Hur fungerar hedgefondfunktioner?

Hedgefondarbete är den process som följs av en hedgefond för att skydda sig mot rörelser av aktier eller värdepapper på marknaden och för att få vinst på ett mycket litet rörelsekapital utan att riskera hela budgeten.

Hedgefondförvaltaren slår samman pengar från olika investerare och institutionella investerare och investerar dem i den aggressiva portföljen som hanteras genom sådana tekniker som hjälper till att uppnå målet för den angivna avkastningen som oavsett förändring på penningmarknaden eller fluktuationer i aktiekursen som sparar från förlust av investeringar.

Vad är en hedgefond?

En hedgefond är ett alternativt privat investeringsmedel som använder sammanslagna medel med hjälp av olika och aggressiva strategier för att tjäna aktiv och stor avkastning för sina investerare.

Konceptet liknar ganska en fond, dock är hedgefonder relativt mindre reglerade, kan använda breda och aggressiva strategier och sträva efter stor avkastning på kapitalet.
Hedgefonder tjänar ett litet antal mycket stora investerare. Dessa investerare är normalt mycket rika och tenderar att ha en mycket stor aptit för att absorbera förlusten på hela kapitalet. De flesta av hedgefonderna har också kriterier för att endast tillåta investerare som är redo att investera minst 10 miljoner dollar i investering.
Fonden förvaltas av en Hedge Fund Manager som är ansvarig för fondens investeringsbeslut och verksamhet. Den unika egenskapen är att denna förvaltare måste vara en av de stora investerarna i fonden som gör dem försiktiga när de fattar relevanta investeringsbeslut.
Fonder med reglerande tillgångar under förvaltning (AUM) som överstiger 100 miljoner dollar måste registreras hos US Securities and Exchange Commission. Dessutom är hedgefonder inte skyldiga att göra periodiska rapporter enligt Securities Exchange Act of 1934.

Användbara länkar på hedgefonder

Hedgefondlistor efter land, region eller strategi
Lista över de 250 bästa hedgefonderna (av AUM)

Top Hedge Funds

Några av de bästa hedgefonderna ges nedan med sina tillgångar under förvaltning (Q1'16):

källa: Octafinance.com

Fördelar med en hedgefond

Downside skydd

Hedgefonder försöker skydda vinsten och kapitalbeloppet från fallande säkringsstrategier.
De kan dra nytta av fallande marknadspriser: Genom "Short selling" där de ska sälja värdepapperen med ett löfte om att köpa tillbaka dem vid ett senare tillfälle
Använd handelsstrategier som är lämpliga för en viss typ av marknadssituation
Dra nytta av bredare tillgångsspridning och tillgångstilldelning.
Följaktligen, till exempel om en portfölj har aktier i läkemedelsföretag och inom bilsektorn och om regeringen erbjuder vissa fördelar för läkemedelssektorn men innebär en extra kostnad för bilsektorn, kan fördelarna i sådana fall överträffa de möjliga nedgångarna i bilsektor.

Prestandakonsistens

Generellt sett har förvaltarna inga begränsningar i valet av investeringsstrategier och har förmågan att investera i någon tillgångsslag eller instrument.
Fondförvaltarens roll är att maximera kapitalet så mycket som möjligt och inte slå en viss nivå av riktmärke och vara nöjd.
Deras individuella fonder är också inblandade, vilket bör fungera som en förstärkare i det här fallet.

Låg korrelation:

Förmågan att göra vinster under volatila marknadsförhållanden utrustar dem för att generera avkastning som har liten korrelation med traditionella investeringar.
Det är därför inte nödvändigt att om marknaden går i en nedåtgående riktning skulle portföljen göra förlust och tvärtom.

Förvaltningsavgift och resultatavgift för hedgefonder

Dessa avgifter är kompensation som ges till hedgefondförvaltare för förvaltningen av fonderna och kallas populärt som "Two and Twenty" -regeln. Komponenten '' två '' avser att ta ut en platt förvaltningsavgift på 2% på det totala tillgångsvärdet. Förvaltningsavgifter betalas till fondförvaltaren oberoende av fondernas resultat och krävs för att driften ska fungera / regelbundet. För exempelvis tjänar en chef med 1 miljard dollar i tillgångar under förvaltning 20 miljoner dollar som förvaltningsavgift. Om fondens resultat inte är tillfredsställande kan detta sjunka till 1,5% eller 1,75%.

Prestationsavgiften på 20% betalas när fonden når en viss prestationsnivå och genererar positiv avkastning. Denna avgift beräknas i allmänhet som en procentandel av investeringsvinsten, både realiserade och orealiserade.

