Ekonomisk modellering

Vad är ekonomisk modellering?

Finansiell modellering är en modell för företagets ekonomiska representation som visar företagets ekonomiska resultat i framtiden genom att använda modeller som representerar den ekonomiska situationen genom att ta hänsyn till följande faktorer / villkor och risker och framtidsantaganden som är relevanta för att fatta betydande framtida beslut som att skaffa kapital eller värdera företag och tolka deras inverkan.

Kort förklaring

Finansiell modellering bygger antingen på en modell från grunden eller arbetar med att underhålla den befintliga modellen genom att implementera nyligen tillgänglig data till den. Som ni märker är alla ovanstående ekonomiska situationer av en komplex och flyktig karaktär. Det hjälper användaren att få en djupgående förståelse för alla komponenter i det komplexa scenariot.

Inom Investment Banking används det för att prognostisera ett framtida ekonomiskt resultat för ett företag genom att göra relevanta antaganden om hur företaget eller ett specifikt projekt förväntas prestera under de kommande åren, till exempel hur mycket kassaflöde ett projekt förväntas producera inom 5 år från dess inledande.

Det är lätt att arbeta på enskilda olika delar av modellen utan att påverka hela strukturen och undvika stora misstag. Det är användbart när ingångarna är flyktiga och kan ändras med nyligen tillgängliga data. Så det finns en viss flexibilitet man kan ha med strukturen när man arbetar med finansiell modellering så länge de är korrekta, förstås!

Även om det låter komplext kan det läras genom stadig träning och lämplig kunskap.

Vad används en finansiell modell för?

Det kan göras för olika situationer; för t.ex. värdering av ett företag, värdering av en tillgång, prissättningsstrategier, omstruktureringssituationer (fusion och förvärv) etc.

Nedan följer de områden där ekonomisk modellering vanligtvis används för -

Vem bygger de finansiella modellerna?

  • Investment Bankers
  • Analyser av aktieforskning
  • Kreditanalytiker
  • Riskanalytiker
  • Dataanalytiker
  • Portföljchefer
  • Investerare
  • Ledning / entreprenörer

Huvudsaklig modellering används för att fastställa rimliga prognoser, priser för marknader / produkter, tillgångs- eller företagsvärdering (Discounted Cash Flow Analysis, Relative Valuation), aktiekurs för företag, synergier, effekter av fusion / förvärv på företagen, LBO, företagsfinansieringsmodeller , prissättning av optioner etc.

Hur kan du lära dig ekonomisk modellering?

  1. Gratis ekonomisk modellering i Excel (Basic) - Detta är en steg-för-steg-handledning. Här lär du dig att förbereda en modell av Colgate.
  2. Finansiell modelleringskurs (avancerad) - Detta är en avancerad handledning. Du lär dig sektormodellering av bank, petrokemi, fastigheter, kapitalvaror, telekommunikation och mer.

Exempel på finansiell modellering

Det finns olika ekonomiska modelleringsexempel som skiljer sig åt i typ och komplexitet som situationen kräver. De används ofta för värdering, känslighetsanalys och jämförande analys. Det finns också andra användningsområden, som riskförutsägelse, prissättningsstrategi, effekter av synergier, etc. Olika exempel tillgodoser deras egen uppsättning specialiteter, krav och användare.

Nedan följer några av de exempel som används i stor utsträckning inom finansbranschen:

Exempel nr 1 - Finansiell modellering med tre rapporter:

  • Denna typ av finansiell modell representerar ett komplett ekonomiskt scenario för ett företag och prognoser. Detta är den mest vanliga och djupgående formen.
  • Som namnet antyder är modellen en struktur för alla de tre finansiella rapporterna (resultaträkning, balansräkning och kassaflödesanalys) för ett företag som är sammanlänkade.
  • Det finns också scheman som stöder data. (Avskrivningsplan, skuldschema, beräkningsschema för rörelsekapital etc.).
  • Sammankopplingen av denna modell skiljer den från varandra, vilket gör det möjligt för användaren att justera ingångarna var och när det behövs vilket sedan omedelbart återspeglar förändringarna i hela modellen.
  • Denna funktion hjälper oss att få en grundlig förståelse för alla komponenter i en modell och dess effekter.
  • Viktiga användningsområden för denna modell är för prognoser och förståelse av trender med den givna uppsättningen ingångar.
  • Historiskt kan modellen sträcka sig tillbaka så länge konceptet för företaget och prognoser kan sträcka sig upp till 2-3 år beroende på krav.

