Transaktion multipel värdering

Vad är transaktionsmultiplar (M&A)?

Transaktionsmultiplar eller förvärvsmultipel är en metod där vi tittar på tidigare fusioner och förvärvstransaktioner (M&A) och värderar ett jämförbart företag med prejudikat.

Det bygger på förutsättningen att företagets värde kan uppskattas genom att analysera det pris som betalas av det förvärvarföretagets ojämförliga förvärv. Denna värderingsmetod används vanligtvis av finansanalytiker inom företagsutveckling, private equity-företag och investment banksegment.

Ta också en titt på jämförbar företagsanalys.

Transaktion multipel beräkning

Den uppenbara frågan är hur finansanalytiker beräknar denna multipel. Detta har två svar. En är kort och en annan är lång.

Kort sagt, allt beror på hur de identifierar liknande företag och tittar på deras senaste M & A-erbjudanden. Och beroende på det värdesätter de målföretaget.

Det långa svaret är lite mer detaljerat. Låt oss utarbeta det steg för steg.

Steg 1 - Identifiera transaktionen

Vi kan identifiera transaktionen med hjälp av följande källor -

  • Företagswebbplatser - Gå igenom jämförbara företags pressmeddelanden och avsnitt om senaste aktiviteter. Gå igenom de andra allmänna strategiavdelningarna för att se de transaktioner som företaget diskuterar mest.
  • Branschwebbplatser - Du kan också hänvisa till branschwebbplatser som thedeal.com, som innehåller nästan alla erbjudanden från olika sektorer.
  • Bloomberg CACS - Om du har tillgång till Bloomberg-terminalen kan du också kolla in CACS-sektionen för jämförbara företag.

 Steg 2 - Identifiera rätt multiplar.

För att ha mer tydlighet på samma, titta på följande faktorer -

  • Transaktionens tid: Det viktigaste filtret du bör använda när du tittar på M & A-transaktioner är tidpunkten för varje transaktion. Transaktionerna bör vara mycket nya.
  • Intäkterna från de företag som är inblandade i transaktionerna: Du måste gå igenom årsredovisningen för företagen för att ta reda på de senaste intäkterna. Tanken är att välja företag som liknar intäkter / intäkter.
  • Typ av verksamhet: Detta är en av de viktigaste faktorerna att titta på. Du måste titta på företag som är av liknande typ. Det betyder att du bör titta på produkterna, tjänsterna, rikta kunderna till företagen och välja dessa företag som jämförbara.
  • Slutligen platsen: Den sista faktorn du bör titta på är placeringen av jämförbara företag. En liknande plats skulle motivera för då skulle du också kunna titta på regionala faktorer, plus att du kan se vilka utmaningar dessa företag på samma plats möter.

Steg 3 - Beräkna transaktionsmultipel värdering

Det finns tre multiplar som du måste tänka på när du letar efter likheter i tidigare transaktioner. Dessa multiplar ger kanske inte en mycket exakt bild av verksamheten, men dessa multiplar kommer att vara avgörande nog för att fatta ett beslut.

  • EV / EBITDA: Detta är en av de vanligaste förvärvsmängderna som finansanalytiker använder. Anledningen till att investerare / finanser använder denna multipel är att EV (Enterprise Value) och EBITDA (Resultat före räntor, skatter, avskrivningar och avskrivningar) båda tar hänsyn till skulder. Rätt intervall för EV / EBITDA är 6X till 15X.
  • EV / Sales: Detta är också en annan vanlig multipel som används av finansanalytiker / investerare. Denna multipel är viktig för vissa fall där EV / EBITDA inte fungerar. En start-up har en negativ EV / EBITDA. Och det är därför små företag som precis börjat, analytiker använder EV / Sales multipel. Det vanliga utbudet av EV / försäljning är 1X till 3X.
  • EV / EBIT: Detta är en annan förvärvsmultipel som investerare och finansanalytiker använder. Det är viktigt eftersom det tar hänsyn till företagets slitage. För teknik- och konsultföretag (de företag som inte är så kapitalintensiva) gör inte EBIT och EBITDA stor skillnad. EBIT är mindre än EBITDA eftersom avskrivningar justeras i EBIT. Som ett resultat är EV / EBIT vanligtvis högre än EV / EBITDA. Det vanliga intervallet för EV / EBIT är 10X till 20X.

Exempel

Nedan finns förvärvsinformation för jämförbara förvärv.

DatumMålTransaktionsvärde (i miljoner dollar)KöpareEV / EBITDAEV / FörsäljningEV / EBIT
05/11/2017Crush Inc.2034Hands down Ltd.7.5X1,5X12X
08/09/2017Brush Co.1098Doctor Who Inc.10X2,5X15X
03/06/2017Rush Inc.569Good Inc.8.5X1,9X17X
10/04/2017Hush Ltd.908Beats & Pieces Ltd.15X1,1X11X
Genomsnitt10,25X1,75X13,75X
Median9,25X1.7X13,5X

Du måste granska rätt transaktioner och filtrera bort resten. Hur skulle du göra det? Du skulle titta på företagsprofilerna och förstå transaktionerna noggrant, och de väljer bara de som passar räkningen.

Då skulle du använda rätt multiplar (i det här fallet använde vi tre) och tillämpa förvärvsmultiplarna på det målföretag du försöker värdera.

Därefter skulle du värdera företaget genom att använda rätt förvärvsmultiplar.

  • Först skulle du titta på intervallet för förvärvsmultiplarna - är de höga eller låga.
  • Och beroende på det skulle värderingen göras. Och vi skulle ha ett lågt intervall och en hög intervallvärdering.
  • Du måste göra detta för alla jämförbara transaktioner. Och slutligen kommer vi att skapa ett diagram för att ta reda på den röda tråden.
  • Om rätt förvärvsmultipel för ditt företag är EV / EBITDA, kommer genomsnittet 10,25x att gälla för målbolaget.

Fördelar

  • Vem som helst kan få tillgång till den tillgängliga informationen; eftersom det är offentligt.
  • Eftersom värderingen görs utifrån intervallet är den mycket mer realistisk.
  • Eftersom du tittar på olika spelare kan du förstå strategin för dem.
  • Det hjälper dig också att förstå marknaden bättre.

Nackdelar

  • Enskilda fördomar vid värdering av målföretaget skulle komma på plats; ingen kan undvika det.
  • Även om olika faktorer beaktas finns det fortfarande många fler faktorer som inte beaktas.
  • Även om erbjudanden jämförs kan ingen affär vara densamma. Det skulle finnas en eller flera faktorer som skulle vara annorlunda.

Transaktionsmultipel värderingsvideo