Anta att en investerare prenumererar på aktier till ett värde av 10 miljoner dollar i en hedgefond och låt oss anta att fondens NAV (nettotillgångsvärde) under nästa år ökar med 10% och tar investerarnas aktier till 11 miljoner dollar. I denna ökning på 1 miljon dollar kommer en 20% prestationsavgift (20 000 dollar) att betalas till investeringsfondförvaltaren, vilket minskar fondens nettovärde med det beloppet och lämnar investeraren med aktier värda 10,8 miljoner dollar vilket ger en avkastning på 8% innan ytterligare avdrag för kostnader.

Hedgefondens struktur

Mästare - matare

En hedgefonds struktur visar hur den fungerar. Den mest populära strukturen är en Master-Feeder-struktur som vanligtvis används för att samla in medel som samlas in från både amerikanska skattepliktiga, amerikanska skattebefriade (dricksfonder, pensionsfonder) och icke-amerikanska investerare till ett centralt fordon. Detta kan visas med hjälp av ett diagram:

Den vanligaste formen för en master-feeder-struktur involverar One Master Fund med One onshore feeder och One Offshore feeder (Liknar diagrammet ovan).
Investeraren börjar med att investeraren matar in kapital i matarfonderna som i sin tur investerar i huvudfonden på samma sätt som köp av säkerhet eftersom den kommer att köpa ”aktierna” i masterfonden som i sin tur bedriver all handelsverksamhet.
Detta huvudföretag är i allmänhet införlivat i en skatteneutral offshore-jurisdiktion som Caymanöarna eller Bermuda. Genom investeringarna i huvudfonden deltar matarfonderna i vinsten proportionellt beroende på den proportionella investering som gjorts.
Till exempel, om Feeder Fund A: s bidrag är $ 500 och Feeder Fund B: s bidrag är $ 1000 mot den totala masterfondinvesteringen, skulle fond A få en tredjedel av masterfondens vinster, medan Fund B skulle få två tredjedelar.
Amerikanska skattepliktiga investerare drar nytta av att göra investeringar i en amerikansk feederfond med begränsat partnerskap, vilket genom vissa val som görs vid tidpunkten för införandet är skatteeffektivt för sådana investerare.
Icke-amerikanska och amerikanska skattebefriade investerare prenumererar via ett separat offshore-feederföretag för att undvika att komma direkt in i det amerikanska skatteregleringsnätet som är tillämpligt på de amerikanska skatteinvesterarna. Förvaltningsavgift och prestationsavgift debiteras på nivån på Feeder-fonderna.

Funktionerna i Master Feeder Fund-strukturen ges nedan:

Det innebär att olika portföljer konsolideras till en som ger en fördel med diversifiering och större chanser att vinna även under volatila marknadsförhållanden.
Konsolidering leder i allmänhet till lägre drifts- och transaktionskostnader. För t.ex. behöver endast en enda uppsättning riskhanteringsrapporter och analyser genomföras på masternivå.
En stor portfölj kommer att ha skalfördelar och skulle också ha mer gynnsamma villkor som erbjuds av Prime Brokers och andra institutioner.
Sådana strukturer kan vara extremt flexibla. Det kan användas lika för en enda strategifond (t.ex. kan en fond bara överväga att tjäna genom att göra investeringar i aktier) samt paraplystrukturer som använder flera investeringsstrategier (en fond som aggressivt kommer att investera i swappar, derivat eller till och med privata placeringar)
Flexibiliteten är också maximerad på investerarnivå eftersom flera feederarrangemang kan införas i huvudfonden som tillgodoser olika klasser av investerare, som antar olika valuta-, prenumerations- och avgiftsstrukturer.
Den främsta nackdelen med denna struktur är att fonder som hålls offshore typiskt är källskatt på amerikanska utdelningar. Källskatt är den skatt som läggs på ränta eller utdelning från värdepapper som ägs av en utländsk person eller annan inkomst som betalas till utlänningar i ett land. Källskatten i USA införs med en procentsats på 30% eller lägre beroende på fördragen med andra länder, medan den i Kanada införs med en fast skattesats på 25%.

