Varuderivatdefinition

Råvaraderivat är råvaruterminer och råvaruswappar som använder priset och volatiliteten i det underliggande priset som bas för att förändra priserna på derivaten för att förstärka, säkra eller invertera det sätt som en investerare kan använda dem för att agera på de underliggande varorna.

I ekonomin är en vara en marknadsföringsartikel som produceras för att tillgodose behov eller behov. Varan är i allmänhet Fungible (Fungibility är egenskapen för en vara eller vara vars individuella enheter kan ersättas i stället för varandra). Till exempel , eftersom en uns rent guld motsvarar någon annan uns rent guld är guld fungibelt. Andra fungibla varor är råolja, stål, järnmalm, valutor, ädelmetaller, legeringar och olegerade metaller.

I den här artikeln ska vi diskutera råvarederivat inklusive råvaruterminaler, råvarualternativ, futures och råvarualternativ.

Råvaruhandel

En råvarumarknad är en marknad som handlar inom den primära ekonomiska sektorn snarare än tillverkade produkter. Mjuka råvaror är jordbruksprodukter som vete, kaffe, socker och kakao. Hårda råvaror är brytade produkter som guld och olja. Terminskontrakt är det äldsta sättet att investera i råvaror. Futures är säkrade med fysiska tillgångar. Råvarumarknaden kan innefatta fysisk handel med derivat med hjälp av spotpriser , forwards , futures, och optioner på terminer. Sammantaget kallas alla dessa derivat.

Exempel på råvaru derivatinstrument

Det finns en konsert av Coldplay som händer i ett auditorium i Mumbai nästa vecka. Mr. X är ett mycket stort fan av Coldplay och han gick till biljettdisken men tyvärr har alla biljetter sålts. Han blev mycket besviken. Bara sju dagar kvar till konserten men han försöker alla möjliga sätt, inklusive den svarta marknaden där priserna var högre än den faktiska kostnaden för en biljett. Lyckligtvis är hans vän son till en inflytelserik politiker i staden och hans vän har gett ett brev från den politiker till arrangörer som rekommenderar en biljett till Mr.X till det verkliga priset. Han är glad nu. Så det finns fortfarande 6 dagar kvar till konserten. På den svarta marknaden finns det dock biljetter till ett högre pris än det faktiska priset.

Så i det här exemplet är bokstaven från den inflytelserika politikerna en underliggande tillgång och värdet av brevet är skillnaden mellan "Faktiskt biljettpris" och "Biljettpris på den svarta marknaden"

Dag	Faktiskt pris (a)	Pris på den svarta marknaden (b)	Värdet av underliggande instrument (Letter of Politician) [(a) - (b)]
Dag 1	500	600	100
Dag 2		700	200
Dag-3		800	300
Dag-4		900	400
Dag-5		1000	500
Dag 6 (konsertdagen)		0	0

I detta exempel är derivatkontraktet tvingande arrangörerna att tillhandahålla biljetter till ett normalt pris baserat på politikerns brev. Ett derivat är politikens bokstav, Derivatets värde är skillnaden mellan faktiskt och pris på den svarta marknaden. Värdet på ett underliggande instrument blir noll vid förfallodagen / fullgörandet av kontraktet.

Jag hoppas att du nu förstår vad derivatkontraktet är. Råvarukontrakt handlas in både spot och derivat (Futures / optioner / swappar) låt oss nu förstå hur vi kan beräkna avkastningen från olika råvarukontrakt i både spot- och derivathandel.

Commodity Spot-kontrakt och hur man beräknar avkastningen

Ett spotkontrakt är ett avtal om att köpa eller sälja en råvara / säkerhet / valuta för avveckling samma dag eller kanske två arbetsdagar efter handelsdagen. Avräkningspriset kallas spotpris.

När det gäller icke-lättfördärvliga varor

När det gäller icke-förädlingsbara varor som guld, metaller etc. innebär spotpriser en marknadsförväntning om framtida prisrörelser. Teoretiskt sett bör skillnaden mellan spot och forward vara lika med finansieringskostnader plus eventuella intäkter till innehavaren av säkerhet (som utdelning).

Till exempel: På ett företagsaktie är skillnaden mellan spot och forward vanligtvis den utdelning som företaget ska betala minus räntan på köpeskillingen. I praktiken orsakar företagets förväntade framtida resultat och den affärsmässiga / ekonomiska miljö där ett företag verkar också skillnader mellan spot och futures.

När det gäller lättfördärvliga / mjuka varor:

När det gäller lättfördärvlig vara är lagringskostnaden högre än det förväntade framtida priset på en vara (t.ex. TradeINR föredrar att sälja tomater nu snarare än att vänta i ytterligare tre månader för att få ett bra pris som lagringskostnad för tomat. är mer än det pris de ger genom att lagra samma). Så i det här fallet återspeglar spotpriserna nuvarande utbud och efterfrågan, inte framtida rörelser. Där är spotpriserna för lättfördärvade mer volatila.