Exempel # 2 Rabatterat kassaflöde (DCF) -modell:

Genom denna finansiella modell lär du dig Alibabas tre uttalanden, prognoser, sammankopplingar, DCF-modell - FCFF-formel och relativ värdering.

  • Den mest använda värderingsmetoden i finansbranschen är metoden Discounted Cash Flow analys som använder begreppet Time Value of Money.
  • Konceptet som arbetar bakom denna metod säger att företagets värde är nettovärdet (NPV) av summan av de framtida kassaflöden som genereras av företaget diskonterade i dag.
  • Diskonteringen av de beräknade framtida kassaflödena görs genom diskonteringsfaktorn. En ganska viktig mekaniker i denna metod är att härleda "diskonteringsfaktorn". Även det minsta felet vid beräkningen av diskonteringsfaktorn kan leda till enorma förändringar i de erhållna resultaten.
  • Vanligtvis används ett företags viktade genomsnittliga kapitalkostnad (WACC) som diskonteringsfaktor för att diskontera framtida kassaflöden.
  • DCF hjälper till att identifiera om ett företags aktier är övervärderade eller undervärderade. Detta visar sig vara en ganska viktig beslutsfaktor vid investeringsscenarier.
  • I enkelhet hjälper det att avgöra hur attraktivt en investeringsmöjlighet är. Om NPV av summan av framtida kassaflöden är större än dess nuvarande värde är möjligheten lönsam, annars är det en olönsam affär.
  • Tillförlitligheten hos en DCF-modell är stark eftersom den beräknas utifrån Free Cash Flow, vilket eliminerar alla utgiftsfaktorer och fokuserar bara på företagets fritt tillgängliga kontanter.
  • Eftersom DCF involverar framskrivningen av framtida kassaflöden är det vanligtvis lämpligt för att arbeta med finanser i stora organisationer, där tillväxttakten och finanserna har en stadig trend.

Exempel # 3 Leveraged Buyout (LBO) Model:

  • I en leveraged buyout-affär förvärvar ett företag andra företag genom att använda lånade pengar (skuld) för att möta förvärvskostnaderna. Därefter används kassaflödena från tillgångarna och verksamheten i det förvärvade företaget för att betala av skulden och dess avgifter.
  • Därför kallas LBO som ett mycket fientligt / aggressivt sätt att förvärva eftersom målföretaget inte tas under sanktioneringsprocessen för affären.
  • Vanligtvis anses kontantrika private equity-företag vara engagerade i LBO. De förvärvar företaget med en kombination av skuld och eget kapital (där majoriteten är av skuld, nästan över 75%) och säljer efter att ha fått en betydande vinst efter några år (3-5 år)
  • Så syftet med en LBO-modell är att bestämma hur mycket vinst som kan genereras från en sådan typ av affär.
  • Eftersom det finns flera sätt att ta upp skulder som alla har specifika räntebetalningar har dessa modeller högre nivåer av komplexitet.
  • Nedan följer steg som går att skapa en LBO-modell;
    • Beräkning av inköpspris baserat på multipel terminshandel på EBITDA
    • Viktning av skuld och kapitalfinansiering för förvärvet
    • Skapa en beräknad resultaträkning och beräkna EBITDA
    • Beräkning av kumulativ FCF under LBO: s totala tjänstgöringstid
    • Beräkning av avslutande utgångsvärden och returnerar genom IRR.

