Vad är MTN (Medium-Term Notes)?
Medellångfristiga sedlar är skuldebrev utgivna av organisationen under en tidsperiod kontinuerligt med löptider som vanligtvis sträcker sig från 5 år till 10 år. Till skillnad från obligationer som utfärdas en gång emitteras och säljs MTN kontinuerligt av en återförsäljare eller olika återförsäljare under en tidsperiod. MTN-transaktioner genomförs på en medellång siktmäklare som inte på en börs. En investeringsbank som fungerar som en återförsäljare säljer sedlarna till investerarna på bästa möjliga basis och det finns ingen skyldighet för återförsäljaren att sälja ett angivet belopp eller hela sedlarna på emittentens vägnar.
- Medellångfristiga sedlar riktar sig till stora institutionella investerare och individer med hög nettovärde, till skillnad från obligationer som emitteras till massorna på den öppna marknaden. Medellångfristiga sedlar kan vara anskaffningsbara, vilket innebär att emittenten kan återbetala det utestående beloppet till investerarna efter en viss tid som anges i prospektet och relaterade dokument som släpptes vid tidpunkten för emissionen.
- En emittent måste skapa unika identifierare för de sedlar som utfärdas i ett medelfristigt noteringsprogram. Dessa identifierare kan vara International Securities Identification Number (ISIN) eller Committee on Uniform Security Identification Procedures (CUSIP) beroende på vilken marknad den utfärdas på.
Typer av medelfristiga anteckningar
Beroende på placeringen av utfärdandet av sedlarna betecknas dessa antingen som amerikanska medellånga sedlar eller euro medellånga noter.
# 1 - Amerikanska medelhöga noter
De medelfristiga sedlarna som utfärdas till investerarna i USA kallas US Medium-term notes. Dessa emitteras och handlas i USA och måste emitteras via ett amerikanskt Medium Term Note-program. Emittenten måste lämna in en hyllregistrering på 100 till 1 miljard dollar värdepapper till US Securities and Exchange Commission.
När SEC godkänner den ursprungliga ansökan arkiverar emittenten prospektet som beskriver noten på medellång sikt. Prospektet har all bred information om sedelemissionen. Den har också information om alla investeringsbanker som är involverade i försäljningen av dessa sedlar. Investeringsbankerna tar ut en teckningsavgift för formulering av strukturerade produkter på grundval av sedelemissionen.
Exempel
Den 18 juli 2019 utfärdades noten på 50 000 000 dollar på medellång sikt av The Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddic Mac). Sedlarna har en fast räntebetalning på 2,25% och förfaller i januari 2022. Sedlarnas valör är 1 000 dollar per sedel och ökningar därav. Första räntebetalningsdatumet är 18 januari 2020. Garantierna för sedlarna är Jefferies & Co. Inc., Wells Fargo Securities LLC och BNY Mellon Capital Markets LLC.
Enligt pristillägget för sedlarna kan sedlarna anskaffas efter det första räntebetalningsdatumet. På sedlarna finns en fast kupong som kommer att betalas halvårsvis varje 18 januari och 18 juli.
Eftersom noterna utfärdas i USA för investerare i USA är detta en amerikansk not på medellång sikt.
# 2 - Euro-medelfristiga sedlar
När sedlarna emitteras och handlas utanför USA och Kanada kallas sedlarna Euro Medium Term Notes. Emittenter underlättas att enkelt komma in på utländska marknader för att skaffa kapital via emissionen av Euro Medium-Term Notes. Euro Medium-Term Notes ger emittenter tillgång till ett brett utbud av marknader och valutor. I likhet med amerikanska medellångfristiga obligationer emitteras euro medelfristiga obligationer kontinuerligt med olika löptider.
Exempel
Telefónica Emisiones, SAU, en spansk telekommunikationsleverantör, utfärdade sedlar till ett värde av € 40.000.000.000. Dessa sedlar skulle utfärdas i serie och varje serie skulle ha en eller flera utgivningsdelar. Räntan på dessa sedlar kommer antingen att vara fast eller flytande, vilket kommer att specificeras ytterligare i de slutliga villkoren för sedelemissionen. Anteckningarna kan anropas efter en angiven tidsperiod beroende på utfärdandedokumentet.
De återförsäljare som är involverade i sedelemissionen är BNP Paribas, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, SA, Banco Santander, SA, Barclays Bank PLC, Merrill Lynch International, BofA Securities Europe SA, Deutsche Bank AG, UBS Europe SE, Commerzbank Aktiengesellschaft, Credit Suisse Securities (Europe) Limited, Goldman Sachs International, HSBC Bank plc, JP Morgan Securities plc, Citigroup Global Markets Limited, Mizuho International plc, Morgan Stanley & Co. International plc, NatWest Markets NV, Société Générale och UniCredit Bank AG, för att namnge en få.
Eftersom sedeln är utfärdad utanför USA och Kanada är sedeln en Euro Medium Term Note.
Fördelar
- Avkastningen på ett MTN är högre än andra kortfristiga investeringar.
- Det gör det möjligt för investerare att investera i säkerhet mellan kort- och långsiktiga investeringsalternativ.
- Medellångfristiga sedlar är skräddarsydda värdepapper som är skräddarsydda för att möta emittentens behov som hjälper emittenterna att få ut mer av skuldemissionen till en lägre kostnad.
- Det gör att emittenten kan komma in på diversifierade marknader tillsammans med en mängd strukturerade produkter.
- MTN-marknaden gör det möjligt för emittenten att skaffa kapital diskret eftersom emittenten, återförsäljaren och investeraren är de enda deltagarna som är inblandade i den primära transaktionen.
Nackdelar
- Servicekostnaden för medelfristiga sedlar är stegvis och kan därmed kompensera för de besparingar som gjorts på räntebetalningar.
- Eftersom amerikansk medellång siktemission har en strikt utgivningsdokumentation, föredrar emittenter att emittera offentliga obligationer istället för flera sedelemissioner.
Slutsats
- Medellångfristiga sedlar är skuldebrev som säljs av en återförsäljare på uppdrag av en emittent kontinuerligt under en tidsperiod med löptider från 9 månader till 30 år.
- Medelhöga sedlar bär ränta och kan ha antingen fasta eller rörliga kupongräntor kopplade till en ränta som Euribor eller LIBOR.
- Medelfristiga sedlar kan också ha komplexa räntor som kan kopplas till swapräntor eller andra strukturerade produkter.
