ABS och MBS Index

Vad är värdepapper med säkerhet och hypotekslån?

När marknaden fördjupas skapas olika index om hur tillgångarna fungerar och förändras, vilket också är användbart för att bestämma värdet på ett derivatinstrument, som är av två typer, tillgångsbaserat värdepappersindex (ABS) som visar marknadsresultatet av ABS Market som beräknas som det vägda genomsnittet av en portfölj med ABS medan Mortgaged backed securities (MBS) index visar MBS-marknadsrörelsen som det vägda genomsnittet av obligationer och skuldebrev som endast stöds av fastighetsinteckningar.

Förklaring

När marknaderna fördjupas utvecklas index för att få en känsla av hur marknaden presterar. De används också som bas för derivat som är instrument som tar sitt värde från indexens rörelse.

Kan institut använda de lån och fordringar som de har i sin portfölj för att generera mer pengar för ytterligare utlåning? Svaret är ja, de kan samla fordringar, vare sig det är lån eller kredit som de har utökat, som har liknande löptid och riskprofil och säljer det till investerare. Dessa pooler är vanligtvis i form av en obligation eller skuld. Dessa värdepapper kallas Asset-Backed Securities (ABS). Investeraren i dessa värdepapper äger en del av lånet eller fordran. Detta gör det möjligt för institutionen att förvandla sina illikvida tillgångar till färdiga kontanter att använda i sin verksamhet.

De typiska tillgångarna som är värdepapperiserade i Asset-Backed Securities (ABS) är kreditkortsfordringar, leasingavtal, företagsfordringar, royalties etc. Mortgage-Backed Securities (MBS) är en delmängd av ABS och backas upp av inteckningar på bostadsfastigheter, dvs hem lån. MBS är en delmängd av ABS om de innehåller en viss typ av tillgång.

Titta också på Bond Pricing för att få en bättre förståelse för den här artikeln.

Källa : Barclays

Vad är värdepapperisering?

Processen att förvandla illikvida tillgångar som har framtida kassaflöde till färdiga kassagenererande finansiella värdepapper genom att slå samman tillgångar av liknande typ, tjänstgöringstid och riskprofil kallas värdepapperisering. Detta görs vanligtvis av en separat enhet som köper framtida kassaflöde som genererar tillgångar från det ursprungliga företaget till rabatt och sedan slår dem samman för att sälja till investerare. Teoretiskt sett kan alla tillgångar som har framtida kassaflöden värdepapperiseras.

Skapande av tillgångsbackade värdepapper

Till exempel har ett företag ABC Ltd. som är ett leasingföretag månatliga fordringar från sina kunder. Dessa fordringar finns i framtiden så att företaget inte kan använda dem idag för att göra ytterligare lån, så det säljer alla fordringar till en annan enhet, bolaget SPV, som betalar det nuvärdet för dessa framtida kassaflöden. Detta gör det möjligt för ABC-företaget att konvertera dessa framtida inflöden till kontanter idag och använda det i sin verksamhet. Företaget SPV paketerar nu dessa hyresavtal i olika pooler som kallas trancher, baserat på hyresgästens löptid och kvalitet och säljer det som obligationer eller skuldebrev till investerare. Eftersom dessa obligationer säkerhetskopieras av specifika tillgångar kallas de värdepapper med säkerhet.Sättet att återbetalningen skulle fungera är att hyrestagaren skulle göra en periodisk hyresbetalning till företaget ABC som i sin tur skulle vidarebefordra det till företaget SPV eftersom de nu äger leasingavtalet som sedan skulle använda dessa pengar för att göra kupongbetalningarna till investerarna.

Portföljen av kassaflöden från det ursprungliga företaget samlas enligt deras löptid och riskprofil för att sälja till investerare. Varje del består av kassaflöden med liknande tidpunkt och risker. Detta görs så att investeraren kan välja rätt tranche att investera i beroende på sin riskaptit.

Eftersom de tillgångsbackade värdepappren är i form av obligationer / skuldebrev handlas de så att de ger investerarna flexibilitet att sälja och därmed tillhandahåller likviditet vid behov. Processen med värdepapperisering omvandlar ett illikvidt lån i det ursprungliga företagets händer till en likvid, omsättbar tillgång i investerarens händer.

