Flotationskostnad

Vad är Flotation Cost?

Flotationskostnad definieras som företagets kostnader när de emitterar nya lager på marknaden, eftersom processen involverar olika stadier och deltagare. Det inkluderar revisionsavgifter, juridiska avgifter, bokföringsavgifter, investeringsbankens andel av emissionen och avgifterna för att notera de aktier på börsen som måste betalas till börsen.

  • Det uttrycks som en procentandel av emissionen, eftersom kapitalet som tas upp efter försäljningen av de nya aktierna kommer att dras av efter flotationskostnaden.
  • Det är uppenbart att på grund av denna kostnad som är involverad i utfärdandet av de nya aktierna sänks det slutliga priset på de nya aktierna och i slutändan resulterar i en sänkt kapital som kan samlas in.
  • Kostnaden för att emittera räntebärande värdepapper eller föredragna aktier är ofta lägre än att ge ut vanliga aktier.
  • Det genomsnittliga flotationskostnadsintervallet för utfärdande av stamaktier ligger mellan minst 2% och högst 8%.

Formler för kapital och flotationskostnader

# 1 - Inkludering av flytkostnader i kapitalkostnaden

Detta tillvägagångssätt inkluderar floteringskostnader i kapitalkostnaden. Kapitalkostnad består av kostnaden för skuld och eget kapital. Följaktligen skulle kapitalanskaffning via skuld eller emittering av nya aktier påverka kapitalkostnaden.

Formeln nedan kan användas för att hitta organisationens kostnad för eget kapital:

[När denna kostnad ges per aktiebas]

Kostnad för eget kapital = (D1 / P0) + g

Var,

  • D1 är utdelningen per aktie efter ett år
  • P0 är det aktuella priset på de aktier som handlas på marknaden
  • g är tillväxttakten för utdelning under åren
  • Emissionen av nya aktier kommer att öka kostnaden för eget kapital. Aktiens aktuella pris kommer att behöva justeras för att tillgodose flotationskostnaden. Formeln nedan kan representera den:

[När den anges i procent]

Kostnad för eget kapital = (D1 / P0 [1-F]) + g

Var,

  • D1 är utdelningen per aktie efter ett år
  • P0 är det aktuella priset på de aktier som handlas på marknaden
  • g är tillväxttakten för utdelning under åren
  • F är procentandelen av flotationskostnaden

Exempel

År 2018 emitterade ABC Inc stamaktier på marknaden för att samla in 500 miljoner dollar. Det aktuella priset på ett aktie på marknaden är $ 20. Investeringsbankens avgifter skulle vara 6% av det insamlade kapitalet. ABC Inc betalade en utdelning på 2 USD per aktie under 2019 och en ökning med 12% förväntas år 2020.

Beräkningen för kostnaden för nytt kapital är:

Beräkningen för kostnaden för befintligt kapital är:

Följaktligen kommer flotationskostnaden att vara:

Kostnad för nytt kapital - Kostnad för befintligt kapital

= 22,64-22,0%

= 0,64%

Det resulterar i en ökning av kostnaden för nytt kapital med 0,64% .

Detta tillvägagångssätt är inte korrekt och visar inte den faktiska bilden eftersom den inkluderar flotationskostnaderna i kostnaden för eget kapital. Utgivningen av nya aktier på marknaden innebär en engångskostnad, och denna metod blåser bara upp kapitalkostnaden.

# 2 - Justering av kassaflödet

I detta tillvägagångssätt dras det av från kassaflödena som används för beräkning av nuvärdet (NPV) istället för att inkludera flotationskostnaden i kostnaden för eget kapital. Detta tillvägagångssätt för att dra av det från kassaflödena är lämpligt och effektivt än att direkt inkludera kostnaderna i kapitalkostnaden, eftersom detta är en engångskostnad. Dessutom är kapitalkostnaden inte uppblåst och förblir opåverkad.

Tillvägagångssättet för att justera det från kassaflödet är utan tvekan lämpligt och resulterar i en korrekt representation av engångskostnaden för utfärdandet av nya värdepapper på marknaden.

Exempel

XYZ Inc kräver 10 000 000 USD för ett nytt projekt och förväntar sig att detta projekt genererar kassaflöden på 4 500 000 USD under tre år. Det emitterar stamaktier på marknaden med ett pris på $ 30 per aktie och beslutar att betala en utdelning på $ 1,25 per aktie nästa år. Flotationskostnaden uppgår till 9% av det insamlade kapitalet och tillväxttakten förväntas vara 7%.

NPV = [(4500000 $ / 1.1146) + (4500.000 $ / 1.11462) + (4.500.000 $ / 1.11463)] - (10.000.000 $) = 909.300 $

 NPV efter Flotation Cost

  • = 909 300 $ - (9% x 10 000 000 $)
  • = 909 300 $ - 900 000 $
  • = 9 300 dollar

 Nackdelar

  • Denna kostnad kan äta upp en stor del av det faktiska kapital som samlas in.
  • Tillsammans med flotationskostnaderna måste organisationen följa de strikta regler och föreskrifter som reglerarna har satt upp och de börser där aktien kommer att noteras.
  • Det uppstår när nya aktier emitteras på marknaden. detta kommer så småningom att leda till utspädning av ägarandelen.
  • Eftersom det är högt kan organisationer leta efter alternativa källor för att skaffa kapital skulle minska kostnaden.
  • En ökad flotationskostnad kan resultera i ett uppblåst aktiekurs, vilket i sin tur kan eller inte kan accepteras positivt på marknaden.

Viktiga punkter att notera

  • Flotationskostnad är en oundviklig kostnad som uppstår i ett försök att skaffa kapital för ett nytt projekt eller en ny affärsverksamhet.
  • Kostnaden inkluderar juridiska avgifter, avgifter för investeringsbanker, revisionsavgifter och avgifter på aktiemarknaden, för att nämna några.
  • På grund av denna kostnad kostar nya aktier mer för organisationen än de aktier som redan handlas på marknaden.
  • Det uppstår inte bara för aktier utan också för andra källor för kapitalanskaffning som obligationer och obligationer. Kostnaden för att emittera aktier är dock på den högre sidan.
  • Det anses främst på något av de två sätten; den första metoden inkluderar floteringskostnader i kapitalkostnaden, medan den andra metoden justerar organisationens kassaflöden.

Slutsats

  • Det är en engångskostnad som betalas till tredje part för att underlätta utfärdandet av nya värdepapper på marknaden.
  • Den genomsnittliga flotationskostnaden varierar från 2 till 8%, vilket kan variera beroende på den säkerhet som utfärdas.
  • Det kommer att minska det belopp som organisationen strävar efter att skaffa genom emission av nya värdepapper på marknaden.
  • Det idealiska sättet att registrera flotationskostnader är att dra av kostnaden från de kassaflöden som används för att beräkna nuvärdet.
  • Denna kostnad är ett kontant utlägg eftersom organisationen aldrig fick beloppet.
  • Eftersom det finns en kostnad för utfärdandet av nya aktier på marknaden kommer dessa aktier att kosta mer för organisationen än de aktier som redan handlas på marknaden.