Konvertibel skuld

Vad är en konvertibel skuld?

Konvertibel skuld, även känd som Convertible Bond, är en typ av skuldinstrument som kan konverteras till aktier vid en senare tidpunkt. Det är hybridsäkerhet eftersom det innehåller både skuld- och kapitalfunktioner och ger ytterligare fördelar för innehavaren.

  • I likhet med en vanlig obligation emitteras konvertibel skuld av företaget med en kupongränta (ränta) och förfallodag. Denna skuld kan konverteras till aktier antingen efter att vissa villkor uppfylls eller efter att en viss tidsperiod har fullbordats, baserat på vilken typ av konvertibel skuld som emitterats.
  • Om värdet på aktierna i företaget förblir lågt eller inte ger någon betydande tillväxt kan obligationsinnehavaren välja att behålla sitt instrument i form av skuld och lösa in det vid förfall.
  • Alternativt, om värdet på eget kapital stiger betydligt, kan obligationsinnehavaren välja att konvertera sin skuld till aktier.

Viktiga villkor för konvertibel skuld

  1. Kupongränta - I likhet med ett vanligt skuldinstrument kräver en konvertibel skuld också att emittenten betalar ränta regelbundet till innehavaren. Räntan kan vara fast eller flytande beroende på instrumentets villkor.
  2. Förfallodag - Skulder utfärdas för vissa tidsperioder. Förfallodagen är det datum då samtliga avgifter betalas till innehavaren. I vissa instrument anses förfallodagen vara det datum då skulderna omvandlas till aktier. I andra fall kan innehavaren dock välja att inte utnyttja sin konverteringsrätt och skuldinstrumentet skulle återbetalas till fullo vid förfallodagen.
  3. Conversion Ratio - En konverteringsgrad anger antalet aktier som obligationsinnehavaren skulle få vid konvertering. Enkelt uttryckt är det antalet aktier som erbjuds av företaget per skuldsenhet. Konverteringsgraden är förutbestämd vid tidpunkten för emissionen av den konvertibla skulden. Till exempel - ett konvertibelt förhållande på 10 betyder att för varje skuldenhet kommer tio aktier att erhållas vid konvertering.
  4. Omvandlingspris - Liksom omvandlingsförhållandet bestäms också omvandlingspriset vid tidpunkten för utfärdandet. Detta är priset per enhet aktier vid konverteringstidpunkten.

Förhållandet mellan omvandlingsförhållande och pris kan förstås med följande formel -

Omvandlingspris = värde på konvertibel skuld / omvandlingsförhållande

Hur fungerar en konvertibel skuld?

Exempel - Mr. X innehar konvertibla obligationer till ett värde av $ 1000 (10 obligationer på $ 100 vardera). Omvandlingspriset är $ 50. Omvandlingsförhållandet = 20 (1000/50). Det innebär att för varje obligation som innehas erbjuds 20 aktier för konvertering. Det totala antalet aktier Mr. X kommer att vara berättigat till vid konvertering = 10 * 20 = 20 aktier om 50 USD vardera.

I samma scenario, där endast omvandlingsförhållandet anges, kan omvandlingspriset beräknas som - 1000/20 = $ 50.

Effekter av marknadspriset på konvertering av skuld

För att göra en vinst vid konvertering bör marknadspriset på aktierna vara större än eller lika med konverteringskursen. I ett sådant scenario skulle det vara mer sannolikt att obligationsinnehavaren utnyttjar möjligheten till konvertering. Medan aktierna handlas till ett värde som är lägre än konverteringskursen står obligationsinnehavaren för att göra en förlust och skulle vara mer benägna att behålla skuldräntan.

Låt oss förstå detta koncept med Mr. Xs exempel. Det totala skuldvärdet är $ 1000 och omvandlingspriset är $ 50. När marknadspriset per aktie är $ 55 är vinsten som Mr. X står för $ 5 * 20 = $ 100 ($ 5 dollar per aktie).

Alternativt, när marknadspriset på aktien är $ 40, står Mr. X för att göra en total förlust på $ 10 * 20 = $ 200 på investeringen ($ 10 förlust per aktie).

Typer av konvertibla skulder

Nedan visas typerna av konvertibel skuld.

# 1 - Vaniljkonvertibla obligationer

Detta är den vanligaste formen av konvertibel skuld där obligationsinnehavaren vid förfallotiden har möjlighet att konvertera obligationen till eget kapital baserat på konverteringspriset, förhållandet och marknadspriset eller alternativt kan välja att lösa in värdet på skulden.

# 2 - Obligatoriska konvertibla obligationer

Som namnet antyder konverteras obligationerna obligatoriskt till aktier vid en angiven konverteringsdag och kurs. Denna typ av skuld erbjuder inte valet till innehavaren när det gäller konvertering av skulden. Återbetalning till ett skuldinstrument är dubbelt - återbetalning av ränta och återbetalning av kapital. När det gäller obligatoriskt konvertibla förlagslån, återbetalas huvudmannen i form av aktier i stället för kontanter.

Detta är en kontantbesparingsmekanism som används av företaget där de tillgängliga kontanterna används för utvecklings- och expansionsändamål i motsats till återbetalning av skuld. Omvandlingsförhållandet och priset är förutbestämda vid tidpunkten för skuldutfärdandet och prissätts på ett sådant sätt att säkerställa att innehavaren får aktiens nominella värde - ingen premie ingen rabatt.

# 3 - Vändbara konvertibla obligationer

När det gäller reversibla konvertibla obligationer har företaget möjlighet att konvertera obligationerna till aktier eller behålla den i form av skuld till skillnad från vaniljkonvertibla obligationer där obligationsinnehavaren har möjlighet att konvertera.

Fördelar

  • Ur investerarens perspektiv erbjuder konvertibla skulder fördelen med både skuld och eget kapital. Obligationsinnehavaren får periodiska räntebetalningar på skulden och kan också dra nytta av kapitalförstärkning om företaget presterar bra.
  • Ur företagets perspektiv är konvertibla värdepapper ett enklare sätt att samla in pengar utan att späda kapitalstrukturen på kort sikt.
  • Denna typ av finansiering skulle vara mest lämplig för småskaliga företag och nystartade företag att enkelt samla in pengar utan något beroende av tidigare resultat.

Nackdelar

  • Med tanke på att det finns ett alternativ att konvertera skulden till eget kapital och få kapitalökning, är det mer sannolikt att företag erbjuder en lägre räntesats (kupongränta) på denna typ av skuld.
  • Eftersom denna typ av skulder är mer komplicerade där många variabler måste beaktas, skulle den genomsnittliga enskilda investeraren vara mer benägna att välja vanliga skuldinstrument.

Slutsats

Konvertibel skuld är ett enklare sätt att samla in medel för ett företag som erbjuder fördelarna med både skuld- och aktiefunktioner för investerarna. När den investeras korrekt erbjuder denna typ av skuld fler fördelar jämfört med ett vanligt skuldinstrument.