Vad är Zero Coupon Bond?
Nollkupongobligation (även känd som ren diskonteringsobligation eller periodiseringsobligation) avser de obligationer som emitteras med rabatt till dess nominella värde och inte gör någon periodisk räntebetalning, till skillnad från en normal kupongbärande obligation. Med andra ord ingår dess årliga underförstådda räntebetalning i dess nominella värde som betalas vid löptiden för en sådan obligation. Därför är denna obligation den enda där avkastningen är betalningen av det nominella värdet vid löptiden.
Förklaring
Dessa obligationer säljs ursprungligen till ett pris under nominellt värde till en betydande rabatt och det är därför namnet Pure Discount Bonds som nämns ovan används också för dessa obligationer.
Eftersom det inte finns några mellanliggande kassaflöden associerade med sådana obligationer, leder dessa typer av obligationer inte till återinvesteringsrisk eftersom det inte finns några kassaflöden före löptiden som måste återinvesteras.
Sådana obligationer har den största löptiden som motsvarar löptiden för sådana obligationer och är som sådan utsatta för den högsta nivån av ränterisk.
Eftersom upplupen ränta diskonteras från nominellt värde på sådana obligationer vid köp, vilket gör det möjligt för investerare i nollkupongobligationer att köpa ett större antal sådana obligationer jämfört med någon annan kupongbärande obligation.
Nollkupongobligationsformel
vi kan beräkna nuvärdet av att använda denna formel nedan:
Nollkupongobligationsvärde = Löptidsvärde / (1 + i) ^ Antal år
Exempel
Låt oss förstå konceptet för denna obligation med hjälp av ett exempel:
Cube Bank har för avsikt att teckna en 10-årig obligation med ett nominellt värde på $ 1000 per obligation. Utbytet till mognad ges som 8%.
Följaktligen,
Nollkupongobligationsvärde = [$ 1000 / (1 + 0,08) ^ 10]
= $ 463,19
Således är nuvärdet av nollkupongobligation med en avkastning till löptid på 8% och förfaller på tio år 463,19 dollar.
Skillnaden mellan det aktuella priset på obligationen, dvs. $ 463,19 och dess nominella värde, dvs. $ 1000, är den mängd ränta som kommer att tjänas under obligationens 10-åriga livstid.
Således kommer Cube Bank att betala $ 463,19 och kommer att få $ 1000 i slutet av tio år, dvs på löptiden för Zero Coupon Bond och därmed tjäna en effektiv avkastning på 8%.
Nollkupongobligation mot vanlig kuponglager
Här är de viktigaste skillnaderna mellan nollkupongobligation och vanlig kupongbärande obligation
| Grund | Nollkupongobligation | Vanlig kuponglager | ||
| Menande | Det hänvisar till räntebärande säkerhet som säljs till en rabatt till dess nominella värde och inte involverar något kassaflöde under obligationens livslängd utom vid förfall. | Det avser säkerhet med fast inkomst som innebär regelbunden betalning i form av kuponger och kan utfärdas med rabatt eller premie beroende på marknadsdynamik. | ||
| Kuponger | Inga räntekuponger under hela livet | Vanliga kuponger halvårligen eller årligen | ||
| Varaktighet | Längden på en nollkupongobligation är lika med obligationens löptid. | Längden på den vanliga obligationen kommer alltid att vara mindre än dess löptid. | ||
| Ränterisk | Innehåller den största nivån av ränterisk på grund av obligationens höga varaktighet. | Jämförelsevis mindre än Zero Coupon Bond. | ||
| Återinvesteringsrisk | Det finns ingen återinvesteringsrisk i en nollkupongobligation eftersom det inte finns några kassaflöden under obligationens livstid. | Lider av återinvesteringsrisk på grund av regelbundet kassaflöde i form av kupongbetalningar under obligationens livstid. |
Fördelar
# 1 - Förutsägbarhet för returer
Detta erbjuder förutbestämd avkastning om den hålls till förfall, vilket gör dem till ett önskvärt val bland investerare med långsiktiga mål eller för de som avser säker avkastning och inte tänker hantera någon form av volatilitet som vanligtvis är förknippad med andra typer av finansiella instrument som aktier etc.
# 2 - Tar bort återinvesteringsrisk
Dessa obligationer undviker risken för återinvestering av kupongobligationer eftersom räntorna ändras med tiden som påverkar avkastningen till förfallet av sådana kupongbärande obligationer. Eftersom det inte finns några interimistiska kassaflöden är investeraren säker på en fast avkastning.
# 3 - Längre tidsram
Vanligtvis emitteras dessa obligationer för en längre tidsram som kan användas av en potentiell investerare för att anpassa sig till deras livsmål som äktenskap, barnutbildning och pension och så vidare. Således kan en smart investerare baserat på deras tidshorisont investera i olika löptider Nollkupongobligationer genom att initialt betala ett mindre belopp (eftersom nollkupongobligationer utfärdas till djupa rabatter kan man köpa mer med mindre belopp) och förskjuta dem enligt deras karriär och livsmål utan att påverkas av volatiliteten.
Nackdelar
# 1- Illikvida sekundära marknader
Inte alla nollkupongobligationer har en färdig sekundärmarknad som resulterar i illikviditet. Vidare är det svårt att avveckla detsamma om det finns några brådskande medel utan att få en större hårklippning i värde.
# 2 - Hög varaktighet och ränterisk
De har ett enda kassaflöde för investeraren som sker vid förfallodagen och som sådan har dessa obligationer den största varaktigheten vilket resulterar i ränterisk. Vidare utfärdas dessa med köpbestämmelser som gör det möjligt för emittenten av sådana obligationer att lösa in obligationerna före förfallodagen till datum och priser som är förutbestämda vid tiden för emissionen. I sådana fall sitter investeraren kvar med risken att återinvestera intäkterna till de räntor som är tillgängliga vid inlösentid, vilket uppenbarligen kommer att vara lägre än den tidigare beräknade avkastningen på de inlösta obligationerna.
# 3 -Ingen vanlig inkomst
Det erbjuder ingen regelbunden inkomstkälla och är ett fullständigt fel för dem som letar efter en stabil regelbunden inkomstkälla. Dessutom måste man betala skatt på upplupen ränta på sådana obligationer varje år. Det är dock viktigt att notera här att det finns vissa kategorier av nollkupongobligationer som kan övervinna skatteproblemet.