Fristående fond

En sådan fond är en individuell struktur i sig och är inrättad för investerare med en gemensam strategi. Strukturen kan visas med hjälp av ett diagram:

Som namnet antyder är detta en enskild fond som inrättats för att tillgodose behoven hos en enskild kundkategori.
För sina egna skatteändamål kan icke-amerikanska och skattebefriade investerare vilja investera i en struktur som är "ogenomskinlig" och å andra sidan kan amerikanska skattepliktiga investerare ha en preferens för en "transparent" struktur för USA: s inkomstskatt syften, vanligtvis begränsat partnerskap.
Följaktligen kommer sådana strukturer antingen att ställas in individuellt eller parallellt beroende på hedgefondförvaltarens kompetens.
Fördelarna eller nackdelarna med fonderna bärs av alla investerare och sprids inte i detta fall.
Redovisningsmetoden är också enkel i detta fall eftersom all redovisning kommer att göras på den fristående nivån själv.

Fund of Funds

En fond av fonder (FOF), även känd som multi-manager-investering, är en investeringsstrategi där en enskild fond investerar i andra typer av hedgefonder.

Det syftar till att uppnå lämplig tillgångsallokering och bred diversifiering med investeringar i en mängd olika fondkategorier förpackade i en enda fond.
Sådana egenskaper lockar små investerare som vill få bättre exponering med färre risker än att direkt investera i värdepapper.
Investeringar i sådana fonder ger investeraren Professional Financial Management-tjänster.
De flesta av dessa fonder kräver formella due diligence-procedurer för sina fondförvaltare. Att tillämpa förvaltarnas bakgrund kontrolleras vilket i sin tur säkerställer portföljhanterarens bakgrund och referenser inom värdepappersindustrin.
Sådana fonder erbjuder investerarna en testplats i professionellt förvaltade fonder innan de tar på sig utmaningen att gå till enskilda fondinvesteringar.
Nackdelen med denna struktur är att den bär en driftskostnad vilket indikerar att investerare betalar dubbelt för en kostnad som redan ingår i avgifterna för de underliggande fonderna.

Även om Fund of Funds ger diversifiering och mindre exponering i marknadsvolatilitet i utbyte mot genomsnittlig avkastning kan sådan avkastning påverkas av investeringsavgifter som vanligtvis är högre jämfört med traditionella investeringsfonder.

Efter fördelningen av pengarna till avgifterna och skattebetalningarna kan avkastningen på fondernas placeringar i allmänhet vara lägre jämfört med de vinster som en enskild fondförvaltare kan ge.

Sidofickor

En sidofondfond är en mekanism inom en hedgefond där vissa tillgångar delas upp från alla vanliga tillgångar i fonden som är relativt illikvida eller svåra att värdera direkt.

När en investering anses ingå i sidofickor beräknas dess värde isolerat jämfört med fondens huvudportfölj.
Eftersom sidofickor används för att hålla illikvida eller mindre likvida investeringar, har investerare inte regelbundna rättigheter att lösa in dem och detta kan endast göras under vissa oförutsedda omständigheter med samtycke från de investerare som sidofickan är tillämplig på.
Vinster eller förluster från investeringen fördelas endast proportionellt till de investerare då denna sidoficka upprättades och inte till de nya investerarna som har deltagit i fonderna efter att dessa sidfickor inkluderades.
Fonder bär vanligtvis sidofacktillgångar ”till anskaffningsvärde” (inköpspris eller standardvärdering) i syfte att beräkna förvaltningsavgifter och rapportera NAV. Detta gör det möjligt för fondförvaltaren att undvika vaga värderingar av dessa underliggande instrument eftersom värdet på dessa värdepapper inte nödvändigtvis är tillgängligt. I de flesta fall är sådana sidofickor privata placeringar.
Sådana sidofickor kan vara användbara vid tidpunkten för inlösen när omedelbar likviditet krävs.

Prenumerationer, inlösen och lock-ups i hedgefonder

Prenumerationer hänvisar till kapitalets inträde i fonden av investerarna och inlösen hänvisar till investerarnas kapital från fonden. Hedgefonder har inte daglig likviditet eftersom minimikravet på investering är relativt stort och därför kan sådana teckning och inlösen antingen vara månadsvis eller kvartalsvis. Fondens löptid måste överensstämma med den strategi som fondförvaltaren har antagit. Ju mer likviditeten i de underliggande investeringarna är, desto oftare ska teckning / inlösen vara. Antalet dagar ska också anges som sträcker sig från 15 till 180 dagar.

”Lock Up” är ett arrangemang där ett tidsåtagande anges inom vilket investeraren inte kan ta bort sitt kapital. Vissa medel kräver upp till två års lock-in-åtagande, men den vanligaste lock-up är en ansökan under ett år. I vissa fall kan detta vara ett “hårt lås” som hindrar investeraren från att ta ut medlen för heltid medan i andra fall kan investeraren lösa in sina medel mot betalning av ett straff som kan variera från 2% -10%.