Till exempel, Tomater är billiga i juli och kommer att bli dyrt i januari, kan du inte köpa dem i juli och ta emot i januari eftersom de kommer att förstöra innan du kan dra nytta av januari höga priser. Juli-priset kommer att återspegla tomats utbud och efterfrågan i juli. Terminspriset för januari kommer att återspegla marknadens förväntningar på utbud och efterfrågan i januari. Juli tomater är i själva verket en annan vara än januari tomater.

Varukontrakt för råvaror

Ett terminskontrakt är helt enkelt ett avtal mellan två parter om att köpa eller sälja en tillgång vid en angiven framtida tid till ett pris som överenskommits idag.

Till exempel godkänner en näringsidkare i oktober 2016 att leverera 10 ton stål för 30 000 INR per ton i januari 2017, som för närvarande handlas till 29 000 INR per ton. I det här fallet är handel försäkrad eftersom han fick en köpare till ett acceptabelt pris och en köpare eftersom han vet om stålkostnaden i förväg minskar osäkerheten i planeringen. I det här fallet, om det verkliga priset i januari 2017 är 35 000 INR per ton, skulle köparen få nytta av 5 000 INR (35 000 INR 30 000). Å andra sidan, om stålpriset blir 26 000 INR per ton skulle näringsidkaren gynnas av 4 000 INR (30 000 INR - 26 000 INR)

Problemet uppstår om en part inte lyckas. Näringsidkaren kan misslyckas med att sälja om priserna på stål går mycket högt som till exempel 40 000 INR i januari 2017, i så fall kanske han inte kan sälja till 31 000 INR. Å andra sidan, om köparen går i konkurs eller om stålpriset i januari 2017 sjunker till 20 000 INR, finns det ett incitament till fallissemang. Med andra ord, oavsett hur priset rör sig, har både köpare och säljare ett incitament till fallissemang.

Hur bestäms råvarupris?

Innan jag bestämmer mig för hur man beräknar framåtpris, låt mig förklara begreppet vidarebefordran av spotparitet

Den ”parvisa spotpariteten” utgör länken mellan spotmarknaden och terminsmarknaden för det underliggande terminskontraktet. Till exempel om priset på stål på spotmarknaden är 30 000 INR / ton och priset på stål på terminsmarknaden definitivt inte är detsamma. Varför är då skillnaden ???

Skillnaden beror på många faktorer. Låt mig generalisera samma i enkla termer.

En viktig skillnadsfaktor är lagringskostnad från idag till datum för ett terminskontrakt. Det tar vanligtvis en del kostnader att lagra och försäkra stålet. Låt oss ta 2% p. en kostnad är kostnaden för lagring och försäkring av stål
Räntekostnaden är till exempel 10% pa

Därför innebär paritet

Vidarebefordra (f) = Spot (s) * Kostnad för lagring * Räntekostnad

Så i det här fallet kommer 3 månader framåt att vara 30 000 INR (30 000 INR * 2% * 10%) * 3/12 = 30 900 INR

Men 30 900 INR kanske inte är faktiska framåt efter tre månader. Det kan vara mindre eller mer. Detta beror på följande factoINR.

Marknadens förväntningar på råvaror på grund av variationer i efterfrågan och utbudet (Om marknaden känner att råvaror kan gå upp och handlare är hausse om råvaror, är terminspriserna högre än vidarebefordringsparitetspriset, medan, om marknaden känner att priserna kan gå ner, så är framåtpriserna kan vara mindre) Förväntningarna är huvudsakligen beroende av fakta INR efterfrågan.

Arbitrage-argument: När varan har gott utbud kan priserna mycket väl dikteras eller påverkas av Arbitrage-argument. Arbitrage är i grund och botten att köpa på en marknad och samtidigt sälja på en annan, och dra nytta av en tillfällig skillnad. Detta anses vara en risklös vinst för investeraren / näringsidkaren. Till exempel, om guldpriset i Delhi är 30 000 INR per 10 gram och i Mumbai är guldpriset 35 000 INR, så kommer arbitrageur att köpa guld i Delhi och sälja i Mumbai.

Regleringsfaktorer Statens politik för råvaror kan vara en viktig faktor för att fastställa priser. Om regeringen tar ut skatter på import av stål kommer de inhemska stålpriserna att öka både på spotmarknader och terminsmarknader

Internationella marknader: Priserna på råvaror på internationella marknader påverkar i viss mån råvarupriserna på spot- och terminsmarknader.

Låt oss nu gå in på terminskontrakt …… ..

Commodity Futures-kontrakt

Vad är ett terminskontrakt?

