Finansiell hävstång

Vad är finansiell hävstångsgrad?

Finansiell skuldsättningsgrad hjälper till att bestämma skuldens inverkan på företagets totala lönsamhet - höga förhållanden innebär att de fasta kostnaderna för att driva verksamheten är höga, medan en lägre andel innebär lägre investeringar i fasta kostnader i verksamheten.

Enkelt uttryckt anger det hur mycket ett företag är beroende av den skuld som det har utfärdat och hur företaget använder skulder som en del av sin finansieringsstrategi och dess beroende av lån.

Pepsis finansiella hävstång var cirka 0,50 gånger 2009-2010; Pepsis hävstångseffekt har dock ökat under åren och ligger för närvarande på 3,38x.

Vad betyder detta för Pepsi? Hur ökade skuldsättningsgraden dramatiskt? Är det bra eller dåligt för Pepsi?

Formel för finansiell hävstång

  • Termen hävstång inom affärsområdet avser användning av olika finansiella instrument eller lånat kapital för att öka företagets potentiella avkastning eller avkastning på investeringen.
  • När en generell och mer teknisk definition ges är den finansiella skuldsättningsgraden i vilken utsträckning ett företag använder de tillgängliga finansiella säkerheterna, såsom eget kapital och skuld. Den indikerar graden av beroende av ett företags verksamhet över den tillgängliga skulden i företagets affärsverksamhet.

Formeln för finansiell hävstång med avseende på ett företags kapitalstruktur kan skrivas enligt följande:

Finansiell hävstångsformel = Total skuld / aktieägare

Observera att total skuld = kortfristig skuld + långfristig skuld.

  • Ju högre värde på hävstång, desto mer använder det specifika företaget sin emitterade skuld. Ett stort värde för hävstång innebär en mycket högre ränta, vilket leder till högre räntekostnader. Och detta kan påverka företagets resultat och vinst per aktie negativt.
  • Men samtidigt bör inte hävstångsvärdet sjunka för lågt, eftersom de företag som emitterar för mycket eget kapital anses vara mindre säkra eftersom risken på aktiemarknaderna är för hög.
  • Så på ett sätt är hävstångseffekt också ett effektivt sätt att förstå och analysera finansiella risker som en organisation står inför i sin verksamhet. Finansiell risk är ett enda ord som används som en allmän term för flera typer av risker som är förknippade med ett företags ekonomi.
  • Dessa risker inkluderar alla risker med monetära transaktioner, såsom företagslån, och dess exponering för lånefall. Termen används ofta för att återspegla en investerares osäkerhet vad gäller insamling av avkastning och även potentialen för en ekonomisk förlust.

Kolla även in den här detaljerade artikeln om operativ hävstång

Exempel på Nestle Financial Leverage

Nedan är utdraget av Nestles balansräkning med 2014 och 2015 års finanser. Låt oss beräkna Nestles hävstång här.

källa: Nestles årsredovisning

Från tabellen ovan -

  • Nuvarande del av skulden = CHF 9629 (2015) & CHF 8 810 (2014)
  • Långsiktig del av skulden = CHF 11 601 (2015) & CHF 12 396 (2014)
  • Total skuld = 21 230 CHF (2015) & 21 206 CHF (2014)
  • Totalt eget kapital till moderbolaget = CHF 62 338 (2015) & CHF 70 130 (2014)
Formel = Total skuld / aktieägares kapital
I miljoner CHF 2015 2014
 Summa skuld (1)2123021206
Totalt aktieägares kapital (2)62,33870,130
Total skuld till aktieägarnas kapital 34,05% 30,23%

Hävstången har ökat från 30,23% 2014 till 34,05% 2015.

Ta också en titt på dessa förhållanden -

  • Kapitaliseringsgrad
  • Capital Gearing
  • Defensivt intervallförhållande

Exempel på olje- och gasföretag (Exxon, Royal Dutch, BP & Chevron)

Nedan visas diagrammet för Exxon, Royal Dutch, BP och Chevron.

källa: ycharts

Olje- och gassektorn har i allmänhet ökat. Allt började främst från 2013-2014 när avmattningen i råvaror började, vilket inte bara resulterade i minskade kassaflöden utan också fick dessa företag att låna och därmed stramade sin balansräkning.

Varför ökade Marriott International Financial Hävstång drastiskt?

Varför tror du att hävstången har ökat drastiskt?

källa: ycharts

Har Marriott samlat in stora mängder skulder?

Låt oss analysera den här frågan genom att dra ut den relevanta delen av Marriott 2016 10K

källa: Marriott International SEC Filings

Marriotts nuvarande del av långfristig skuld ökade marginellt till 309 miljoner dollar 2016 jämfört med 300 miljoner dollar 2015. Men dess långfristiga skuld ökade med 115% 2016 till 8197 miljoner dollar. Detta är en av de främsta anledningarna till ett stort hävstångseffekt.

Undersöker aktieägarnas kapital

Minskade aktieägarnas kapital? Nej, det gjorde det inte.

