Definition av CAPM (Capital Asset Pricing Model)
Capital Asset Pricing Model (CAPM) är ett mått på förhållandet mellan förväntad avkastning och risken att investera i säkerhet. Denna modell används för att analysera värdepapper och prissätta dem med tanke på förväntad avkastning och kapitalkostnad.
CAPM-formel
CAPM-formeln (kapitalprissättningsmodell) representeras enligt nedan
Förväntad avkastning = riskfri premie + beta * (marknadsriskpremie)Ra = Rrf + βa * (Rm - Rrf)
Komponenter i CAPM
CAPM-beräkningen fungerar på följande element
# 1 - Riskfri avkastning (Rrf)
Riskfri avkastning är det värde som tilldelas en investering som garanterar en avkastning utan risker. Investeringar i amerikanska värdepapper anses ha noll risker, eftersom det finns en minimal risk för att staten fallerar. I allmänhet motsvarar värdet på den riskfria avkastningen avkastningen på en 10-årig amerikansk statsobligation.
# 2 - Marknadsriskpremie (Rm - Rrf)
Marknadsriskpremie är den förväntade avkastningen en investerare får (eller förväntar sig att få i framtiden) från att inneha en riskbelastad portfölj istället för riskfria tillgångar. Premieräntan gör det möjligt för investeraren att fatta beslut om investeringen i värdepapperen ska äga rum, och om ja, den ränta som han tjänar utöver den riskfria avkastningen som erbjuds av statspapper.
# 3 - Beta (βa)
Beta är ett mått på volatiliteten hos ett aktie i förhållande till marknaden i allmänhet. Fluktuationerna som kommer att orsakas av aktien på grund av förändrade marknadsförhållanden betecknas av Beta. Till exempel, om Beta för ett aktie är 1,2, skulle det orsaka en 120% förändring på grund av någon förändring på den allmänna marknaden. Motsatsen är fallet för Beta mindre än 1. För Beta, vilket är lika med 1, är aktien synkroniserad med förändringarna på marknaden.
Exempel på CAPM (modell för kapitalbaserad prissättning)
Följande är exempel på CAPM (prissättningsmodell för kapital tillgångar)
Du kan ladda ner denna Excel-mall för Capital Asset Pricing Model (CAPM) här - Excel-mall för Capital Asset Pricing Model (CAPM)
Exempel nr 1
Antag att ett lager har följande information. Det är noterat på Londons börs och är verksamt i hela Europa. Avkastningen på en 10-årig statskassa i Storbritannien är 2,8%. Aktien i fråga ska tjäna 8,6% enligt historiska data. Beta för aktien är 1,4, dvs den är 140% volatil mot förändringarna på den allmänna aktiemarknaden.
Aktiens förväntade avkastning beräknas enligt nedan.
CAPM Formula ( Förväntad avkastning) = Riskfri avkastning (2,8%) + Beta (1,4) * Marknadsriskpremie (8,6% -2,8%)
- = 2,8 + 1,4 * (5,8)
- = 2,8 + 8,12
Förväntad avkastning = 10,92
Exempel 2
Thomas måste fatta beslut att investera i antingen Stock Marvel eller Stock DC med hjälp av CAPM-modellen som illustreras av följande skärmdump från arbetet. Thomas måste besluta att antingen investera i Stock Marvel eller Stock DC med den information som finns tillgänglig för honom. Marvel - Avkastning 9,6%, Beta 0,95. DC - Avkastning 8,7%, Beta 1.2. En riskfri avkastning på marknaden, mätt med avkastningen på statens aktier, är 5,6%.
Den förväntade avkastningstakten för aktiemärket beräknas enligt nedan.
Formel - Förväntad avkastning = Riskfri avkastning (5,60%) + Beta (95,00) * Marknadsriskpremie (9,60% -5,60%)
Förväntad avkastning = 9,40%
Den förväntade avkastningstakten för aktie DC beräknas enligt nedan.
Formel - Förväntad avkastning = Riskfri avkastning (5,6%) + Beta (1,2) * Marknadsriskpremie (8,7% -5,6%)
Förväntad avkastning = 9,32%
Således bör investeraren investera i Stock Marvel.
Fördelar med CAPM
- CAPM tar endast hänsyn till den systematiska eller marknadsrisken eller inte säkerhetens enda inneboende eller systemiska risk. Denna faktor eliminerar den otydlighet som är förknippad med en enskild säkerhetsrisk, och endast den allmänna marknadsrisken, som har en viss säkerhet, blir den primära faktorn. Modellen förutsätter att investeraren har en diversifierad portfölj, och därmed elimineras den osystematiska risken mellan aktieinnehaven.
- Det används ofta i finansbranschen för att beräkna kostnaden för eget kapital och i slutändan för att beräkna den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden, som används i stor utsträckning för att kontrollera finansieringskostnaderna från olika källor. Det ses som en mycket bättre modell för att beräkna kostnaden för eget kapital än de andra nuvarande modellerna som DDM-tillväxtmodellen (DGM)
- Det är en universell och lättanvänd modell. Med tanke på den omfattande närvaron av denna modell kan denna lätt användas för jämförelser mellan lager i olika länder.
Nackdelar med CAPM
- Prissättningsmodellen för kapitaltillgångar är beroende av olika antaganden. Ett av antagandena är att en riskfylld tillgång ger högre avkastning. Därefter används historiska data för att beräkna Beta. Modellen antar också att tidigare resultat är ett bra mått på de framtida resultaten för ett bestånds funktion. Det är dock långt ifrån sanningen.
- Modellen antar också att den riskfria avkastningen kommer att förbli konstant under aktieinvesteringen. Om avkastningen på statspapirerna stiger eller faller kommer det att förändra den riskfria avkastningen och eventuellt beräkningen av modellen. Det tas inte hänsyn till vid beräkningen av CAPM
- Modellen förutsätter att investerarna har tillgång till samma information och har samma beslutsprocess med avseende på de risker och avkastningar som är förknippade med värdepapperen. Det förutsätter att investerarna för en viss avkastning föredrar värdepapper med låg risk än högriskpapper. För en viss risk föredrar investerarna högre avkastning än lägre avkastning. Även om detta är en allmän riktlinje kanske vissa av de mer extravaganta investerarna inte är överens med denna teori.
Begränsningar av modellen för kapitalprissättning
Bortsett från antaganden som är direkt relaterade till faktorerna kring aktien och beräkningsformeln för kapitalprissättningsmodellen, finns det en lista över allmänna antaganden som modellen tar, som det är värt att titta på.
- Endast avkastningen och riskerna med värdepapperen är beslutsfaktorerna för en investerare. Det finns ingen ansvarsskyldighet för den långsiktiga tillväxten eller de kvalitativa faktorerna kring ett aktie som kan påverka investeraren att ta ett alternativt steg.
- Det finns perfekt konkurrens på marknaden, och ingen enskild investerare kan påverka aktiens priser eller avkastning. Det finns ingen gräns för kortförsäljning av ett lager; inte heller är deras kontroll över delbarheten mellan inköps- och försäljningsenheterna.
- Det finns inga skatter avseende intjänad avkastning eller eventuella lånekostnader med avseende på det belopp som dessutom används för att tjäna ränta på investeringen.
- Slutligen antar modellen att investeraren är riskavvisande, och han ska fungera som en rationell varelse och maximera sin nytta.
Slutsats
CAPM betraktas allmänt som en av de främsta modellerna för att beräkna risken och avkastningen för att investera i aktier. Även om det använder några antaganden, gör motiveringen bakom modellen och användarvänligheten det till ett av de accepterade och logiska sätten att hjälpa investerare att fatta beslut.