På ett enkelt sätt är futures och forward i huvudsak desamma förutom att Futures-kontraktet sker på en Futures-börser, som fungerar som en marknadsplats mellan köpare och säljare.

När det gäller terminer sägs en köpare av ett kontrakt vara en "långpositionshållare" och en säljare är "kortpositionshållare". När det gäller terminer innebär det att båda parter lämnar en viss procentsmarginal av värdet på kontraktet till en ömsesidigt pålitlig tredje part för att undvika risken för att mislighålla avtalet. Generellt varierar marginalen inom futureshandel med guld mellan 2% -20% beroende på guldets volatilitet på spotmarknaden.

Hur bestäms futurespriset?

Prissättningen för terminskontrakt är ungefär samma som terminer som förklarats ovan

Futureshandlare:

Futureshandlare är i allmänhet hedgers eller spekulanter. Säkringshandlare har i allmänhet ett intresse i den underliggande tillgången och är villiga att säkra råvaran / valutan / aktien för risk för prisförändringar

Till exempel, en ståltillverkare som importerar kol från Australien för närvarande och för att minska volatiliteten i prisförändringar säkrar han alltid kolinköpen på ett 3-månaders terminskontrakt där han går med på säljaren på dag ett i det finansiella kvartalet för att leverera kol till definierat pris oberoende av prisrörelser under kvartalet. Så i det här fallet är kontraktet framåt / framtida och köparen har för avsikt att köpa varorna och ingen avsikt att tjäna pengar på prisförändringar.

Spekulanter

Dessa gör en vinst genom att förutsäga rörelser på marknaden och öppna ett derivatkontrakt (Futures eller termins) relaterat till varan och medan de inte har någon praktisk användning av varan eller ingen avsikt att faktiskt ta eller leverera den underliggande tillgången.

Varuoptionskontrakt

En option är ett avtal som ger köparen (Vem är ägaren eller innehavaren av optionen) rätt, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja en underliggande tillgång till ett angivet lösenpris på ett angivet datum, beroende på formen av alternativet.

Strikepris är inget annat än ett framtida förväntat pris som bestäms av både köpare och säljare av optionen på den underliggande varan eller säkerheten. Inlösenpriset kan fastställas med hänvisning till spotpriset för underliggande råvara eller säkerhet vid köpdagen av en option eller det kan fastställas till en premie (Mer) eller rabatt (Mindre)

Låt oss säga att den 1 oktober är aktiekursen för Tata stål INR 250 och premien (kostnaden) är INR 10 per aktie för en december. Anropskursen är INR 300. Kontraktets totala pris är INR 10 x 100 = 1 000 INR. I verkligheten måste du också ta hänsyn till provisioner, men vi ignorerar dem för detta exempel.

Kom ihåg att ett optionskontrakt är alternativet att köpa 100 aktier; det är därför du måste multiplicera kontraktet med 100 för att få det totala priset. Strikekursen på INR 300 betyder att aktiekursen måste stiga över INR 300 innan köpoptionen är värt någonting. Dessutom, eftersom kontraktet är 10 INR per aktie, skulle break-even-priset vara 310 INR (300 INR + 10 INR).

När aktiekursen är INR 250 är den lägre än INR 300, så optionen är värdelös. Men glöm inte att du har betalat INR 1000 för alternativet, så du är för närvarande nere med det här beloppet.

I december om aktiekursen är INR 350. Subtrahera vad du betalade för kontraktet och din vinst är (INR 350 - INR 310) x 100 = INR 4000. Du kan sälja dina optioner, som kallas "stänga din position" och ta dina vinster - om du naturligtvis inte tror att aktiekursen kommer att fortsätta att stiga.

Å andra sidan vid utgångsdatumet, om aktiekursen sjunker till 230 INR. Eftersom detta är mindre än vårt INR 300-lösenpris och det inte finns någon tid kvar, är optionskontraktet värdelöst. Vi är nu nere på den ursprungliga investeringen på INR 1000 (INR 10 * 100).

Värdering eller prissättning av ett optionskontrakt:

Värdet på ett alternativ kan härledas med hjälp av en mängd olika kvantitativa tekniker. Den mest grundläggande modellen är Black Scholes-modellen.

Generellt beror standardvärderingsmodeller för optioner på följande faktorer.

Det aktuella marknadspriset på ett underliggande värdepapper
Lösenpriset för optionen (i förhållande till den nuvarande marknadspriset på den underliggande råvaran)
Kostnad för att inneha en position för det underliggande värdepapperet (Inkl. Ränta / utdelning)
Beräknad framtida volatilitet för det underliggande säkerhetspriset under optionens livstid.
Den tid att utgångs tillsammans med eventuella begränsningar när motion kan förekomma.

Jag hoppas att du nu förstår vad som är råvaruderivat (terminer / futures / optioner) och prissättningsmekanismer.