Ta en titt på ögonblicksbilden nedan av Aktieägarnas eget kapital i Marriott Internation.

källa: Marriott International SEC Filings

Vi noterar att aktieägarnas andel av Marriott International har ökat från - 3 590 miljoner dollar 2015 till 5357 miljoner dollar 2016. Ökningen berodde främst på Marriott stamaktier och aktiebaserade utmärkelser i Starwood Combination.

Därför kan vi dra slutsatsen att ökningen av en Leverage ratio för Marriott var ett resultat av högre skuld.

Vad är graden av finansiell hävstång?

Graden av finansiell hävstång, eller kort sagt DFL, beräknas med en annan formel än den som vanligtvis används för att beräkna hävstångsvärdet för en organisation.

DFL är ett förhållande som mäter känsligheten för ett företags vinst per aktie (EPS) för fluktuationerna i dess operativa ekonomiska vinst på grund av förändringarna i dess kapitalstruktur. DFL mäter procentandelen av förändring i EPS för en enhetsförändring i resultat före räntor och skatter (EBIT).

DFL kan beräknas med formeln nedan:

Grad av finansiell hävstångsformel =% förändring i EPS /% förändring i EBIT

Förhållandet visar att ju mer värdet är desto mer flyktigt är EPS. Eftersom ränta är en fast kostnad förstorar hävstången avkastningen och EPS, vilket är bra i situationer där rörelseresultatet stiger. Det är dock ogynnsamt i dåliga ekonomiska tider när rörelseresultatet sjunker.

Accenturexempel

Låt oss titta på Accenture-exemplet för att få en förståelse för beräkningen av graden av finansiell hävstångsgrad. Nedan följer resultaträkningen för Accenture från dess SEC-arkivering.

källa: Accenture SEC Filings

Grad av finansiell hävstångsformel =% förändring i EPS /% förändring i EBIT

ACCENTURE - 2016

  • % förändring i EPS (2016) = (6,58 - 4,87) /4,87 = 35,2%
  • % förändring i EBIT (2016) = (4,810,445 - 4,435,869) / 4,435,869 = 8,4%
  • Accentures hävstång (2016) = 35,2% / 8,4% = 4,12 gånger

ACCENTURE - 2015

  • % förändring i EPS (2015) = (4,87 - 4,64) /4,64 = 5,0%
  • % förändring i EBIT (2015) = (4435869 - 4300512) / 4300512 = 3,1%
  • Accentures hävstångseffekt (2015) = 5,0% /3,1% = 1,57x

Vi noterar att Accentures hävstångsgrad 2015 var 1,57 gånger; dock ökade den till 4,12 gånger 2016. Varför?

  • Det är något som inte stämmer med vår beräkning av skuldsättningsgraden 2016. Om du tittar noggrant på Accentures resultaträkning för 2016 noterar vi att det finns en vinst vid försäljning av affärer på 848 823 USD tillagda efter rörelseresultat (EBIT). Denna vinst inträffar inte tidigare år.
  • Om vi ​​vill göra en jämförelse mellan äpple och äpple borde vi ha dragit av denna vinst vid försäljning av företag och normaliserat EPS. Denna normaliserade EPS borde ha använts för beräkningarna av hävstångsförhållandet.

Observera att graden av finansiell hävstångsgrad därför är extremt värdefull för att hjälpa en organisation att bedöma mängden skuld eller hävstång som den borde välja i sin kapitalstruktur. Om den finansiella vinsten i rörelsen är relativt stabil, skulle resultatet och vinst också vara stabila, och företaget har råd att ta en stor skuld. Men om företaget verkar i en sektor där den operativa ekonomiska vinsten är lite volatil, kan det vara klokt att begränsa skulden till lätt hanterbara nivåer.

Verktygssektor Exempel

Nedanstående tabell ger oss en lista över de bästa verktygsföretagen tillsammans med deras marknadsvärde, hävstång, EBIT och EPS-tillväxt och grad av finansiell hävstång.

S. NejnamnMarknadsvärde ($ mn)InflytandeEBIT (YoY-tillväxt)EPS (YoY-tillväxt) Inflytande
1Dominion Energy48 3002,40x2,6%7,2%2,78x
2Exelon 48,1111,39x-29,4%-51,8%1,76 gånger
3Dominion Energy 30 0662,40x2,6%7,2%2,78x
4Public Service Enterprise 22,1880,90x-46,8%-47,0%1,00x
5Avista 3 3841,12x14,4%9,1%0,63x
6Cosan  1.9142,94x-10,2%-35,4%3,48x

källa: ycharts

  • Vi noterar att ju högre den finansiella hävstången är, desto högre är graden av finansiell hävstång.
  • Dominion Energy har en hävstångsgrad på 2,40x och graden av operativ hävstång är 2,78x.
  • Hävstångseffekten för Public Service Enterprise är 0,90x (lägre jämfört med jämförelsegruppen). På grund av dess lägre skuldsättningsgrad är skuldsättningen 1,0x.

