De bästa intervjufrågorna (och svar) på Investment Banking

Syftet med de här frågorna och svaren på investeringsbankintervjuer är helt enkelt att hjälpa dig att lära dig mer om ämnena för investeringsbankintervju. Som en fräschare inom detta område är jag säker på att du kanske har skakat vad och hur du förbereder dig för ditt första steg i denna finansvärld. Det kan finnas ett obegränsat antal frågor som kan ställas om teman för investmentbanker och eftersom det är svårt att täcka alla här, skulle vi diskutera några av dem som är viktiga.

När jag läser igenom denna skrivning föreslår jag att du aktivt fortsätter att svara på frågorna själv innan du kontrollerar rätt svar. Detta hjälper dig att utveckla en vana att brainstorma och svara på dessa frågor på ett strukturerat sätt. Tänk på detta som ett första utkast till artikeln. Jag fortsätter att uppdatera detta regelbundet med fler frågor och svar baserat på din feedback.

Intervjun har numera inte de typiska frågor som ställs som inkluderar grunderna för finansiella begrepp. Intervjuarna vill att kandidaterna ska tänka och undvika teorier som alla brukar känna till. Eftersom dessa frågor är tekniska skulle det alltid finnas ett korrekt svar, så om du inte känner till ett visst svar, försök inte att fejka ett. Det är alltid bättre att erkänna att du inte vet.

Intervjufrågor om investeringsbanker har delats in i följande 6 ämnen

# 1 - Redovisning

Fråga 1

Berätta för mig om de tre viktigaste finansiella rapporterna och vilken betydelse de har

Det här är en av de vanligaste frågorna om investeringsbankintervjuer.

De tre huvudsakliga finansiella rapporterna är resultaträkningen, balansräkningen och kassaflödesanalysen. På tal om deras betydelse ger resultaträkningen intäkter och kostnader för ett företag och visar den slutliga nettoresultatet som det har gjort under en tidsperiod.
Den balans s ignifies Tillgångarna i ett bolag såsom en växt, egendom och utrustning, kontanter, inventering, och andra resurser. På samma sätt rapporterar den skulden som inkluderar eget kapital, skuld och leverantörsskulder. Balansräkningen är sådan att tillgångarna alltid skulle motsvara skulderna plus eget kapital.
Slutligen finns det ett kassaflödesanalys som rapporterar nettoförändringen i kontanter. Det ger kassaflödet från företagets drifts-, investerings- och finansieringsaktiviteter.

Fråga 2

Om du har chansen att utvärdera företagets ekonomiska bärkraft, vilket uttalande skulle du välja och varför?

Det skulle vara kassaflödesanalysen. Anledningen är att det ger en riktig bild av hur mycket kontanter företaget genererar i faktiska termer.
Kassaflödet är därför det viktigaste du faktiskt uppmärksammar medan du analyserar den övergripande ekonomiska hälsan i verksamheten.

Fråga # 3

Låt oss säga att avskrivningskostnaden ökar med $ 100. Hur skulle detta påverka de finansiella rapporterna?

Resultaträkning: Med en avskrivningskostnad som minskar Rörelseresultatet skulle minska med $ 100 och förutsatt en skattesats på 40%, skulle nettoresultatet minska med $ 60.
Kassaflödesanalys: Nettoresultatet högst upp i kassaflödesanalysen minskar med $ 60, men avskrivningen på $ 100 är en icke-kontant kostnad som läggs till, så det totala kassaflödet från verksamheten ökar med $ 40. Utan ytterligare förändringar ökar den totala nettoförändringen i kontanter med $ 40.
Balansräkning: På tillgångssidan på grund av avskrivningarna minskar växter, fastigheter och utrustning med $ 100 och kontanterna ökar med $ 40 från förändringarna i kassaflödesanalysen.

Fråga nr 4

Föreställ dig en situation där en kund betalar för en mobiltelefon med kreditkort. Hur skulle det se ut under kontantbaserad kontra periodiserad redovisning?

När det gäller kontantbaserad redovisning kommer intäkterna inte att redovisas förrän företaget debiterar kundens kreditkort, får auktorisation och sätter in medlen på sitt bankkonto.
Efter denna post visades som intäkter i resultaträkningen och även som kontanter i balansräkningen.
I motsats till periodiserad redovisning skulle den visas direkt som intäkter. Men det visas ännu inte som kontanter i balansräkningen, snarare kommer det att visas som kundfordringar.
Först efter att beloppet har deponerats på företagets bankkonto rapporteras det som kontant.

Ta också en titt på den här detaljerade förklaringen om kontanter kontra periodiseringsredovisning.

# 2 - Företagsekonomi

Fråga nr 5

Vad är formeln för beräkning av WACC?

Förvänta dig denna fråga om investeringsbankintervju.

