Special Purpose Vehicle (SPV)

Vad är specialfordonet?

Special Purpose Vehicle (SPV) är en separat juridisk enhet som mestadels skapas av företaget för ett enda, väldefinierat och specifikt lagligt ändamål och fungerar också som konkursfjärrkontroll för det huvudsakliga moderbolaget. I händelse av att företaget går i konkurs kan SPV fullgöra sina skyldigheter eftersom verksamheten är begränsad till köp och finansiering av specifika tillgångar och projekt.

Terminologin eller vikten av ett specialfordon kom till stor användning och popularitet efter Enron-debaklet.

Exempel på specialfordon (SPV)

# 1 - Enron

År 2000 var ENRON känt för att skapa hundratals SPV och skulle överföra de snabbt intjänade pengarna i form av vinst av det stigande beståndet till dem och få kontanter i utbyte. Det hade skapat dessa SPV mest för att dölja dessa miljarder dollar i skuld, vilket berodde på misslyckade projekt och affärer.

2001, när verkligheten kom fram och skulderna upptäcktes, föll aktiekursen från $ 90 till mindre än $ 1 på bara några veckor; aktieägarna var tvungna att bära en förlust på cirka 11 miljarder dollar.

Den 2 december 2011 var Enron tvungen att stänga sina SPV och ansökte om konkurs i kapitel 11.

# 2 - Bear Sterns

Bear Sterns hade skapat flera SPV: s som hade för avsikt att ta upp värdepapperiserat lån med hjälp av de tillgångar som SPV: s hjälpte. Det fortsatte att ta betydande exponering och kollapsade så småningom när det inte kunde återuppliva företaget även efter att alla SPV stängts. Efter denna misslyckade nödräddning såldes äntligen Bear Sterns till JP Morgan Chase år 2008.

# 3 - Lehman Brothers

Historien om Lehman Brothers och dess misslyckande är inte dold. Pelarens insolvens 2008 var ett bevis på svagheterna i att upprätthålla SPV: s skapade och deras dokumentation där Lehman Brothers fungerade som SWAP-motpart. De flesta av SPV: erna var antingen inte registrerade eller ingen korrekt dokumentationsprocess gjordes. Det resulterade i att oförutsedda skulder staplade, som aldrig kunde lösas, och Lehman Brothers var tvungna att meddela konkurs år 2008.

Syfte med specialbruk (SPV)

# 1 - Riskreducering

Varje företag medför en betydande risk i sin ordinarie verksamhet. De etablerade SPV: erna hjälper moderbolaget att lagligen isolera riskerna i projekt eller verksamhet.

# 2 - Värdepapperisering av lån / fordringar

Värdepapperisering av lån och andra fordringar är en av de vanligaste orsakerna till att skapa ett SPV. När det gäller hypotekslån kan banken skilja lånen från de andra skyldigheterna genom att bara skapa ett SPV. Detta fordon för särskilda ändamål gör det därför möjligt för sina investerare att få några monetära fördelar före andra gäldenärer eller intressenter i företaget.

# 3 - Överför enkelt icke överförbara tillgångar

Att överföra ett företags tillgångar är antingen icke-överförbara eller mycket svåra, och av samma anledning skapas ett SPV för att äga sådana tillgångar. Om moderbolaget vill överföra tillgångarna säljer de helt enkelt SPV som ett fristående paket snarare än att dela upp någon tillgång eller ha olika tillstånd att göra detsamma. Sådana fall inträffar vid fusions- och förvärvsprocesser.

# 4 - Håll företagets viktigaste egenskaper

Ibland skapas ett SPV för att få det att hålla ett företags egendom. I de fall när fastighetsförsäljningen är mycket högre än kapitalvinsten för företaget, kommer det att välja att sälja SPV snarare än fastigheterna. Det hjälper moderbolaget att betala skatt på sina kapitalvinster snarare än på intäkterna från försäljningen av fastigheten.

Fördelar

  • Privata företag och anläggningar har lättare tillgång till kapitalmarknader genom att skapa SPV: er.
  • Värdepapperisering av lån är den vanligaste anledningen till att skapa SPV: er. i allmänhet är de räntor som ska betalas på de värdepapperiserade obligationerna lägre än de som erbjuds på moderbolagets företagsobligationer.
  • Eftersom företagets tillgångar kan innehas hos SPV förblir de säkra. När företaget står inför ekonomiska problem minskar det i slutändan kreditrisken för investerarna och intressenterna.
  • SPV: s kreditbetyg är fortfarande bra; Därför tycker investerarna att det är tillförlitligt att köpa obligationerna.
  • Aktieägarna och investerarna har outspädt ägande i företaget.
  • Skattebesparingar kan göras om specialfordonet skapas i något skatteparadisland som Caymanöarna.

Begränsningar

  • Vid stängning av SPV skulle företaget behöva ta tillbaka tillgångarna och detta skulle innebära betydande kostnader.
  • Skapandet av ett specialfordon kan innebära att moderbolagets kapacitetshöjande kapacitet begränsas.
  • Direkt kontroll över vissa moderföretagets tillgångar kan spädas ut, vilket i sin tur kan minska ägarskapet vid tidpunkten för utspädning av företaget.
  • Vid ändringar i reglerna finns det stora chanser för allvarliga komplikationer för de företag som skapade dessa specialfordon.
  • Om en tillgång säljs av SPV kommer moderbolagets balansräkning att påverkas negativt.
  • Specialfordonet kan ibland ha mindre tillgång till kapital och skaffa kapital från allmänheten eftersom det inte har samma trovärdighet på marknaden som sponsorn eller moderbolaget.

Slutsats

Dålig riskhantering och ingen tydlig förståelse för de underförstådda riskerna har lett till att vissa högprofilerade företag och företag faller.

Flera reglerings- och transaktionsmetoder har ändrats för specialfordon efter Lehman Brothers kollaps 2008. Dokumentationsprocessen bör nu överensstämma med Basel III-normerna, tidigare Basel II. Det går nu särskilt igenom nedanstående kontrollpunkter:

  • Strängare juridisk riskhantering av företaget och tillsynsmyndigheterna;
  • Högre tonvikt läggs på motpartsrisk, särskilt i fallet med ett företags metoder för kapitalmarknadsstrukturer.
  • Processen för utlåningsdokumentation skärpt.
  • Högre användning av nyckeltal som skuld till eget kapital och andra värderingsförhållanden vid omstrukturering av ett företags kapital.

Riskerna kan hanteras bättre med fyra viktiga metoder:

  1. Styrning
  2. Tillsyn
  3. Motivering
  4. bedömning

Således ser vi SPV: s skapande av alla företag som de två sidorna av samma mynt. Med tanke på misslyckandena har politiken skärpts för att se att fördelarna med ett SPV kan ökas effektivt.