Europeiskt alternativ

Vad är det europeiska alternativet?

Ett europeiskt alternativ kan definieras som en typ av optionskontrakt (köp- eller säljoption) som begränsar dess genomförande fram till utgångsdatumet. I lekmanns ordalag, efter att en investerare har köpt en europeisk option, även om priset på det underliggande värdepappret rör sig i en gynnsam riktning, dvs. höjning av aktiekursen för köpoptioner och sänkning av aktiekursen för säljoptioner, investeraren kan inte dra nytta av att utnyttja optionen tidigt.

Typer av europeiskt alternativ

Nedan följer de två typerna av europeiska alternativ.

# 1 - Europeiskt köpalternativ

Innehavare av sådana kontrakt har möjlighet att köpa en förutbestämd kvantitet av det underliggande vid utgångsdatumet till ett förutbestämt pris, även känt som lösenpris. Investeraren är hausse på marknaden.

# 2 - Europeiskt säljalternativ

Investerare kan sälja en förutbestämd kvantitet av det underliggande vid utgångsdatumet till lösenpriset. Investerarnas åsikter är baisse.

Formel för europeiskt alternativ

Black Scholes Merton-modell eller BSM-modell är mer lämpad för prissättning av europeiska optioner, eftersom en av antagandena som denna modell vilar på är att optionerna inte utnyttjas tidigt.

Prissättning av en europeisk formel för köpoptioner

Var,

• d1 = [ln (P ₀ / X) + (r + v2 / 2) t] / v √t och d ₂ = d ₁ - v √t
• P ₀ = Priset på den underliggande säkerheten
• X = Strikepris
• N = standard normal kumulativ fördelningsfunktion
• r = riskfri ränta
• v = flyktighet
• t = tid till utgången

Prissättning av en europeisk säljoptionsformel

Där d ₁ och d ₂ kan beräknas på samma sätt som i prissättningen för köpoptionen som förklaras ovan.

Praktiskt exempel på europeiskt alternativ

Aktie XYZ handlas för $ 60. Priset är 60 dollar. Volatiliteten är 10% och den riskfria räntan är 5%.

Du kan ladda ner denna europeiska Excel-mall här - European Option Excel-mall

Beräkna värdet av både ett års samtal och säljoptioner skrivna på det med BSM-modellen.

Beräkning av d

• d1 = [ln (P ₀ / X) + (r + v2 / 2) t] / v √t
• = LN (60/60) + (5 + 10 ^ 2/2 * 1) / (10 * SQRT (1))
• = 0,55

Beräkning av d2

• d ₂ = d ₁ - v √t 
• = 0,55-60 * SQRT (1)
• = 0,45

Vi har följande värden från normaliseringstabellen

Så beräkningen av priset på köpoptionen med hjälp av ovanstående tabell -

Pris för samtal = $ 4,08

beräkning av priset på säljoptionen med hjälp av tabellen ovan -

Satspris = 1,16 $

Priserna beräknas också i det lösta exemplet.

Innan vi går vidare till dess fördelar och nackdelar, låt oss prata lite om de övre och lägre prisgränserna för europeiska köp- och säljoptioner.

• Lägsta gräns för ett samtal = 0 (Alternativpriset kan aldrig sjunka under noll)
• Högsta gräns för ett samtal = P ₀ (aktuellt värde för det underliggande)
• Lägsta gräns för en Put = 0
• Högsta gräns för en Put = Xe-rt (nuvärdet av lösenpriset)

Hur skiljer sig europeiska optioner från amerikanska optioner?

Europeiska optioner skiljer sig från amerikanska optioner i den meningen att amerikanska optionsinnehavare har rätt att utnyttja optionen när som helst, vare sig det gäller före utgångsdatumet. Investerare av sådana optioner kan dock välja att sälja sina innehav på marknaden innan utgångsdatum närmar sig. Under sådana omständigheter är vinsten i princip skillnaden mellan den intjänade premien och den betalda premien.

Dessutom är europeiska och amerikanska optioner ömsesidigt exklusiva på marknaden. Båda erbjuds inte samtidigt, så investerare har inget val.

Båda dessa alternativ skiljer sig i princip på tre grunder:

Fördelar

1. Det finns en förutbestämd tidpunkt för utgången av kontraktet som ger investeraren viss säkerhet.
2. Dessa alternativ är billigare än amerikanska optioner. På grund av den ökade flexibiliteten i övningar när det gäller amerikanska optioner tenderar kostnadskostnaderna att vara högre än europeiska optioner.
3. Detta tenderar att vara mindre riskabelt och prissättningskomplexiteten är också mindre på grund av tillgången på begränsade alternativ för utförande av kontrakt.

Nackdelar

1. Europeiska alternativ men mindre riskabla än de amerikanska optionerna saknar risker. De kan vara föremål för andra typer av unika risker. Det noggranna tillvägagångssättet måste antas för att undvika sådana risker.
2. En sådan risk är handelsfristen. Handel med europeiska optioner stänger i slutet av bankdagen på en torsdag som faller före den tredje fredagen i utgångsmånaden. Detta kan leda till en oväntad förändring i priset på det underliggande.
3. Avräkningspriset kan vara lite knepigt att bestämma på grund av handelsfristen.
4. Investerare har inte förmågan att utöva sina alternativ för att dra nytta av ett gynnsamt prisrörelse.
5. Majoriteten av sådana optioner handlas över disk, så det är inte mycket reglering inblandat, vilket tillför ytterligare en risk.
6. BSM-modellen som används för prissättning är kanske inte den mest exakta modellen på grund av några overkliga antaganden som är inblandade i beräkningen.

Begränsning

1. Europeiska optioner är inte mycket tillgängliga på grund av att de handlas över disk.
2. Prissättningsmodellen tar vissa antaganden om att utdelning, volatilitet och riskfri ränta är konstant under hela varaktigheten, vilket är overkligt, och därmed kan priserna skilja sig från den verkliga världen.

Slutsats

Namnen på europeiska och amerikanska alternativ har inget att göra med respektive geografiska plats. Det ger helt enkelt en uppfattning om när en option kan utnyttjas. En majoritet av optioner som handlas i USA är kända för att vara europeiska optioner. På grund av skillnaden i funktionerna i de två alternativen varierar också förväntningarna hos investerarna. Liksom skulle en amerikansk optionsinnehavare förvänta sig att priserna skulle röra sig positivt innan utgångsdatumet anländer. Detsamma gäller emellertid inte för europeiska optionsinnehavare som hoppas att sådana förändringar bara sker vid utgången.