Avkastning till mognad (YTM)

Definition av avkastning till mognad

Avkastning till förfall (YTM) är den förväntade avkastningen på en obligation som en investerare kommer att få om den hålls till förfallodagen för obligationen. Med andra ord hänvisar det till avkastningen som en obligation kommer att hämta med tanke på alla betalningar som görs i tid under hela obligationens livstid. Inlösenavkastning eller bokavkastning är andra termer som används för att nämna avkastning till förfall. Det likställer obligationens nuvärde av framtida kassaflöden (periodiska kupongbetalningar och huvudbelopp vid förfall) till obligationsvärdet. Det uttrycks som en årlig ränta även om det är en långsiktig obligationsränta.

Det kan beräknas för obligationer liksom andra långfristiga räntebetalande värdepapper som gylter. Till skillnad från nuvarande avkastning som mäter obligationens nuvärde medan avkastningen till förfall mäter värdet på obligationen i slutet av en obligationsperiod.

Utbyte till mognadsformel

YTM tar hänsyn till det effektiva avkastningen för obligationen som är baserad på sammansättning. Nedanstående formel fokuserar på att beräkna den ungefärliga avkastningen till löptid medan beräkning av den faktiska YTM kommer att kräva prövning och fel genom att beakta olika räntor i obligationens nuvarande värde tills priset överensstämmer med det faktiska marknadspriset på obligationen. Numera finns det datorprogram som gör det lätt att beräkna YTM för obligationen.

Ungefärlig avkastning till mognad = [C + (FP) / n] / [(F + P) / 2]

Var,

  • C = kupongbetalning
  • F = nominellt värde
  • P = pris
  • n = År till mognad

I nedanstående formel för nuvärdet av obligationen kan avkastning till förfall (r) beräknas.

Nuvärdet av obligationen = [C / (1 + r)] + [C / (1 + r) ^ 2]. . . . . . [C / (1 + r) ^ t] + [F / (1 + r) ^ t]

För att beräkna avkastning till förfall för en obligation måste nuvärdet av obligationen vara känd. På detta sätt kan avkastning till förfall (r) beräknas i omvänd ordning med hjälp av nuvärdet av obligationsformeln.

Exempel på avkastning till mognad

ABC Inc emitterar en obligation med nominellt värde $ 1500 och det rabatterade priset är $ 1200. Den årliga kupongen för obligationen är 10%, vilket är $ 150 per år. Obligationen förfaller efter tio år.

  • Ungefärlig avkastning till mognad = [C + (FP) / n] / (F + P) / 2
  • = [150 + ($ 1500 - $ 1200) / 10] / ($ 1500 + $ 1200) / 2
  • = 13,33%

Den ungefärliga avkastningen på förfallodagen för obligationen är 13,33% vilket överstiger den årliga kupongräntan med 3%.

Om man använder detta värde som avkastning till förfall (r) skulle nuvärdet av obligationsformeln resultera i att nuvärdet blir $ 1239,67; detta pris ligger något nära det nuvarande priset på obligationen som är $ 1200.

När en obligation köps till en diskonterad ränta är nuvärdet av avkastningen till förfall hög. I det här exemplet är nuvärdet på obligationen lägre än värdet beräknat med nuvärdesformeln som är $ 1239,67. Genom detta kan vi bekräfta att YTM är över 13,33%

Med hjälp av försök och fel är den faktiska YTM, i detta fall, 13,81%, vilket beräknas genom att justera den uppskattade räntan för att matcha nuvärdet av obligationen med priset på obligationen.

Med den tekniska utvecklingen kan YTM beräknas med hjälp av olika datorprogram och webbplatser.

Fördelar

  • Avkastning till förfall tillåter en investerare att jämföra nuvärdet av obligationen med andra investeringsalternativ på marknaden.
  • TVM (Time value of money) beaktas vid beräkning av YTM vilket hjälper till att bättre analysera investeringen med avseende på en framtida avkastning.
  • Det främjar att man tar trovärdiga beslut om huruvida investering i obligationen ger god avkastning jämfört med investeringsvärdet i nuvarande tillstånd.

Nackdelar

  • Avkastning till förfall (YTM) anser att kupongbetalningar kommer att återinvesteras medan i själva verket återinvesteringsgraden tenderar att variera.
  • Effekten av faktorer som sjunkande medel, köpoptioner eller säljoptioner inom en obligationsstruktur ignoreras i YTM.
  • Betalda skatter redovisas inte i beräkningarna avkastning till löptid (YTM) och kan därmed skildra en felaktig bild av verkligheten.
  • Den tar inte hänsyn till kostnaderna för inköp eller försäljning av obligationerna.
  • Beräkningen kräver en hel del försök och fel vilket är tidskrävande och kräver mycket gissningar när det gäller vilket värde som kan användas för att bringa priset på obligationen och det nuvarande värdet att vara i linje.

Viktiga punkter

  • En obligation som köps till rabatt har en högre avkastning till förfall (YTM) än dess nuvarande avkastning eftersom nuvärdet på obligationen är lägre.
  • En premiumobligation har lägre YTM än den nuvarande avkastningen eftersom nuvärdet på obligationen är högre.
  • Det är mer pålitligt än nuvarande avkastning eftersom det tar hänsyn till pengarnas tidsvärde.
  • Avkastning att anropa och avkastning att sätta är variationer i YTM beroende på om obligationen är anropbar eller säljbar.

Slutsats

  • Avkastning till förfall är den avkastning som en obligation kommer att hämta investeraren om obligationen hålls till dess förfallodagen.
  • En investerare kan uppskatta om det är värt att köpa en obligation genom att titta på avkastningen till förfall för obligationen.
  • Olika faktorer inklusive tidsvärde för pengar beaktas vid beräkning av YTM.
  • Avkastning till förfall (YTM) kan beräknas för obligationer samt andra långfristiga räntebetalande värdepapper. Obligationsinvesteringar kan vara företagsobligationer, kommunala obligationer, statsobligationer för att nämna några.