Horisontell analys

Vad är horisontell analys?

Horisontell analys av finansiella rapporter är en av de viktigaste teknikerna för att ta reda på hur ett företag mår ekonomiskt. Den används för att utvärdera trender år över år (YoY) eller kvartal över kvartal (QoQ).

Om du är investerare och funderar på att investera i ett företag, är det bara en balansräkning eller resultaträkning vid årsskiftet som räcker för att du ska kunna bedöma hur det går för ett företag. Du måste titta på ett par år åtminstone för att vara säker. Bättre än, om du kan se många års balansräkningar och resultaträkningar och göra en jämförelse mellan dem.

Genom horisontell analys av finansiella rapporter, skulle du kunna se två faktiska data för på varandra följande år och skulle kunna jämföra varje artikel. Och på grundval av det kan du förutsäga framtiden och förstå trenden.

Du behöver ingen speciell ekonomisk skicklighet för att fastställa skillnaden mellan föregående års data och förra årets data. Allt du behöver är flit, uppmärksamhet på detaljer och ett logiskt sinne för att dechiffrera varför förändringen sker.

I detta GKSR-exempel ovan kan vi identifiera YoY-tillväxttakten med hjälp av Horisontell analys. Det hjälper oss att identifiera potentiella områden för tillväxt och oro.

Till exempel i GKSR noterar vi att avsättningen för inkomstskatt har ökat med 12,6%. intäkterna har dock bara ökat med 5,5%. Varför ökade avsättningarna i högre takt? Dessutom har försäljnings- och administrationskostnaderna varit jämförelsevis högre med 9,1%. Vad kunde ha bidragit till denna ökning?

Som vi ser kan vi korrekt identifiera trenderna och också komma med relevanta områden för att rikta in oss för vidare analys.

Formel för horisontell analys

Först måste vi ta föregående år som basår och förra året som jämförelseår. Låt oss till exempel säga att vi jämför mellan 2015 och 2016; vi tar 2015 som basår och 2016 som jämförelseår.

Formel för horisontell analys = [(Belopp i jämförelseår - Belopp i basåret) / Belopp under ett basår] x 100

Exempel på horisontell analys (grundläggande)

Låt oss anta att vi får resultaträkningsuppgifterna för företaget ABC. Vi måste göra en horisontell analys av detta företag.

Detaljer2016 (i US $)2015 (i US $)BeloppProcentsats
Försäljning30,00 00028,00,000200 000 *7,14% **
(-) Kostnad för sålda varor (COGS)(21,00 000)(20000000)100.0005%
Bruttovinst900 000800 000100.00012,50%
Allmänna utgifter180 000120 0006000050%
Försäljningskostnader220 000230 000(10.000)(4,35%)
Totala rörelsekostnader(400 000)(350 000)50 00014,29%
Rörelseresultat500 000450 00050 00011,11%
Intressekostnader(50000)(50000)§§
Resultat före inkomstskatt450 000400 00050 00012,50%
Inkomstskatt(125 000)(100.000)25 00025%
Nettoinkomst325 000300 00025 0008,33%

Detta är ett grundläggande exempel, där vi har delat upp vårt synsätt i två delar. Först fann vi den absoluta skillnaden mellan jämförande år.

  • Till exempel förändring i försäljning = (30, 00 000 - 28, 00 000) = 200 000
  • Vi finner den procentuella förändringen = 200 000/28, 00 000 * 100 = 7,14%

På samma sätt kan vi göra detsamma för alla andra poster i resultaträkningen.

Exempel på Colgate horisontell analys

Låt oss nu titta på den horisontella analysen av Colgate. Här har vi årets tillväxttakt för Colgates resultaträkning från 2008 till 2015. Vi beräknar tillväxttakten för var och en av raderna i förhållande till föregående år.

För att till exempel hitta tillväxten för Nettoomsättningen 2015 är formeln (Nettoomsättning 2015 - Nettoomsättning 2014) / Nettoomsättning 2014.

Här är följande iakttagelser från Colgates.

  • Under de senaste två åren har Colgate sett en nedgång i nettoomsättningen. 2015 såg Colgate en tillväxt på -7,2% 2015. Varför?
  • Försäljningskostnaderna har dock minskat (positivt ur företagets synvinkel). Varför är det så?
  • Nettoresultatet minskade under de senaste tre åren, med så mycket som 36,5% minskning 2015.

Tolkning

  • Från resultaträkningarna och balansräkningarna kan ett företag skildra ett ganska bra grepp om sina ekonomiska affärer. Men som investerare är det ditt ansvar att kontrollera varje artikel och förstå varför det är skillnad. Din minutiösa uppmärksamhet på detaljer kan hjälpa dig att upptäcka något om företaget som företaget ville dölja för alla potentiella investerare.
  • Företag kan öka vinsten eller visa ett underskattat uttalande genom att ändra några saker här och där. Men om du uppmärksammar detaljer skulle du kunna upptäcka vad som faktiskt händer inom företaget.
  • Med en sådan analys skulle du kunna förstå hur det här företaget kan göra de kommande åren, vad de försöker åstadkomma genom åren, och vad deras senaste köp, försäljning, intäkter, nettointäkter, anläggningstillgångar, omsättningstillgångar, kapital struktur och uppgifter om varje minut som nämns i balans- och resultaträkningen.
  • Till skillnad från andra förhållanden ger denna teknik investerare en övergripande bild av var ett företag står när det gäller finansiella frågor, vad de försöker göra med fonderna och hur lönsamt företaget kan vara inom en snar framtid.

Horisontell analys inom prognoser och ekonomisk modellering

Horisontell analys är mycket användbar för ekonomisk modellering och prognoser. Den metod som används här är ganska enkel.

  • Steg 1 - Utför den horisontella analysen av historiska data.
  • Steg 2 - Baserat på YoY- eller QoQ-tillväxttakten kan du antaga framtida tillväxttakter.

Låt oss nu titta på Colgate 10K 2013-rapporten. Vi noterar att Colgate inte har lämnat segmentinformation i resultaträkningen; Som ytterligare information har Colgate dock lämnat några detaljer om segment på sidan 87  Källa - Colgate 2013 - 10K, sidan 86

Eftersom vi inte har någon ytterligare information om segmenten kommer vi att projicera den framtida försäljningen av Colgate utifrån dessa tillgängliga data. Vi kommer att använda metoden för försäljningstillväxt över segment för att få fram prognoser. Se bilden nedan. Vi har beräknat tillväxttakten från år till år för varje segment. Nu kan vi anta en procentuell försäljningstillväxt baserat på de historiska trenderna och projicera intäkterna under varje segment. Den totala nettoomsättningen är summan av segmentet Oral, Personal & Home Care och Pet Nutrition. 

Slutsats

Från ovanstående exempel är det tydligt att genom horisontell analys av finansiella rapporter måste du titta på varje post i resultaträkningen och balansräkningen, och du skulle få en helhetsbild av hur ett företag mår.

Så innan du investerar i något företag, bör du göra en horisontell analys av företagets finansiella rapporter och gå vidare och göra det som passar dig.