Terminsavtal

Terminsavtal Betydelse

Forward Rate Agreement, populärt känt som FRA, hänvisar till kundanpassade finansiella kontrakt som handlas över disk (OTC) och tillåter motparterna som främst är stora banker, företags att fördefiniera räntor för kontrakt som kommer att börja vid ett framtida datum.

Det finns två parter inblandade i ett terminsavtal, nämligen köparen och säljaren. Köparen av sådana avtal fixar in låneräntan vid avtalets ingång och säljaren fastställer utlåningsräntan. Vid starten av en FRA har båda parter ingen vinst / förlust.

När tiden går förmåner dock köparen av FRA om räntorna stiger än den ränta som fastställdes vid starten och säljarförmånerna om räntorna sjunker än den räntesats som fastställdes vid starten. Kort sagt är Forward Rate Agreement nollsummispel där vinsten för den ena är en förlust för den andra.

Formel för terminsavtal

Formeln för beräkning av terminsfrekvens är som följer:

Formel för överenskommelse om terminsavtal = R2 + (R2 - R1) x [T1 / (T2 - T1)]

FRA-exempel (Forward Rate Agreement)

Det finns dock flera sätt att beräkna samma som diskuteras genom exemplen nedan.

Du kan ladda ner den här Excel-mallen för forward rate-avtal här - Excel-mall för forward-rate-avtal

Exempel nr 1

Låt oss förstå begreppet FRA med hjälp av några exempel:

  • Terminsavtal betecknas vanligtvis som 2 × 3 FRA vilket är enkelt, 30-dagars lån, sextio dagar från och med nu. Det första numret motsvarar det första avvecklingsdatumet; den andra till tiden till kontraktets slutliga löptid.
  • Man bör förstå denna terminologi för att förstå nyanserna i ett terminsavtal. Nu kan Raven Bank vilja värdera en 1X4 FRA (vilket i grunden betyder ett 90-dagars lån, 30 dagar från och med nu)

Låt oss beräkna 30-dagars låneränta och 120-dagars låneränta för att härleda motsvarande terminsränta som gör värdet av FRA lika med noll vid starten:

Exempel 2

  • Axon International ingick ett terminsavtal för att erhålla en ränta på 3,75% med kontinuerlig ränta på 1 USD mellan slutet av första året och slutet av andra året.
  • Nuvarande nollräntor för ett år är 3,25% och under två år är det 3,50%.

Detta är i grunden ett 1X2 FRA-kontrakt

Låt oss beräkna värdet av terminsavtalet i två scenarier:

  • I början av kontraktet

Således kan vi se i början av terminsavtalet att det inte finns någon vinstförlust för någon av de två parterna.

Låt oss anta att frekvensen sjunker till 3,5%, låt oss beräkna värdet på FRA igen:

(Excel-fil bifogad)

Således kan vi se när räntorna flyttar värdet på FRA-förändringar som resulterar i återigen för en motpart och motsvarande förlust till den andra motparten.

Exempel # 3

  • Rand Bank ingick ett terminsavtal den 20 oktober 2018 med Flexi Industries där banken betalar en fast ränta på 10% och i gengäld kommer att få en rörlig ränta baserad på den kommersiella pappersräntan som fanns vid tidpunkten för betalningen.
  • Betalningen regleras kvartalsvis med den första betalningen den 20 januari 2019.

Nedan följer detaljerna:

(Excel-fil bifogad)

Således kommer Rand Bank att erhålla 2,32 MUSD från Flexi Industries.

Fördelar med vidarebefordringsavtal (FRA)

  • Det gör det möjligt för parterna i ett sådant avtal att minska risken för framtida upplåning och utlåning mot eventuella negativa rörelser genom att ingå sådana avtal. Till exempel kan en marknadsaktör som är planerad att ta emot betalning i utländsk valuta i slutet av ett år undvika valutafluktueringsrisken genom att ingå ett terminskontrakt. På samma sätt kan en bank som har lånat medel till fast ränta och förväntar sig att räntorna kommer att sjunka i framtiden kan dra nytta av sådana avslag genom att ingå ett terminsavtal som en flytande räntebetalare.
  • Den används ofta för handel baserat på marknadsdeltagarnas ränteförväntningar.
  • Terminsavtal är derivatkontrakt som ingår i en balansräkning som inte påverkar balansräkningen.

Nackdelar med vidarebefordringsavtal (FRA)

  • FRA skräddarsys och handlas receptfritt och har som sådan en högre motpartsrisk jämfört med standardiserat terminskontrakt som regleras genom en kvalificerad centraliserad motpart (QCCP)
  • Det är svårt att hitta en tredje motpart för att stänga avtalet före förfall om det ursprungliga avtalet ska stängas och den ursprungliga motparten inte är redo att vända positionen.

Viktiga punkter

  • Den långa positionen är faktiskt långa räntorna och fördelarna när räntorna ökar. På samma sätt är korta positioner i ett terminsavtal effektivt korta räntor och fördelar när räntorna minskar.
  • FRA är en tankekontrakt och som sådan finns det inget utbyte av rektor vid utgångsdatumet.
  • FRA liknar terminskontrakt förutom att de är kända centralt rensade receptfria instrument som kan anpassas av parterna emellan för varje löptid.
  • FRA är ett linjärt derivatinstrument och härleder sitt värde direkt från det underliggande instrumentet.

Slutsats

Forward Rate Agreement har anpassade räntekontrakt som är bilaterala till sin natur och inte involverar någon centraliserad motpart och som ofta används av banker och företag.