Telekomexempel

Tabellen nedan ger data för telekomföretag tillsammans med andra hävstångsinformation

S. NejnamnMarknadsvärde ($ mn)InflytandeEBIT (YoY-tillväxt)EPS (YoY-tillväxt)Grad av finansiell hävstång
1America Movil 58,6133,41x-34,2%-78,8%2,30x
2Telefonica 54,8113.32x54,7%498,4%9,11x
3Amerikanska tornet 58 0652,74x14,9%40,8%2,74x
4T-Mobile USA 51.8241,52x84,1%106,0%1,26x
5BT Group 40,3711,50x-24,0%-41.6%1,73x
6Kabel en  4,2931,18x16,4%13,3%0,81x
7Nortel Inversora4,4551,10x-21,6%-27,7%1,28x
8China Unicom35.2740,77x-76,4%-93,6%1,22x
9KT8,8480,71x21,2%26,4%1,24 gånger
10Telekom Argentina 5,3560,62x-21,5%-27,2%1,26x
11Tim Participacoes  7,9310,40x-58,7%-66,0%1,12x
12Telekomunikasi Indonesien34 7810,33x21,8%25,3%1,16x
13ATN International 1.0660,24x-36,6%-29,2%0,80x

källa: ycharts

  • Sammantaget har sektorn inte konsekvent hävstångseffekt och grad av operativ hävstång mellan företag
  • America Movil har en hög hävstångseffekt på 3,41x, vilket har en högre hävstångseffekt på 2,30.
  • Telefonica har också en hög hävstångseffekt på 3,32 x; dock har den en ännu högre hävstång på 9,11x.
  • ATN International har en hävstång på 0,24 gånger och dess finansiella hävstångsgrad är 0,80 gånger

Exempel på teknik

Tabellen nedan ger oss några av de bästa teknikföretagen.

S. NejnamnMarknadsvärde ($ mn)InflytandeEBIT (YoY-tillväxt)EPS (YoY-tillväxt)Grad av finansiell hävstång
1Alfabet 658,7170,03x22,5%22,5%1,00x
2NetEase 40,5450,10x63,9%63,0%0,99x
3SINA 6,6930,08x499,5%644,2%1,29x
4YY 4 0640,55x43,9%38,5%0,88x
5Web.com-gruppen 1 1712,82x-27,6%-95,5%3,47x

källa: ycharts

  • Alfabetet har en nominell skuld och dess skuldsättning är 0,03x. Graden av finansiell skuldsättningsgrad är 1,00 gånger. Detta betyder att% -förändringen av EBIT är exakt densamma som% -förändringen i EPS.
  • På samma sätt har Netease också en lägre hävstång på 0,10 gånger. Dess förhållande är 0,99x.

Exempel på företagstjänster

Nedanstående tabell innehåller information om sektorn för företagstjänster tillsammans med dess marknadsvärde och andra detaljer

S. NejnamnMarknadsvärde ($ mn) InflytandeEBIT (YoY-tillväxt)EPS (YoY-tillväxt)Grad av finansiell hävstångsgrad
1Automatisk databehandling 46,1640,50x8,8%6,5%0,74x
2Fiserv26,8421,80x10,2%38,8%3,80x
3Equifax  17,4071,00x17,9%13,6%0,76x
4Verisk Analytics 14,3651,79 gånger9,1%14,3%1,57x
5Fleetcor Technologies13,8851,25x13,0%24,1%1,86 gånger
6Iron Mountain 9,2073,23x-4,4%-25,9%5,92x
7Broadridge Financial Soln 9,0141,01x7,2%8,8%1,23x
8Deluxe 3,4410,86x4,1%6,6%1,63x
9Ritchie Bros auktionsägare 3,0540,90x-22,4%-32,3%1,44x
10WageWorks 2.4850,61x-18,0%-12,5%0,69x
11ABM Industries 2 4730,28x-25,7%-24,4%0,95x
12WNS (innehav) 1 7530,28x-35,3%-35,9%1,02x
13Otillräcklighet 15341,72x61,8%96,2%1,56x
14Flerfärgad1.3571,27x17,5%26,7%1,52x
15Viad 1.0020,70x66,9%58,3%0,87x

källa: ycharts

  • Iron Mountain har en av de högsta hävstångseffekterna i denna sektor (~ 3,23x), och den har också en ganska hög grad av hävstång på 5,92x
  • Å andra sidan har automatisk databehandling en hävstång på 0,50x och dess hävstångsgrad är lägre vid 0,74x

För att lära dig muttrarna och bultarna i förhållandeanalys, ta en titt på den här fullständiga guiden till förhållandeanalysformel

Slutsats

Som vi har sett från artikeln finansiell är hävstångseffekt ett tveeggat svärd, som å ena sidan förstorar företagets vinst medan det å andra sidan också kan öka risken för förlust. Därför är den typ av bransch och läget i ekonomin som ett företag verkar i två mycket viktiga faktorer som ska övervägas innan man avslutar den lämpligaste mängden hävstång.