Vad är hemlagad utdelning?
De hemlagade utdelningarna avser inflödet av kontanter som en investerare själv bestämmer för att uppfylla sina mål med kassaflödet. Han uppfyller därmed sina mål med kassaflöden genom att sälja en viss andel av aktierna från sin portfölj eller få den traditionella utdelningen.
Med enkla ord är det kassaflödet som investeraren själv skapar genom att sälja en del av sin portfölj. Investerare kan ha kassaflödesmål. För att uppnå dessa mål kan investeraren antingen få den traditionella utdelningen från företaget eller sälja en procentandel av sina aktier / ägande för att generera kassaflödet.
Det skiljer sig från den traditionella utdelningen som meddelats av företagen. Ett företag har en utdelningspolicy och de meddelar utdelningen under eller efter räkenskapsårets slut. Grunden för utdelningspolicyn är den vinst som företaget tjänar. Företaget kan välja att inte betala utdelningen och återinvestera vinsten i företagets verksamhet. Om företaget inte betalar utdelning eller betalar otillräcklig utdelning kan investeraren sälja en del av portföljen för att i allmänhet kräva inkomstflödet. Det kallas hemlagad utdelningsteori eller utdelning irrelevanssteori.
Hemlagad utdelningsteori (Dividend Irrelevance Theory)
Denna teori antyder att investeraren är likgiltig med bolagets utdelningspolicy och kan sälja aktierna för att generera erforderlig inkomst. Detta stöds av argumentet att när ett företag deklarerar en utdelning minskar företagets aktiekurs med samma belopp som utdelningen efter ex-utdelningsdagen. Således gör det ingen skillnad om investeraren säljer aktien innan utdelningen tillkännages eller efter ex-utdelningsdagen eftersom den neutraliserar eventuella ekonomiska vinster.
Men detta kanske inte är sant i den verkliga världen. När en investerare säljer en del av sin portfölj eller aktier i ett företag sitter han kvar med färre aktier för en kortsiktig monetär vinst. Vidare gäller teoriens irrelevanssteori endast om det inte finns några skatter, ingen mäklare och aktier är oändligt delbara, vilket inte är scenariot i den verkliga världen.
Exempel på hemutdelning
Exempel 1
Låt oss överväga följande exempel:
- En investerare köpte 1000 aktier i Microsoft till $ 250 i mars 2018. I september 2018 steg aktiekursen till $ 400 och bolaget meddelade ingen utdelning.
- Investeraren hade som mål att generera $ 4000 i kontanter i slutet av november. Därför sålde han tio aktier i Microsoft till $ 400 och genererade en hemlagad utdelning på $ 4000. Investeraren sitter kvar med $ 396000 aktieinnehav efter att han sålt aktierna. Således påverkade inte Microsofts utdelningspolicy investeraren från att ta hem en "hemlagad utdelning".
Låt oss se när företaget har deklarerat utdelningen.
- Låt oss anta att Microsoft hade deklarerat en utdelning på 4 USD per aktie. Nu, efter ex-utdelningsdagen, kommer aktierna i företaget att vara till ett pris av $ 396, dvs efter att avdrag för utdelningen från aktiens pris.
- Således kommer investeraren nu att ha $ 4000 som utdelning och 1000 aktier @ $ 396, vilket gör hans aktieinnehav till $ 396000.
- Detta antas att det inte finns några kapitalvinstskatter, utdelningsskatter eller förmedling. Detta scenario kommer dock att ändras efter att vi tar med dessa avgifter; en investerare kanske inte är likgiltig med utdelningen eller genererar en hemlagad utdelning.
Exempel 2
Låt oss överväga ett annat exempel där ett företag har betalat utdelningen, men det räcker inte för investeraren.
- Den 4 september innehar Allen 500 aktier @ 31,4 $ i ett Financial Services Company, som betalade en utdelning på 1,4 $ per aktie. Allen hoppades kunna generera en inkomst på $ 1000 från aktierna i företaget, dvs han förväntade sig en utdelning på $ 2 per aktie. Utdelningsdatumet är den 12 september.
- Allen förväntar sig att generera den erforderliga mängden med hjälp av denna teori. Han väntar till ex-utdelningsdatumet för att få $ 1,4 utdelning per aktie. Efter utdelningsdatumet kommer aktiekurserna att handlas med $ 30 per aktie.
- Alltså, efter att ha fått utdelningen, kommer Allen att sälja 10 aktier i företaget @ $ 30 och generera $ 300 i den hemlagade utdelningen.
- Allen har alltså genererat en inkomst på $ 1000 genom utdelning.
Utmaningar / nackdelar i hemlagad utdelning
- Att sälja bråkdelar är inte realistiskt. Eftersom aktierna inte är oändligt delbara måste investeraren sälja aktier i en multipel av 1, vilket innebär att investeraren inte har några aktier att sälja efter några år. Att sälja 0,5 aktier eller någon del som sådan är inte möjlig i den verkliga världen.
- Det är mäklare involverat i försäljning av aktier. I en perfekt värld kanske vi tror att vi inte har några transaktionskostnader, men i den verkliga världen kan transaktionskostnader sänka avkastningen eller intäkterna från försäljning av aktier. Jämfört med traditionell utdelning där det inte finns någon mäklare och investerare får pengarna på sitt bankkonto, medför det mäklaravgifter, vilket kan överstiga den totala hemlagade utdelningen som skapas genom försäljning av aktier.
- Skatter är en stor nackdel när de genererar inkomster från sådan utdelning. Traditionella utdelningar som betalas av företaget har i allmänhet lägre skatter än den hemlagade utdelningen, som medför kapitalvinstskatter. Dessa utdelningar leder alltså till fler skatter.
- Investor tappar sin andel av ägandet och förlorar därmed på framtida tillväxt i aktiekursen. Samtidigt som de skapar en regelbunden inkomst från hemlagad utdelning säljer investerare en del av sin portfölj och förlorar därmed framtida avkastning på investeringar.
Slutsats
Detta är den formen att generera regelbundna inkomster genom att sälja en del av portföljen. Detta görs för att upprätthålla förväntade intäkter, som inte genereras av företagen på grund av otillräcklig eller ingen utdelning alls.
I teorin kan investeraren vara likgiltig med bolagets utdelningspolicy och kan generera en inkomstekvivalent av ett utdelningsföretag. Men när vi tar med mäklaravgifter, skatter, kan den framtida tillväxtpotentialen för de hemlagade utdelningarna inte vara lika effektiv som traditionell utdelning.
