Premiumobligationer

Vad är premiumobligationer?

Premiumobligationer definieras som ett finansiellt instrument som handlas till en premie, dvs. till ett pris som är högre än dess nominella värde. En obligation handlas till premie om dess kupongränta är högre än de rådande räntorna på marknaden eller om det emitterande företaget har hög kreditvärdighet. Exempelvis emitterades Bond X till ett nominellt värde på $ 100 och en kupongränta på 5% med en löptid på tio år. Den nuvarande räntan på marknaden är 3%. I det här fallet kommer Bond X att ha hög efterfrågan och därför kommer den att handlas till en premie, säg 110 dollar. Premiumobligationer kan handlas på sekundärmarknaden innan de löper ut. Vid förfallodagen ger de bara nominellt värde som alla andra obligationer. Den ökade räntefördelen kompenseras dock något av prisökningen på obligationen.

Hur skiljer de sig från andra obligationer?

En icke-premieobligation skulle ge det nominella värdet plus kupongräntan (räntan) vid förfallodagen medan en premiumobligation skulle ge avkastningskupong plus ett belopp som normalt är högre än nominellt värde. Denna typ av obligation bör inte förväxlas med en annan typ av premiumobligationer som utfärdas enligt National Savings and Investment-systemet i Storbritannien och fungerar som ett lotteri.

Beräkning av premiumobligationer

En obligation värderas genom att beräkna nuvärdet av alla framtida kupongbetalningar och nominellt värde, även känt som nominellt värde. Tänk på att obligationens nominella värde inte är inköpspriset. En obligation kan köpas till, över (premium) eller under nominellt värde (rabatt).

Obligationsvärderingsformel = nuvärdet av framtida räntebetalningar + nuvärdet av nominellt värde

Var,

  • BV = Obligationsvärde
  • r = Diskonteringsränta kallas också Yield to Maturity (YTM)
  • n = Antal perioder fram till förfall
  • F = nominellt värde

Exempel på beräkning av premiumobligationer

Låt oss förstå följande exempel på premiumobligationer.

Du kan ladda ner den här Premium Bonds Excel-mallen här - Premium Bonds Excel-mall

Antag att IBM Corporation emitterade en obligation med ett nominellt värde på 1 000 USD, en kupongränta på 6% och en löptid på 5 år. Obligationen gör årliga kupongbetalningar. Om avkastningen till förfall (diskonteringsränta) är 4% bestäms obligationens pris enligt följande:

Lösning:

Beräkningen av obligationsvärdet kommer att vara -

Obligationsvärderingsformel = 57,7 + 55,47 + 53,34 + 51,28 + 49,31 + 821,92

Obligationsvärde = 1089,04

Obligationspriset är högre än nominellt värde.

Detta är det traditionella sättet att beräkna obligationsvärdet. Detta kan också beräknas i MS-Excel med hjälp av PV (nuvärdesfunktionen).

Bondformel att använda:

Obligationsvärde = PV (hastighet, nper, pmt, [fv], [typ])

Var,

  • Rate = YTM
  • Nper = Antal perioder
  • Pmt = kupongbetalning
  • Fv = nominellt värde
  • Typ = detta är ett logiskt värde. För betalning i början av perioden, använd 1. För betalning i slutet av perioden, utelämna eller använd 0.

Ovan nämnda exempel beräknas också i Excel, vilket ger samma värde.

Se den angivna excelmallen ovan för detaljerad beräkning.

Ett mycket viktigt förhållande kan också härledas från denna formel. I det beskrivna exemplet är kupongräntan (r) högre än YTM. Om r

Simulering av ytterligare två kombinationer av kupongränta och YTM ger följande resultat:

** Den här grafen ser ut som en rak linje eftersom vi bara har använt två datapunkter men i verkligheten när vi betraktar fler datapunkter konvergerar den till att se mer ut som en exponentiell graf.

Fördelar med premiumobligationer

Några av fördelarna med premiumobligationer är följande:

  • Obligationsmarknaden är mycket effektiv och avkastning med hög ränta gör premieobligationer mindre känsliga för ränteförändringar.
  • Investerare skulle ha möjlighet att återinvestera höga kupongbetalningar till högre räntor.
  • Obligationer är mindre volatila än aktier, därför betraktas de som ett säkrare investeringsalternativ.

Nackdelar med premiumobligationer

Några av nackdelarna med premiumobligationer är följande:

På första sidan ser premiumobligationer ganska enkelt ut, men investerare måste göra en ordentlig utvärdering för att veta om premiumobligationen är ganska värderad eftersom övervärderade obligationer kan leda till förluster. Följande faktorer kan försämra dessa obligationer:

  • Vissa sekundära marknadsinvesterare oroar sig för att obligationspriserna kan falla i marknadssituationen med stigande räntor. Denna typ av risk behandlas som ränterisk.
  • Ju mer obligationens varaktighet är, desto mer mottagligt blir obligationen för ränteförändringar. Detta kallas också varaktighetsrisk.
  • Kallbara obligationer: dessa är obligationer där det emitterande företaget förbehåller sig rätten att lösa in obligationen när som helst före förfall. Ju högre kupong, desto större är chansen att den kallas.
  • Kreditrisk: Premieobligationer emitteras vanligtvis av företag och statliga organisationer med imponerande kreditbetyg. Men när ekonomin snubblar påverkar den allt annat.
  • Händelserisk: Händelser som fusioner, omstrukturering, förvärv etc. kan leda till förändringar i företagens kapitalstruktur och därmed påverka obligationernas trovärdighet.
  • Återinvesteringsrisk - Högre för långfristiga obligationer och de som har större kuponger.

Begränsningar av premiumobligationer

Framöver har premieobligationer vissa begränsningar.

  • Under ekonomisk högkonjunktur / avmattning erbjuder obligationer stabil avkastning under ekonomisk tillväxt samt en avmattning. Men inflationen som ofta drivs av ekonomisk tillväxt ökar de totala priserna på varor och tjänster så att samma stabila inkomst inte är tilltalande för investerare medan den ser mer attraktiv ut under avmattning / deflation eftersom samma inkomst kan användas för att köpa fler varor och tjänster.
  • Obligationer som är räntebärande instrument får endast obligationens kupongränta. Betalad ränta förblir konstant under obligationens livstid.

Slutsats

I ett nötskal ser premiumobligationer ut som ett säkert och stabilt investeringsalternativ men inte särskilt lukrativt eftersom fördelarna påverkas av olika risker under hela löptiden före förfall. Premiumobligationsinvesterare bör sträva efter att diversifiera sin portfölj genom att rotera sektorer för att hantera risker. Ibland är en noggrann makroekonomisk analys nödvändig. De erbjuder inte heller avkastning lika snabbt som andra investeringsalternativ som aktiehandel. Detta är förståeligt när vi tror på att den vanliga investeraren säger - Mer risk, mer avkastning.