Exempel # 4 Fusion & Acquisition (M&A) -modell:

  • M & A-modellen hjälper till att räkna ut effekten av sammanslagning eller förvärv på det nybildade bolagets resultat per aktie efter genomförd omstrukturering och hur den jämförs med befintlig EPS.
  • Om EPS ökar helt, sägs transaktionen vara "accretive", och om EPS minskar än den aktuella EPS, sägs transaktionen vara "utspädande".
  • Komplexiteten hos modellen varierar med typen och storleken på verksamheten för företagen i fråga.
  • Dessa modeller används vanligtvis av Investment Banking, företagsfinansieringsföretag.
  • Nedan följer steg som går att skapa en M & A-modell;
    • Värderar Target & Acquirer som fristående företag
    • Värderar Target & Acquirer med synergier
    • Utarbeta ett första erbjudande för målföretaget
    • Fastställande av kombinerade företags förmåga att finansiera transaktioner
    • Justera kontanter / skulder efter förmågan att finansiera transaktionen
    • Beräkning av EPS genom att kombinera nettoresultatet och räkna ut en accretiv / utspädande situation.

Exempel # 5 Sum-of-the-parts (SOTP)

  • Värdering av stora konglomerat blir svårt att värdera företaget som helhet med en enda värderingsmetod.
  • Så värderingen för de olika segmenten utförs separat med lämpliga värderingsmetoder för varje segment.
  • När alla segment har värderats separat läggs summan av värderingar samman för att få värderingen av konglomeratet som helhet.
  • Därför kallas det värderingsmetoden ”Sum-of-the-parts”.
  • Vanligtvis är SOTP lämplig vid avknoppning, fusioner, kapitalutskärningar etc.

Exempel # 6 Jämförande företagsanalysmodell:

  • Analytiker medan de arbetar med en jämförande värderingsanalys av ett företag som letar efter andra liknande företag som är lika med avseende på storlek, verksamhet och i grunden peer group-företagen.
  • Genom att titta på antalet kamrater får vi en ballpark-siffra för värderingen av företaget.
  • Det fungerar utifrån antagandet att liknande företag kommer att ha liknande EV / EBITDA och andra värderingsmultiplar.
  • Det är den mest grundläggande formen av värdering som görs av analytiker i deras företag.

Exempel # 7 - Jämförbar transaktionsanalysmodell

Transaktionsmultipelmodell är en metod där vi tittar på tidigare Merger & Acquisition (M&A) -transaktioner och värderar ett jämförbart företag med prejudikat. De inblandade stegen är som följer -

  • Steg 1 - Identifiera transaktionen
  • Steg 2 - Identifiera rätt transaktionsmultiplar
  • Steg 3 - Beräkna transaktionsmultipel värdering

Förutsättningar för att lära sig ekonomisk modellering

Att bygga en finansiell modell kommer bara att vara fruktbart när det ger resultat som är korrekta och pålitliga. För att uppnå effektivitet när man förbereder en modell bör man ha en uppsättning grundläggande färdigheter. Låt oss se vad dessa färdigheter är:

# 1 Förståelse för bokföringsbegrepp:

Att bygga det är ett rent finansiellt dokument som använder finansiella nummer från ett företag eller en marknad. Det finns vissa redovisningsregler och begrepp som är konstanta i finansbranschen över hela världen, t.ex. US GAAP, IFRS (International Financial Reporting Standards), etc. Dessa regler hjälper till att upprätthålla konsistensen i presentationen av finansiella fakta och händelser. Att förstå dessa regler och begrepp är av yttersta vikt för att upprätthålla noggrannhet och kvalitet medan man förbereder sig för att bygga en modell i Excel.

Vårt huvudsakliga fokus i redovisning är också att identifiera och förutsäga företagens redovisningsfel. Dessa är normalt dolda bort. Du kan se bekännelserna i Satyam Fraud Case

# 2 Excel-färdigheter:

Den grundläggande ekonomiska modelleringen i Excel där var en modell förbereds är en applikation som MS Excel. Det involverar ett brett spektrum av komplexa beräkningar fördelade på flera flikar som är sammankopplade för att visa deras relationer med varandra. Att ha en djupgående kunskap om excel som formler, kortkommandon, presentationsvarianter, VBA-makron etc. är ett måste när man förbereder en modell. Att behålla kunskaper om dessa färdigheter ger analytikern ett försprång i sin arbetsförmåga framför andra.

