premie.
Detta liknar utpressning där hot görs för att skapa en fördel och vinna vinst. Dessa pengar betalas till ett annat företag för att stoppa det aggressiva beteendet.