WACC = Kostnad för eget kapital * Andel av kapital + Skuldkostnad * Andel skuld (1-skattesats). Var, Kostnaden för eget kapital beräknat med hjälp av CAPM (Capital Asset Pricing Model).
Formeln är Cost of Equity = Riskfri ränta + Beta * Aktieriskpremie
Kostnad för skuld = Den riskfria räntan är i grunden avkastningen på ett 10-årigt eller 20-årigt amerikanskt statskassa
Beta beräknas utifrån hur riskabelt de jämförbara företagen och eget kapital är
Riskpremie är den procent med vilken aktier förväntas överträffa "risklösa" tillgångar.
Andelen är i princip andelen av hur mycket av företagets kapitalstruktur som tas upp av var och en av komponenterna.

Fråga nr 6

Det finns två företag P och Q som är exakt samma, men ett P har skulder medan Q inte har något. I vilket fall, vilket av de två företagen skulle ha högre WACC?

I detta scenarioföretag skulle Q ha en högre WACC, eftersom skulden är billigare än eget kapital.

Fråga nr 7

Intervjuaren vid denna tidpunkt kan fråga dig skälen till att skulden anses vara billigare?

Svaret är som följer; Ränta på skuld är avdragsgill (därmed multipliceringen (1 - skattesats) i WACC-formeln).
Skuldinnehavare betalas först i en likvidation eller konkurs.
Instinktivt är räntesatserna på skuld vanligtvis lägre än kostnaden för eget kapital.
Som ett resultat kommer WACC-andelen kostnad av skuld att bidra mindre till den totala siffran än andelen Cost of Equity.

# 3 - Värderingar

Fråga # 8

Beskriv hur ett företag värderas

Det här är en annan mycket vanlig intervjufråga om investmentbanker.

Precedent transaktionsanalys

Detta kallas också som multipel värdering av transaktion
Det är när du tittar på hur mycket andra har betalat för liknande företag för att avgöra hur mycket företaget är värd.
För att använda den här metoden effektivt måste du vara mycket bekant med branschen i det företag du värderar samt de normala premierna som betalas för ett sådant företag.

Jämförbar företagsanalys

Jämförbar företagsanalys liknar Precedent Transactions Analysis förutom att du använder hela företaget som en bedömningsenhet, inte köp av ett företag.
Så för att använda den här metoden skulle du också leta efter liknande företag som det du värderar och titta på deras pris till resultat, EBITDA, aktiekurs och andra variabler som du tror skulle vara en pekare för ett företags hälsa.

Rabatterat kassaflödesanalys

Det är när du använder framtida kassaflöde, eller vad företaget kommer att göra under de kommande åren, för att avgöra vad företaget är värt nu.
För att beräkna DCF måste du räkna ut vad det troliga eller framtida kassaflödet är för ett företag de närmaste 10 åren.
Räkna sedan ut hur mycket det skulle vara i dagens termer genom att "diskontera" det till den kurs som skulle ge en avkastning på investeringen.
Sedan lägger du till företagets terminalvärde och det kommer att berätta hur mycket företaget är värd.

Fråga nr 9

Vilka är de situationer där vi inte använder en DCF i värderingen?

Vi skulle inte använda en DCF i värderingen om företaget har ett instabilt eller oförutsägbart kassaflöde eller när skuld och rörelsekapital har en helt annan roll.
Till exempel investerar finansinstitut som banker inte skulder och rörelsekapital utgör en stor del av deras balansräkningar - så här använder vi inte en DCF för sådana företag.

Fråga # 10

Lista de vanligaste multiplarna som används i en värdering

Värderingsfrågor är mycket vanliga i investeringsbankintervjuer.

Dessa är relativa värderingstekniker som ges nedan

EV / Intäkter
EV / EBITDA
EV / EBIT
P / E
P / BV

Fråga # 11

Förklara kortfattat lånefinansiering?

En av de tekniska frågorna.

En leveraged buyout (LBO) är när ett företag eller en investerare köper ett annat företag som mest använder lånade pengar, lån eller till och med obligationer för att kunna göra köpet.
Tillgångarna i det företag som förvärvas används vanligtvis som säkerhet för dessa lån.
Ibland kan förhållandet skuld till eget kapital i en LBO vara 90-10.
Varje skuldprocent som är högre än det kan leda till konkurs.

Fråga # 12

Förklara PEG-förhållandet?

Detta står för förhållande mellan pris och vinst till tillväxt och tar P / E-förhållandet och redogör sedan för hur snabbt EPS för företaget kommer att växa.
Ett lager som växer snabbt kommer att ha ett högre PEG-förhållande. Ett lager som är prisvärt kommer att ha samma P / E-förhållande och PEG-förhållande.
Så om ett företags P / E-förhållande är 20 och dess PEG-förhållande också är 20, skulle vissa kunna hävda att aktien är för dyr om ett annat företag med samma EPS har ett lägre P / E-förhållande, men det betyder också att det växer snabbare eftersom PEG-hastigheten är 20.