# 3 Sammankoppling av finansiella modelluttalanden:

En ekonomisk modellering med tre uttalanden måste sammanlänkas. Sammankopplingen låter nyckelnummer i modellen flöda från ett uttalande till ett annat, vilket gör att samförhållandet mellan dem kompletteras och visar oss en fullständig bild av företagets ekonomiska situation. Exempel på sammankoppling: 1) Nettoförändring av kontanter (från kassaflödesanalys) måste kopplas till kontanter i balansräkningen. 2) Nettoresultatet från resultaträkningen bör kopplas till balanserad vinst i balansräkningen.

# 4 Prognos

Förmågan att förutsäga ekonomisk modellering är viktig, eftersom syftet med det vanligtvis är att nå en förståelse för framtida scenarier för alla ekonomiska situationer. Prognoser är både en konst och en vetenskap. Att använda rimliga antaganden medan man förutsäger siffrorna ger en analytiker en tillräckligt nära uppfattning om hur attraktiv investeringen eller företaget kommer att vara under den kommande perioden. Bra prognosfärdigheter ökar pålitligheten hos en modell.

# 5 Presentation:

Ekonomisk modellering är full av minutdetaljer, siffror och komplexa formler. Det används av olika grupper som operativa chefer, ledning, kunder. Dessa människor kommer inte att kunna dechiffrera någon mening från modellen om modellen ser rörig ut och svår att förstå. Därför är det mycket viktigt att hålla modellen enkel i presentation och samtidigt rik på detaljer.

 Hur bygger man en finansiell modell?

Ekonomisk modellering är både enkel och komplex. Om du tittar på modellen kommer du att tycka att den är komplex, men det är en summa av mindre och enkla moduler. Nyckeln här är att förbereda varje mindre modul och sammankoppla varandra för att förbereda den slutliga ekonomiska modellen.

Du kan läsa den här steg-för-steg-guiden om ekonomisk modellering i Excel för detaljerad inlärning.

Du kan se nedan olika scheman / moduler -

Snälla notera följande -

  • Kärnmodulerna är resultaträkningen, balansräkningen och kassaflödena.
  • De ytterligare modulerna är avskrivningsplanen, rörelsekapitalplanen, immateriella schemat, aktieägarnas schema, andra långsiktiga poster, skuldschemat etc.
  • Ytterligare scheman är kopplade till kärnuttalanden när de är färdiga

Fullskalig modellering är en lång och komplicerad process och därmed katastrofalt att gå fel. Det är tillrådligt att följa en planerad väg när du arbetar med en finansiell modell för att bibehålla noggrannheten och undvika att bli förvirrad och förlorad i den. Följande är de logiska stegen att följa:

  • En snabb granskning av företagets finansiella rapporter: En snabb granskning av företagets finansiella rapporter (10K, 10Q, årsredovisningar osv.) Ger analytikern en överblick över företaget, som inom företagets bransch, segment, historia av företaget, intäktsdrivande faktorer, kapitalstruktur etc. Detta hjälper till att planera strukturen för ekonomisk modellering genom att sätta en riktlinje, som kan hänvisas till då och då när vi går vidare.
  •  Historiska siffror:  När en rättvis idé har skapats om företaget och vilka typer av finansiella modeller som ska förberedas, är det lämpligt att börja med att mata in historiska data. Tidigare finansiella rapporter för företaget finns på företagets webbplats. Data från så länge konceptet för företaget finns tillgängligt. Vanligtvis läggs data från de senaste 3 åren till den historiska sidan som kallas faktiska siffror. Färgkod cellerna så att historik och formler snabbt kan identifieras separat.
  • Nyckeltal och tillväxttakt:  När de historiska siffrorna har lagts till kan analytikern fortsätta med att beräkna de erforderliga finansiella nyckeltalen (bruttovinstkvoten, nettovinstkvoten, etc.) och tillväxttakten (ÅÅÅ, QoQ, etc.). Dessa förhållanden hjälper till att identifiera en trend för högnivåstrategisering och även prognoser.
  • Prognoser: Nästa steg efter historik och förhållanden är att genomföra prognoser och prognoser. Det görs vanligtvis i 3 till 5 år. Rader som Intäkter beräknas vanligtvis på tillväxttakt. Medan kostnadsposter som COGS, FoU, Sälja allmänt & Admin exp. Etc beräknas utifrån intäktsmarginalen (% av försäljningen). Analytikern bör vara försiktig när han gör antaganden och bör överväga marknadens trender.
  • Sammankoppling av uttalanden:  För att modellen ska återspegla flödet från ett uttalande till ett annat är det absolut nödvändigt att de ska kopplas ihop dynamiskt och exakt. Om det görs korrekt bör modellen balansera alla uttalanden och därmed ge den en slutgiltig syn.