Dessa obligationer som börshandlas ger nu investerarna likviditet att köpa och sälja dem. Priset på marknaden och riskprofilen för de tillgångsbaserade obligationerna bestämmer priset på dessa obligationer.

Vad är ABS-index?

Ett ABS-index är en metod för att mäta värdet på ABS-marknaden. Det är ett vägt genomsnittsvärde för en portfölj med tillgångsstödda värdepapper. Olika index använder olika ABS i olika proportioner som vikter för att bestämma indexets värde. Därför är ett ABS-index " Vägt genomsnittligt värde på olika ABS-obligationer / skuldebrev som handlas på marknaden".

Ett MBS-index är ett slags ABS-index som tar det vägda genomsnittliga värdet på obligationer / skuldebrev som endast backas upp av fastighetsinteckningar .

Den största risken som ABS-obligationer står inför är ränte- och förskottsrisken. Ränterisk är det som hela marknaden står inför med avseende på hela marknaden. Många människor snarare än att investera i en enda ABS-obligation, föredrar att investera i en portfölj för att mildra deras prisrisk. Varje instrument som en börshandlad fond (ETF) som speglar ABS-index skulle erbjuda en sådan investeringsväg.

Typer av ABS-index

ABS-index är av olika slag, med vissa specialiserade index som består av obligationer med tillgångar endast som autolån eller kreditkort eller inteckningar, medan det finns andra breda ABS-index som har obligationer som backas upp av tillgångar av alla slag.

I USA introducerades värdepapper med tillgångar först på 1980-talet och därför är marknaden mogen och tillräckligt djup för att ha många ABS-index. Dessa index är designade av finansinstitut som investeringsbanker som en produkt för sina kunder.

ABS-index i USA

Exempel på några av dessa index i USA är:

# 1 - Barclays amerikanska värdepapper med rörlig ränta (ABS) :

Detta index inkluderar värdepapper med säkerhet på ett år eller mer, med 250 miljoner USD utestående och har bostadslån, kreditkort, autolån och studielån som "tillgångar". Årets avkastning på detta index den 30 juni 2016 var 4,06%.

# 2 - JP. Morgan ABS-index:

Detta index har över 2000 ABS-instrument på den amerikanska marknaden som stöds av olika tillgångar som bil och utrustning, kreditkort, studielån, konsumentlån, timeshare, franchise, avveckling, skattepanter, försäkringspremie, serviceförskott och diverse esoteriska tillgångar. Detta index syftar till att fånga cirka 70% av ABS-marknaden och har även delindex som spårar specifika sektor-ABS-instrument.

källa: www.businesswire.com

ABS-index i Europa

I Europa är ABS-marknaden också ganska mognad och det finns många pan-europeiska ABS-index som består av värdepapper med tillgångar som emitterats av europeiska originatorer. Det finns ABS-index i olika andra länder också. Några av dem är:

# 1 - Barclays Pan European ABS Benchmark Index :

Detta index inkluderar obligationer som backas upp av bostads- och kommersiella inteckningar, autolån och kreditkort med en utestående Eu300 miljoner med minst ett års löptid.

# 2 - Europeiskt Auto ABS-index

Detta ABS-index består av autolånebaserade värdepappersemissioner av europeiska originatorer.

# 3 - Mexikos Autofinanciamiento ABS-index

Detta ABS-index består av värdepapper som är lånebaserade i Mexiko.

I USA och Europa har också många börshandlade fonder (ETF) utvecklats som investerar i alla ABS-indexens obligationer i samma andel. Dessa fonder som är som fonder tillåter investerare att placera sina pengar i ett antal ABS-obligationer utan att faktiskt investera i var och en av dem men ger dem avkastningen på en ABS-portfölj.

MBS och MBS Index

Eftersom bostadslån utgör en mycket stor del av det finansiella systemets utlåningsportfölj, utgör Mortgage-Backed Securities (MBS) en majoritet av värdepapperiseringsmarknaden. ABS-marknaden utvecklades från MBS-marknaden när den hade mognat och marknaden behövde nyare finansieringsvägar. ABS-marknaden representerar en högre risk än MBS eftersom de vanligtvis är kortare och deras kassaflöden inte är lika förutsägbara. Det finns också en kreditrisk som är högre eftersom det inte är lätt att skilja de juridiska och finansiella aspekterna från låntagaren. Att få information om ABS är också mer besvärligt eftersom det finns ett stort antal institutioner som är inblandade i det från lånets ursprung till värdepapperisering.