Fråga # 13

Vad är formeln för Enterprise Value?

Formeln för företagsvärde är: marknadsvärdet på eget kapital (MVE) + skuld + preferensaktie + minoritetsintresse - kontanter.

Fråga # 14

Varför tror du att kontanterna subtraheras i formeln för företagsvärde?

Anledningen till att kontanter subtraheras är att de betraktas som en icke-rörlig tillgång och eftersom eget kapital indirekt står för det.

Fråga # 15

Varför betraktar vi både företagsvärde och eget kapital?

Företagsvärde anger värdet på företaget som kan hänföras till alla investerare, medan kapitalvärdet representerar den del som är tillgänglig för aktieägarna.
Vi betraktar båda eftersom kapitalvärdet är det antal allmänheten i stort ser, medan företagsvärdet representerar dess verkliga värde.

Fråga # 16

Vad betyder det om ett företag har ett negativt företagsvärde?

Företaget kan ha ett negativt företagsvärde när företaget har extremt stora saldon eller ett extremt lågt börsvärde eller båda.
Detta kan inträffa i företag som befinner sig på randen till konkurs eller finansinstitut som bankerna, som har stora kontanta saldon.

# 4 - Fusioner och förvärv

Fråga # 17

Förklara kort processen för en köp- och köpavtal

Mycket tid ägnas åt att slutföra forskning om de potentiella förvärvsmålen och med företaget representerar du, går igenom flera cykler av urval och filtrering.
Baserat på feedback från dem, begränsa listan och bestäm vilka som ska kontaktas ytterligare.
Möten genomförs för att mäta mottagligheten hos en potentiell säljare.
Allvarliga diskussioner med säljaren äger rum som kräver djupgående aktsamhet och att räkna ut erbjudandepriset.
Förhandla om priset och andra nyckelvillkor i köpeavtalet.
Meddela M & A-affären / transaktionen.

Fråga # 18

Förklara kortfattat analys av tillväxt och utspädning

Den här är en annan teknisk fråga.

För att bedöma förvärvets inverkan på förvärvarens resultat per aktie (EPS) och även jämföra det med företagets EPS om förvärvet inte skulle ha genomförts görs utvärdering och utspädningsanalys.
Med enkla ord kan vi säga att i scenariot att den nya EPS är högre kommer transaktionen att kallas "accretive" medan det motsatta skulle kallas "dilutive".

Fråga nr 19

Med tanke på en situation där ett företag med låg P / E förvärvar ett företag med hög P / E i en totalaktie, kommer affären sannolikt att vara tillåtande eller utspädande?

I övrigt i ett läge där ett företag med låg P / E förvärvar ett företag med hög P / E skulle transaktionen vara utspädande för förvärvarens vinst per aktie (EPS).
Anledningen till detta är att förvärvaren måste betala mer för varje rupie av intäkter än marknaden värderar sina egna intäkter.
I en sådan situation skulle därför förvärvaren behöva emittera proportionellt fler aktier i transaktionen.

Fråga nr 20

Vilka är synergierna och dess typer?

Synergier är där köparen får mer värde än av ett förvärv än vad ekonomin skulle förutsäga. Det finns i princip två typer av synergier -
Intäktssynergi: det kombinerade företaget kan korsförsälja produkter till nya kunder eller sälja nya produkter till befintliga kunder. På grund av affären kan det vara möjligt att expandera i nya geografiska områden.
Kostnadssynergier: det kombinerade företaget kan slå samman byggnader och administrativ personal och kan säga upp uppsägningar. Det kan också vara i stånd att stänga överflödiga butiker eller platser.

Fråga # 21

Hur skapas goodwill i ett förvärv?

Goodwill är en immateriell tillgång som oftast förblir densamma över år och inte skrivs av som andra immateriella tillgångar. Det ändras bara när det finns ett förvärv.
Goodwill är i grunden de värdefulla tillgångarna som inte visas som finansiella tillgångar i balansräkningen. Till exempel varumärke, kundrelation, immateriella rättigheter etc.
Goodwill är i grunden subtrahering av ett bokfört värde från ett företags inköpspris. Det betyder värdet över "verkligt marknadsvärde" för säljaren som köparen har betalat.

# 5 - Inledande offentliga erbjudanden (IPO)

Fråga # 22

Beskriv kortfattat vad skulle du göra om du arbetar med en börsintroduktion för en klient?