Tips för att skapa en sömlös modell

  • Planering & disposition: Innan du skyndar dig att sätta de historiska siffrorna och börja med din modell bör  du alltid börja med att planera hela projektet. Bestäm en tidslinje, omfattningen av åren med historiska siffror, prognosår, läs om branschen och företaget. Gör en fördjupad körning av den senaste årsredovisningen eller den aktuella situationen. Detta hjälper dig att ge dig en stadig start.
  • Kvalitet:  När du går igenom den komplexa modelleringsprocessen, glöm inte att behålla densamma. I början kan det se ut som en lätt uppgift, men när modellen blir tjock och komplicerad blir det svårt för en analytiker att behålla sina nerver om det. Var tålamod och arbeta med självförtroende. Ta pauser vid behov. Det sägs att "Trash in-Trash out". Det betyder att om du lägger in fel data får du fel resultat.
  • Presentation:  Mängden ansträngningar du lägger ner för ekonomisk modellering kommer bara att vara fruktbar när den lätt kan användas och förstås av andra. Färgkodning, teckensnittsstorlek, sektionering, namn på rader etc. ingår i presentationen. Dessa kan låta väldigt grundläggande, men kombinerade effekter av alla dessa gör en enorm skillnad i utkik efter modellen.
  • Antaganden:  Vad vi projicerar i ekonomisk modellering är bara lika bra som de antaganden vi bygger på. Om antagandena är felaktiga och saknar en rimlig grund kommer prognoserna att vara värdelösa med tanke på felaktigheten. Att sätta antaganden bör ha realistiskt tänkande och rimlighet. Det borde gå med branschstandarderna och det allmänna marknadsscenariot. De borde inte vara för pessimistiska eller för optimistiska.
  • Noggrannhetskontroller:  Eftersom modellen flyter längre och längre, med flera sektioner och delar, blir det svårt för analytikern att kontrollera kontrollen av helheten. Så det är viktigt att lägga till noggrannhetskontroller där det är nödvändigt och möjligt. Det hjälper till att hålla modelleringsprocessen under konstanta kvalitetskontroller och undviker stora misstag i slutet.

Bästa praxis för ekonomisk modellering

  • Flexibilitet:  Den bör vara flexibel i sitt omfång och anpassningsbar i alla situationer (eftersom beredskap är en naturlig del av alla företag eller branscher). Flexibiliteten i en finansiell modell beror på hur enkelt det är att ändra modellen när och var det skulle vara nödvändigt.
  • Lämpligt:  Det bör inte vara rörigt med överdrivna detaljer. När du producerar en finansiell modell bör du förstå vad ekonomisk modell är, dvs. en bra representation av verkligheten.
  • Struktur:  Den logiska integriteten är av yttersta vikt. Eftersom författaren till modellen kan förändras bör strukturen vara noggrann och integriteten bör hållas i framkant.
  • Transparent:  Det bör vara sådant och baserat på sådana formler som lätt kan förstås av andra finansiella modellerare och icke-modellerare.
KOLGATBALANSER HISTORISKA DATA

Observera också de färgstandarder som ofta används i finansiell modellering -

  • Blå -  Använd den här färgen för varje konstant som används i modellen.
  • Svart - Använd svart färg för alla formler
  • Grön -  Grön färg används för alla korsreferenser från olika ark.