Att spåra MBS-marknaden hjälper till att analysera ekonomins hälsa i stor utsträckning eftersom de flesta inteckningar inte har fallerat, såvida det inte är överkomligt för husägaren att betala. Om ett stort antal människor börjar fallissera är det en tydlig indikation på att ekonomin går i tankar. Därför finns det många MBS-index i USA som spårar denna marknad. Det finns inte bara bredbaserade index som spårar en stor del av marknaden utan det finns också många specialiserade MBS-index som spårar en del av MBS-marknaden som bara de MBS som stöds av "subprime-inteckningar" eller de som "utfärdade under ett visst antal år ”etc.

Exempel på inteckningsbaserade värdepappersindex är:

# 1 - S&P US Mortgage-Backed Securities Index

Definition enligt S & P-webbplatsen är: ”det är ett reglerbaserat marknadsvärdesviktat index som täcker amerikanska dollarn, fast ränta och justerbar ränta / hybrid hypotekspapper utgivna av Ginnie Mae (GNMA ), Fannie Mae (FNMA) och Freddie Mac (FHLMC) ”där GNMA, FNMA och FHLMC är institutioner som utfärdar MBS

källa: S&P

# 2 - S & P amerikanska inteckningstecknade FHLMC 30 års index:

Detta index är en delmängd av ovanstående S&P US Mortgage-Backed Securities Index och spårar FHLMC utfärdade 30 åriga MBS-obligationer.

# 3 - Deutsche Bank Liquid MBS Index:

Detta index spårar den mest likvida MBS på den amerikanska marknaden.

källa: db.com

I Indien har ABS-marknaden ännu inte utvecklats för mycket. De viktigaste tillgångsklasserna på denna marknad är obligationer med autolån, mikrolån och bostadslån. 2013 utfärdade DLF Ltd. ett fastighetsutvecklingsföretag en obligation med hyresintäkter från sina kontorsbyggnader. I Indien har ABS NBFC Full Form som initiativtagare och banker som investerare. Banker investerar vanligtvis i dessa tillgångsbaserade bindningar för att uppfylla sina utlåningsnormer för "prioriterad sektor". Som tillgångsstödda mikrolån eller autolån till jordbrukare hjälper dessa banker att uppfylla sina prioriterade sektorlån. Med de befintliga rättsliga och skattemässiga strukturerna är värdepapperiseringsmarknaden n Indien mycket framväxande med mycket låg efterfrågan. På grund av detta har det inte funnits något behov av att utveckla ett ABS-index.

ABS / MBS-index och ekonomisk kris

En av de största bidragsgivarna till den ekonomiska krisen 2009 i USA har varit subprime-hypotekslån, det vill säga utlåning till enheter som inte har perfekt kredit och har större risk för fallissemang. Bostadsutlåningen drevs ytterligare av värdepapperiseringen för dessa lån, vilket ledde till att marknaden stod i linje med medel för ytterligare utlåning. Det var en icke-god cykel av subprime-utlåning som drivs av att allt fler pengar riskeras i samma högriskutlåning. När låntagarna började fallera försämrades marknadskollapsen eftersom inte långivarna förlorade sina pengar utan också alla de som hade investerat i ABS-obligationerna som emitterades genom att dessa lån lånades. Den andra uppsättningen investerare som förlorade sina pengar var de som investerade i ABS-index kopplade till ETF.

När lånen har fallerat förlorade obligationerna sitt marknadspris vilket i sin tur ledde till en kollaps av ABS / MBS-index och därmed alla ETF: er kopplade till dem. Så en uppsättning standardinställningar hade en kaskadeffekt som påverkade tre olika uppsättningar investerare, dvs. långivarna, ABS-investerarna och investerare i ETF: er med ABS-index. även om MBS har sagts som en viktig faktor i kreditkrisen måste det sägas att instrumentet i sig inte var en anledning men subprimelånen som stödde dessa instrument var orsaken. Fram till kreditkrisen hade marknaden varit mycket kreativ när det gällde att utfärda MBS- och ABS-instrument men efter krisen har tonvikten varit på instrumentets och emittentens enkelhet och stabilitet.Emissionen av exotiska instrument gjorde indexen svåra att konstruera och förutsäga eftersom det var nya emissioner med frekventa intervaller med olika tillgångar och komplexitet i kassaflödena.