Portföljoptimering

Vad är portföljoptimering?

Portföljoptimering är inget annat än en process där en investerare får rätt vägledning när det gäller val av tillgångar från olika alternativ och i denna teori värderas projekt / program inte på individuell basis utan detsamma värderas som en del av en särskild portfölj.

Förklaring

En optimal portfölj sägs vara den som har den högsta Sharpe-kvoten, som mäter överavkastningen som genereras för varje riskenhet som tas.

Portföljoptimering baseras på Modern Portfolio Theory (MPT). MPT bygger på principen att investerare vill ha högsta avkastning för lägsta risk. För att uppnå detta bör tillgångar i en portfölj väljas efter att ha övervägt hur de presterar i förhållande till varandra, dvs. de ska ha en låg korrelation. Varje optimal portfölj baserad på MPT är väl diversifierad för att undvika en krasch när en viss tillgång eller tillgångsslag underpresterar.

Process för optimal portfölj

Tillgångstilldelning för en optimal portfölj är i huvudsak en tvådelad process:

1. Välja tillgångsklasser - Portföljförvaltare väljer först de tillgångsklasser som de vill avsätta medel till och sedan bestämmer de vikten för varje tillgångsklass som ska inkluderas. Vanliga tillgångsslag inkluderar aktier, obligationer, guld, fastigheter.
2. Välja tillgångar inom klass - Efter att ha bestämt tillgångsklasserna bestämmer förvaltaren hur mycket av ett visst aktie eller en obligation hon vill inkludera i portföljen. The Efficient Frontier representerar i ett diagram risk-avkastningsförhållandet för en effektiv portfölj. Varje punkt i denna kurva representerar en effektiv portfölj.

Exempel på portföljoptimering

Låt oss se några praktiska exempel på portföljoptimering för att förstå det bättre.

Exempel nr 1

Om vi ​​tar ett exempel på Apple och Microsoft baserat på deras månatliga avkastning för 2018, visar följande diagram Effektiv gräns för en portfölj som endast består av dessa två aktier:

X-axeln är standardavvikelsen och y-axeln är portföljens avkastning för risknivån. Om vi ​​kombinerar denna portfölj med en riskfri tillgång representerar den punkt i denna graf där Sharpe-förhållandet är maximerat den optimala portföljen. Det är den punkt då kapitalallokeringslinjen är tangentiell för den effektiva gränsen. Anledningen till detta är att Sharpe-förhållandet (som mäter den ökade förväntade avkastningen för varje ytterligare riskenhet som tas) är den högsta.

Exempel 2

Antag att vi vill kombinera en riskfylld portfölj med endast BestBuy- och AT&T-aktier och en riskfri tillgång med en avkastning på 1%. Vi plottar den effektiva gränsen baserat på returdata för dessa lager och tar sedan en linje som börjar vid 1,5 på Y-axeln och är tangentiell för denna effektiva gräns.

X-axeln representerar standardavvikelsen och Y-axeln representerar portföljens avkastning. En investerare som vill ta mindre risk kan flytta mot vänster om denna punkt och höga risktagande investerare för att flytta till höger om denna punkt. En investerare som inte vill ta någon risk alls skulle bara investera alla pengar i den riskfria tillgången men samtidigt begränsa sin portföljavkastning till 1%. En extra avkastning tjänas genom att ta risken.

Fördelar med portföljoptimering

Nedan nämns några av de största fördelarna med portföljoptimering:

• Maximera avkastningen - Det första och främsta målet för portföljoptimering är att maximera avkastningen för en viss risknivå. Avkastningen mellan risk och avkastning maximeras vid den punkt på den effektiva gräns som representerar den optimala portföljen. Så förvaltare som bedriver processen med portföljoptimering kan ofta uppnå hög avkastning per riskenhet för sina investerare. Detta hjälper till med kundnöjdhet.
• Diversifiering - Optimala portföljer är väl diversifierade för att undanröja den osystematiska risken eller den icke-prissatta risken. Diversifiering hjälper till att skydda investerare mot nackdelar om en viss tillgång underpresterar. De övriga tillgångarna i portföljen skyddar investerarens portfölj från att krascha och investeraren stannar i en bekväm zon.
• Identifiera marknadsmöjligheter - När chefer ägnar sig åt sådan aktiv förvaltning av portföljen spårar de mycket marknadsdata och håller sig uppdaterade med marknaderna. Denna praxis kan hjälpa dem att identifiera möjligheter på marknaden framför de andra och dra nytta av dessa möjligheter till förmån för sina investerare.

Begränsningar av portföljoptimering

Nedan nämns några av de största begränsningarna för portföljoptimeringen:

• Friktionslösa marknader - den moderna portföljteorin, som begreppet portföljoptimering bygger på, gör vissa antaganden för att vara sanna. Ett av antagandena är att marknaderna är friktionsfria, det vill säga det finns inga transaktionskostnader, begränsningar etc som råder på marknaden. I verkligheten visar man sig ofta inte stämma. Det finns friktioner på marknaden och detta faktum gör tillämpningen av modern portföljteori komplicerad.
• Normal distribution - Ett annat antagande enligt den moderna portföljteorin är att avkastningen normalt fördelas. Det ignorerar begreppen skevhet, kurtos, etc när returdata används som ingångar. Det konstateras ofta att avkastningen inte normalt distribueras. Detta brott mot antagandet enligt den moderna portföljteorin gör det igen utmanande att använda.
• Dynamiska koefficienter - De koefficienter som används i data för portföljoptimering, såsom korrelationskoefficienten, kan förändras när marknadssituationen förändras. Antagandet att dessa koefficienter förblir desamma kanske inte är sant i alla fall.

Slutsats

Portföljoptimering är bra för de investerare som vill maximera avkastningen mellan risk och avkastning eftersom denna process är inriktad på att maximera avkastningen för varje ytterligare riskenhet som tas i portföljen. Förvaltarna kombinerar en kombination av riskfyllda tillgångar med en riskfri tillgång för att hantera denna avvägning. Andelen riskabla tillgångar till den riskfria tillgången beror på hur mycket risk investeraren vill ta. Optimal portfölj ger inte en portfölj som skulle generera högsta möjliga avkastning från kombinationen, det maximerar bara avkastningen per riskenhet. Sharpe-förhållandet för denna portfölj är det högsta.