Först och främst skulle vi träffa kunden och samla all nödvändig information som deras ekonomiska information, kunder och lära sig om den sektor de tillhör.
Efter detta skulle du träffa andra bankirer och advokater registreringsförklaringen som skulle beskriva företagets verksamhet och marknad för dess investerare.
Därefter skulle du få kommentarer från SEC och fortsätta att revidera dokumentet tills det är acceptabelt.
Nu skulle du spendera de kommande veckorna i att organisera roadshows där du skulle presentera företaget för de institutionella kunderna och också övertyga dem om att investera i dem.
Efter att ha skaffat kapital till kunderna skulle företaget börja handla på börsen.

Fråga # 23

Vilka är fördelarna med att ett företag börsnoteras?

Det är ett viktigt steg för ett företag att uppnå likviditet
Det finns vissa investerare som bara vill investera i börsnoterade emittenter
Det hjälper företaget att etablera ett erkänt värde för deras aktier, vilket i sin tur också kan hjälpa det att använda aktier för förvärv snarare än kontanter

# 1 - Diverse frågor

Fråga # 24

Vad finns i en tonhöjdsbok?

Pitchbok beror på vilken typ av affär företaget satsar på men den gemensamma strukturen skulle inkludera:

Bankuppgifter för att bevisa sin expertis i att slutföra liknande affärer tidigare.
Sammanfattning av företagets optioner
Lämpliga ekonomiska modeller och värdering
Investment Banking Charts
Potentiella förvärvsmål eller potentiella köpare
Sammanfattning och viktiga rekommendationer

Fråga nr 25

Berätta för mig ett företag du beundrar / följer och säljer ett lager för mig

Du måste strukturera ditt svar för sådana frågor om investeringsbankintervjuer med tanke på följande;

Ange namnet på det lager du har följt och anledningen till detsamma
Sammanfatta snabbt företagets verksamhet
Ge en snabb översikt över ekonomin för att ange dess storlek och hur lönsam den är. Även om du kan ge specifika detaljer om intäkter, EBITDA-multiplar eller dess P / E-multipel
Ange skäl till hur aktien eller deras verksamhet är mer attraktiv än dess konkurrenter.
Du bör tala om den trend som aktien har haft åtminstone de senaste 3-5 åren.
Du kan också prata om framtidsutsikterna för företaget.

Fråga # 26

Varför använder private equity-företag hävstångseffekt när man köper ett företag?

Private equity-företaget minskar kapitalet till affären genom att använda betydande belopp (skuld) för att finansiera inköpspriset.
Genom att göra detta kommer det att öka riskkapitalbolagets avkastning väsentligt när investeringen lämnas.

Fråga nr 27

Vad är konvexitet ?

Konvexitet är ett mer exakt mått på sambandet mellan avkastning och prisförändringar i obligationer i förhållande till ränteförändringen.
Varaktighet beräknar detta som en rak linje, när det i själva verket är en konvex kurva, därav namnet.
Detta används som en riskberäkning eftersom det kan berätta hur en obligationsränta kommer att svara på ränteförändringar.

Fråga # 28

Definiera den riskjusterade avkastningstakten

När man tittar på en investering kan man inte bara titta på den avkastning som beräknas. Om vinsten från investering A är större än vinsten från investering B kanske du omedelbart vill gå med investering A.
Men investering A kan ha större risk för en total förlust än investering B, så även om vinsten kan vara större är den mycket mer riskfylld och därför inte nödvändigtvis en bättre investering.
Den justerade avkastningstakten är när du inte bara tittar på avkastningen som en investering kan ge dig, utan också mäter risken för den investeringen.
Den justerade avkastningen betecknas vanligtvis som ett nummer eller betyg.
Om du är tekniskt inställd kanske du också vill nämna hur riskerna mäts: beta, alfa och Sharpe-förhållandet, r-kvadrat och standardavvikelse.

Slutsats

Nyckeln till att svara på dessa tekniska frågor är att tillämpa de begrepp du lär dig och testa själv. Hoppas att detta har hjälpt dig att lära dig några viktiga frågor och svar om investeringsbankämnen och tar dig steg närmare för att knäcka de högprofilerade intervjuerna. Med vänliga hälsningar :-)

PS Observera att vi bara har berört de tekniska frågorna och deras typer, förutom dessa måste du också förbereda dig för de personliga frågorna, varför investeringsbankintervjufrågor och hjärngrunder som vanligtvis är en del av testet av kandidaterna.

Rekommenderade avläsningar

I den här guiden listar vi de 28 vanligaste frågorna och svaren på intervjuer med Investment Banking som du måste veta. Här diskuterar vi tipsen för att svara på frågorna om redovisning, värderingar, modellering, Pitchbook, M&A, IPO, Leveraged buyouts och andra. Du kan också titta på dessa frågor och svar för att lära dig mer -

Original text

Contribute a better translation

Topp 10 Excel-intervjufrågor
Intervjufrågor om aktieforskning
Intervjuer med företagsekonomi (med svar)
Frågor om finansiell modelleringsintervju (med svar)